Nhựa Tiền Phong lãi kỷ lục, có gần 4 ngàn tỷ gửi ngân hàng

Nhựa Tiền Phong lãi kỷ lục, có gần 4 ngàn tỷ gửi ngân hàng

Hãng ống nhựa lâu đời của Việt Nam chỉ mất 9 tháng để làm ra số lãi lớn hơn cả năm 2025. Tiền gửi ngân hàng cũng lập đỉnh, nhưng nợ vay tăng nhanh và biên lãi gộp quý 3 thu hẹp.

CTCP Nhựa Thiếu niên Tiền Phong (HNX: NTP) lãi sau thuế hơn 1.02 ngàn tỷ đồng trong 9 tháng đầu năm, tăng 29% so với cùng kỳ. Khi năm tài chính còn một quý, nhà sản xuất ống nhựa ở Hải Phòng đã vượt kỷ lục 993 tỷ đồng của cả năm 2025.

Doanh thu thuần tăng 18%, lên gần 5.8 ngàn tỷ đồng; lợi nhuận trước thuế đạt 1.23 ngàn tỷ đồng, tăng 30%. Ngay cả khi loại phần lãi từ các công ty liên kết, liên doanh, kết quả vẫn vượt mục tiêu 900 tỷ đồng cho cả năm 2026.

Riêng quý 3, doanh thu đạt 2.1 ngàn tỷ đồng, tăng 31% so với cùng kỳ; lãi ròng gần 290 tỷ đồng, tăng 12%. Tổng Giám đốc Chu Văn Phương lý giải lợi nhuận tăng chủ yếu nhờ doanh thu bán hàng cải thiện.

Tuy nhiên, đà tăng lợi nhuận đã chậm lại đáng kể so với doanh thu. Giá vốn tăng 32%, nhỉnh hơn tốc độ tăng doanh thu, khiến biên lợi nhuận gộp quý 3 thu hẹp về 30%, từ mức gần 38% của quý trước. Chi phí bán hàng tăng tới 72%, lên 225 tỷ đồng, chi phí tài chính lên gần gấp đôi cùng kỳ. 

Trước đó, hãng ống nhựa Hải Phòng liên tiếp lập kỷ lục lợi nhuận trong các năm 2023-2025. Lãi ròng tăng từ 480 tỷ đồng năm 2022 lên sát mốc ngàn tỷ đồng vào năm ngoái.

Giá nguyên liệu thấp góp phần tạo nên chuỗi kỷ lục này. Năm 2023, doanh thu đi xuống nhưng lợi nhuận vẫn tăng khi giá hạt nhựa hạ nhiệt, giúp biên lãi gộp cải thiện từ 24% lên 30%. Những năm sau, doanh thu phục hồi và nhu cầu xây dựng tăng, nguyên liệu vẫn ở mặt bằng giá thuận lợi.

Đầu năm 2026, giá PVC, HDPE và PPR tăng mạnh do căng thẳng Trung Đông, khiến Ban Lãnh đạo thận trọng đặt mục tiêu lãi trước thuế giảm hơn 20%. Tuy nhiên, các lô nguyên liệu mua từ trước với giá thấp giúp Công ty chưa chịu ngay toàn bộ tác động. Cùng với việc điều chỉnh giá bán, lợi thế này đưa lãi ròng quý 2 lên mức kỷ lục gần 480 tỷ đồng.

Trong báo cáo giữa tháng 9, Chứng khoán KB Việt Nam (KBSV) từng cảnh báo biên lợi nhuận có thể chịu sức ép trong nửa cuối năm khi các lô hạt nhựa mua theo giá mới dần được đưa vào sản xuất. Nhóm phân tích khi đó dự báo biên lãi có thể tạo đáy trong quý 3, rồi cải thiện nhờ điều chỉnh giá bán và nguyên liệu hạ nhiệt.

Trung Quốc đã bỏ hoàn thuế xuất khẩu PVC, đồng thời yêu cầu các nhà máy cũ nâng cấp. Những chính sách này có thể đẩy giá nguyên liệu lên trong dài hạn, nhưng nguồn cung dư thừa và nhu cầu yếu được cho là vẫn sẽ ghìm đà tăng.

Ở đầu ra, nhu cầu ống nhựa được kỳ vọng hưởng lợi từ các dự án hạ tầng, khu công nghiệp và đô thị, nhất là tại miền Bắc. Chứng khoán SSI đánh giá các dự án lớn của Vinhomes, Masterise và Hoàng Huy có thể tiếp tục hỗ trợ đơn hàng cho NTP. Trong báo cáo tháng 8, trước khi có kết quả quý 3, SSI dự báo lãi trước thuế cả năm gần 1.4 ngàn tỷ đồng.

Tiền gửi lập đỉnh, nợ vay cũng tăng mạnh

Cuối tháng 9, NTP có hơn 3.8 ngàn tỷ đồng đầu tư tài chính ngắn hạn, chủ yếu là tiền gửi có kỳ hạn. Khoản này tăng thêm 1.2 ngàn tỷ đồng so với đầu năm và lên mức cao nhất từ trước tới nay.

Tính cả tiền mặt và các khoản tương đương tiền, tổng số vượt 4.1 ngàn tỷ đồng, chiếm gần một nửa tổng tài sản. 9 tháng, lãi tiền gửi và cho vay mang về 168 tỷ đồng, tăng hơn 40% so với cùng kỳ và gần gấp đôi chi phí lãi vay.

Lượng tiền gửi lớn đi cùng dư nợ vay ngày càng tăng. Vay ngắn hạn cuối quý 3 lên gần 2.7 ngàn tỷ đồng, hơn gấp đôi đầu năm. Mức tăng 1.5 ngàn tỷ đồng còn lớn hơn số tiền gửi tăng thêm. Theo thuyết minh, các khoản vay đều bằng đồng Việt Nam và không có tài sản bảo đảm.

Dòng tiền kinh doanh 9 tháng vẫn âm gần 50 tỷ đồng, dù đã cải thiện so với mức âm hơn 210 tỷ đồng cùng kỳ năm ngoái. Hàng tồn kho tăng lên gần 1.8 ngàn tỷ đồng; phải thu khách hàng tăng gần một nửa so với đầu năm, lên 560 tỷ đồng. Các khoản phải trả trong hoạt động kinh doanh giảm cũng làm tăng tiền chi ra.

Việc vừa gửi tiền vừa vay ngân hàng từng được Ban Lãnh đạo giải thích tại các cuộc họp cổ đông. Với lãi suất vay thấp hơn mức sinh lời từ tiền gửi, Công ty cho biết có thể vừa bảo đảm vốn sản xuất vừa có thêm thu nhập tài chính.

Trên sàn, NTP khép phiên 23/10 ở 53,000 đồng/cp, vẫn thuộc vùng giá cao nhất từ trước tới nay. Mức này xấp xỉ mặt bằng giữa năm 2025 và cao gấp khoảng 4 lần vùng đáy cuối năm 2022.

Tử Kính

FILI