NHNN triển khai nghiệp vụ hoán đổi ngoại tệ kỳ hạn 6 tháng
NHNN triển khai nghiệp vụ hoán đổi ngoại tệ kỳ hạn 6 tháng
Ngày 03/11, Ngân hàng Nhà nước (NHNN) công bố triển khai nghiệp vụ hoán đổi giữa ngoại tệ và đồng Việt Nam kỳ hạn 6 tháng đối với tổ chức tín dụng (TCTD) để hỗ trợ nguồn vốn VND tương đối dài hơi cho TCTD.
Sau nhiều lần thực hiện hoán đổi giữa ngoại tệ với đồng Việt Nam kỳ hạn 1-2 tuần để hỗ trợ thanh khoản ngắn hạn kể từ cuối năm 2025, đây sẽ là lần đầu NHNN triển khai nghiệp vụ này với kỳ hạn tương đối dài. Biện pháp này sẽ giúp hệ thống TCTD có nguồn vốn VND dồi dào hơn, góp phần giảm mặt bằng lãi suất, tích cực thực hiện mục tiêu tăng trưởng 2 con số.
NHNN chủ động hỗ trợ thanh khoản
Theo báo cáo nhanh từ CTCK VPS, NHNN dự kiến bơm gần 48,800 tỷ đồng thanh khoản VND thông qua nghiệp vụ hoán đổi ngoại tệ kỳ hạn 6 tháng.
Ngày 06/11, NHNN dự kiến triển khai nghiệp vụ hoán đổi ngoại tệ (FX Swap) kỳ hạn 182 ngày, với quy mô tối đa 2 tỷ USD, tương đương 48,798 tỷ đồng. Theo đó, NHNN mua USD giao ngay tại tỷ giá 24,399 VND/USD và bán lại USD kỳ hạn tại mức 24,704 VND/USD, với ngày giá trị 09/11/2026 và thời điểm đáo hạn dự kiến vào 10/05/2027. Chênh lệch tỷ giá khoảng 2.51%/năm.
Đối tượng tham gia là các tổ chức tín dụng và chi nhánh ngân hàng nước ngoài có dư nợ vay nước ngoài trung, dài hạn hoặc trái phiếu quốc tế với kỳ hạn còn lại từ 12 tháng trở lên. Mỗi ngân hàng được đăng ký tối đa 80% quy mô phiên can thiệp, đồng thời không vượt quá dư nợ ngoại tệ đủ điều kiện.
Quan điểm của VPS, NHNN đang chủ động hỗ trợ thanh khoản VND trong bối cảnh nhu cầu vốn của hệ thống ngân hàng gia tăng. Với quy mô tối đa gần 48,800 tỷ đồng, nghiệp vụ FX Swap có thể góp phần giảm áp lực thanh khoản và hạ nhiệt lãi suất liên ngân hàng. Đáng chú ý, việc kéo dài kỳ hạn hoán đổi lên 182 ngày, so với mức 3-21 ngày tại các phiên trước đó, giúp các ngân hàng duy trì nguồn thanh khoản ổn định trong thời gian dài hơn, hạn chế áp lực đảo vòng nguồn vốn và giảm rủi ro thiếu hụt thanh khoản ngắn hạn. Bên cạnh đó, khi áp lực huy động vốn trên thị trường liên ngân hàng giảm, các ngân hàng cũng có thể giảm bớt nhu cầu cạnh tranh huy động tiền gửi từ dân cư và doanh nghiệp, góp phần hạn chế áp lực tăng lãi suất huy động trên thị trường 1.
Thông qua việc tạm thời chuyển đổi thanh khoản USD sang VND với tỷ giá kỳ hạn được xác định trước, các ngân hàng đủ điều kiện có thể giảm bớt nhu cầu huy động VND trong nước, qua đó phần nào hạn chế cạnh tranh lãi suất tiền gửi và gián tiếp hỗ trợ thanh khoản toàn hệ thống.
Tuy nhiên, mức chênh lệch tỷ giá 305 VND/USD, tương đương khoảng 1.25% trong 6 tháng (gần 2.51%/năm), chưa phản ánh đầy đủ chi phí vốn toàn phần do còn phụ thuộc vào chi phí huy động USD ban đầu. Vì vậy, lợi ích đối với chi phí vốn và biên lãi ròng (NIM) sẽ có sự phân hóa giữa các ngân hàng, thay vì cải thiện đồng đều trên toàn hệ thống.
