Masan vượt kế hoạch lợi nhuận, HSC và HSBC duy trì đánh giá tích cực về triển vọng doanh nghiệp

Masan vượt kế hoạch lợi nhuận, HSC và HSBC duy trì đánh giá tích cực về triển vọng doanh nghiệp

Sau 9 tháng đầu năm 2026, Masan (HOSE: MSN) đã vượt kế hoạch lợi nhuận cơ sở cả năm. Tăng trưởng của mảng tiêu dùng – bán lẻ, vật liệu chiến lược cùng dòng tiền tự do cải thiện đang củng cố nguồn lực tài chính của Tập đoàn. Triển vọng này cũng được các tổ chức phân tích đánh giá tích cực, với HSC nâng mức định giá mục tiêu thêm 20% và HSBC tiếp tục duy trì đánh giá tích cực về Masan.

Lợi nhuận vượt kế hoạch, tiêu dùng - bán lẻ tiếp tục tăng trưởng

Theo kết quả kinh doanh vừa công bố, doanh thu thuần hợp nhất quý 3/2026 của Masan đạt 36,981 tỷ đồng, tăng 74.7% so với cùng kỳ. Lợi nhuận sau thuế trước lợi ích cổ đông thiểu số đạt 4,552 tỷ đồng, gấp 2.4 lần cùng kỳ.

Lũy kế 9 tháng, doanh thu thuần đạt 89,118 tỷ đồng, tăng 52.7%; lợi nhuận sau thuế trước lợi ích cổ đông thiểu số đạt 10,325 tỷ đồng, gấp 2.3 lần cùng kỳ, cao khoảng 1.5 lần kết quả cả năm 2025 và vượt mục tiêu cơ sở đã điều chỉnh là 10,000 tỷ đồng cho năm 2026.

Tình hình tài chính tiếp tục cải thiện khi tỷ lệ Nợ vay ròng/EBITDA giảm từ 2.7 lần cuối năm 2025 xuống 2.0 lần cuối quý 3/2026. Dòng tiền tự do trong 12 tháng gần nhất đạt 10,794 tỷ đồng, tăng 16% so với cuối năm 2025.

Đóng góp vào kết quả này là tăng trưởng của mảng tiêu dùng – bán lẻ và vật liệu chiến lược. Trong đó, Hệ điều hành Tiêu dùng (cOS) của Masan, kết nối mạng lưới bán lẻ, các thương hiệu và dữ liệu tiêu dùng, ghi nhận doanh thu quý 3 đạt 22,656 tỷ đồng, tăng 18.7%; lợi nhuận sau thuế trước lợi ích cổ đông thiểu số đạt 3,640 tỷ đồng, tăng 18.1% so với cùng kỳ.

Ở lĩnh vực bán lẻ, WinCommerce (WCM) ghi nhận doanh thu quý 3 tăng 21.2%, lợi nhuận sau thuế trước lợi ích cổ đông thiểu số tăng 86%, đạt 325 tỷ đồng. Biên lợi nhuận ròng cải thiện lên 2.5%, từ mức 1.2% trong quý 2.

Sau 9 tháng, WCM mở mới thuần 894 cửa hàng, nâng tổng mạng lưới lên 5,486 điểm bán. Doanh thu tại các cửa hàng hiện hữu tăng 7.0% trong quý 3 và 11.4% sau 9 tháng. Khu vực nông thôn tiếp tục là trọng tâm mở rộng, với thời gian hoàn vốn dưới 3 năm.

Ở lĩnh vực hàng tiêu dùng, Masan Consumer (HOSE: MCH) ghi nhận doanh thu quý 3 tăng 16.3%, mức cao nhất trong ba năm; lũy kế 9 tháng tăng 14.6%. Ngành hàng Thực phẩm Tiện lợi tăng trưởng 19.3%, trong đó danh mục cao cấp tăng gần 30% và thị phần theo giá trị tăng khoảng 2 điểm phần trăm từ đầu năm.

Các thương hiệu chủ lực tiếp tục tăng trưởng. Nam Ngư ghi nhận sản lượng tăng ở mức hai chữ số cao, thị phần phục hồi lên khoảng 66–67%. CHIN-SU duy trì tiến độ hướng tới mục tiêu tăng trưởng khoảng 15% trong năm 2026.