Ở góc độ tỷ giá, nghiệp vụ FX Swap giúp NHNN tạm thời gia tăng lượng USD nắm giữ trong khi cung ứng thanh khoản VND cho hệ thống ngân hàng, qua đó tạo thêm dư địa quản lý thanh khoản và ngoại tệ trong ngắn hạn. Tuy nhiên, do NHNN có nghĩa vụ bán lại USD khi hợp đồng đáo hạn vào tháng 5/2027, tác động đối với dự trữ ngoại hối chỉ mang tính tạm thời, đồng thời lượng VND đã cung ứng cũng sẽ được thu hồi nếu giao dịch không được gia hạn. VPS cho rằng đây chủ yếu là biện pháp điều tiết thanh khoản có mục tiêu, thay vì tín hiệu chuyển sang nới lỏng chính sách tiền tệ trên diện rộng.
VPS đánh giá nghiệp vụ FX Swap có tác động tích cực đối với thanh khoản VND và tâm lý thị trường trong ngắn hạn. Đối với thị trường chứng khoán, việc bổ sung thanh khoản cho hệ thống ngân hàng và kỳ vọng hạ nhiệt lãi suất liên ngân hàng có thể góp phần cải thiện tâm lý nhà đầu tư, giảm bớt lo ngại về áp lực tăng lãi suất và hỗ trợ định giá cổ phiếu, đặc biệt đối với các nhóm ngành nhạy cảm với biến động lãi suất như chứng khoán, bất động sản và ngân hàng. Tuy nhiên, tác động đối với thị trường chứng khoán chủ yếu mang tính gián tiếp, trong khi mức độ tác động thực tế tới mặt bằng lãi suất còn phụ thuộc vào quy mô thực hiện, chi phí huy động USD và hoạt động điều tiết thanh khoản qua các kênh khác của NHNN. Bên cạnh đó, lượng VND được cung ứng sẽ được thu hồi khi giao dịch đáo hạn vào tháng 5/2027, có thể tạo ra áp lực thanh khoản trở lại nếu không được gia hạn hoặc thay thế bằng các công cụ khác.
Trong thời gian tới, cần theo dõi khối lượng thực hiện thực tế, diễn biến lãi suất liên ngân hàng và khả năng NHNN triển khai thêm các nghiệp vụ hoán đổi ngoại tệ trong thời gian tới.
Tạo tín hiệu tích cực cho thanh khoản thị trường
Trong khi đó, theo SSI Research, NHNN triển khai hoán đổi ngoại tệ kỳ hạn 6 tháng sẽ tạo tín hiệu tích cực cho thanh khoản thị trường. NHNN công bố giao dịch hoán đổi ngoại tệ USD/VND với quy mô tối đa 2 tỷ USD. NHNN sẽ mua giao ngay USD ở mức 24,399 và bán lại kỳ hạn ở mức 24,704. So với các giao dịch hoán đổi kỳ hạn 7-14 ngày được sử dụng từ đầu năm, công cụ mới có 2 điểm khác biệt. Kỳ hạn 182 ngày với điều kiện tham gia là chỉ các ngân hàng có khoản vay nước ngoài trung, dài hạn hoặc trái phiếu quốc tế với thời gian đáo hạn còn lại tối thiểu 12 tháng mới được tham gia. Hạn mức của mỗi ngân hàng là mức thấp hơn giữa 80% quy mô giao dịch và tổng nợ nước ngoài đủ điều kiện của ngân hàng đó. Các ngân hàng có thể tham gia gồm: VPB, TCB, HDB, ACB, SHB, MBB và VIB.
Nếu dùng hết, công cụ này sẽ hỗ trợ khoảng 52,000 tỷ đồng (dưới 0.3% tín dụng toàn hệ thống), nên tác động lên thanh khoản không đáng kể. Điểm tích cực là kỳ hạn 6 tháng giúp ngân hàng chủ động nguồn vốn hơn, qua đó hỗ trợ chi phí vốn và năng lực cho vay. Nếu được lặp lại, tác động sẽ vượt xa quy mô 2 tỷ USD. Cần theo dõi các phiên tiếp theo, mức độ sử dụng thực tế, lãi suất liên ngân hàng 1-3 tháng và lãi suất huy động 6-12 tháng. Theo SSI, đây là hỗ trợ thanh khoản có chọn lọc, không phải nới lỏng tiền tệ, nhưng vẫn là bước đi tích cực. Nếu được duy trì thường xuyên, công cụ này sẽ hỗ trợ đáng kể nguồn vốn của các ngân hàng trong năm 2027.
Hàn Đông