Trong lĩnh vực thực phẩm, Masan MEATLife (UPCoM: MML) ghi nhận doanh thu thịt chế biến quý 3 tăng khoảng 34%, đóng góp khoảng 40% tổng doanh thu, với biên lợi nhuận gộp cao gấp khoảng hai lần thịt tươi. Lợi nhuận sau thuế trước lợi ích cổ đông thiểu số 9 tháng đạt 436 tỷ đồng, vượt mức cao nhất trong kế hoạch cả năm là 300 tỷ đồng.

Những kết quả này cho thấy mảng tiêu dùng – bán lẻ của Masan đang tăng trưởng nhờ mở rộng mạng lưới có lợi nhuận, cải thiện hiệu quả cửa hàng hiện hữu và phát triển các sản phẩm có giá trị cao hơn.

Vật liệu chiến lược: Từ tăng trưởng lợi nhuận đến dòng tiền cho cổ đông

Bên cạnh tiêu dùng – bán lẻ, Masan High-Tech Materials (UPCoM: MSR) đóng góp đáng kể vào kết quả kinh doanh của Tập đoàn.

Trong quý 3/2026, MSR đạt doanh thu 14,557 tỷ đồng, gấp 7.1 lần cùng kỳ; lợi nhuận sau thuế trước lợi ích cổ đông thiểu số đạt 2,148 tỷ đồng, tăng 29% so với quý trước, so với mức 5 tỷ đồng cùng kỳ năm 2025.

Kết quả được hỗ trợ bởi giá vonfram thuận lợi và hiệu quả vận hành cải thiện. Giá APT bình quân đạt 3,129 USD/mtu, cao gần 6 lần cùng kỳ; sản lượng vonfram trong các sản phẩm đầu ra tăng 55%, trong khi chi phí bán hàng và quản lý giảm khoảng 35%.

Đáng chú ý, MSR đang chuyển kết quả kinh doanh thành dòng tiền cho cổ đông. Sau khi chi trả 1,000 đồng/cổ phiếu vào tháng 9/2026, Đại hội đồng cổ đông ngày 19/10 đã thông qua đợt tạm ứng cổ tức thứ hai ở mức 5,000 đồng/cổ phiếu. Tổng cổ tức tiền mặt năm 2026 dự kiến đạt 6,000 đồng/cổ phiếu, tương đương khoảng 6,600 tỷ đồng. Từ năm 2027, MSR định hướng chi trả cổ tức hằng năm tối thiểu 50% lợi nhuận sau thuế.

Ngày 1/10/2026, Elmet Group, doanh nghiệp Mỹ có quan hệ khách hàng hơn 12 năm với MSR, hoàn tất giao dịch đầu tư và trở thành cổ đông chiến lược đầu tiên trong chương trình thu hút đối tác dài hạn của doanh nghiệp.

Đối với Masan, nguồn cổ tức từ các công ty thành viên cùng chương trình cổ đông chiến lược của MSR được kỳ vọng bổ sung nguồn lực giảm nợ vay. Tập đoàn cũng đang tập trung nâng cao hiệu quả sử dụng vốn, thu hút đối tác dài hạn tại MCH và MSR, đơn giản hóa cơ cấu sở hữu và hướng tới hoàn trả vốn cho cổ đông MSN trong trung hạn.

Triển vọng Masan tiếp tục được các tổ chức phân tích tài chính đánh giá tích cực. Trong báo cáo ngày 26/10/2026, Chứng khoán TP.HCM (HSC) nâng mức định giá mục tiêu đối với MSN thêm 20%, lên 136,600 đồng/cổ phiếu, nhờ triển vọng lợi nhuận từ MSR, MCH và WCM. Cùng ngày, HSBC duy trì mức định giá mục tiêu 111,100 đồng/cổ phiếu, đồng thời tiếp tục đánh giá tích cực về triển vọng của Masan.

Trong giai đoạn tới, mở rộng bán lẻ có lợi nhuận, phát triển thương hiệu tiêu dùng có giá trị cao và gia tăng đóng góp từ vật liệu chiến lược được kỳ vọng tiếp tục thúc đẩy tăng trưởng Masan. Cùng với dòng tiền cải thiện, đây là cơ sở để Tập đoàn củng cố năng lực tài chính và tạo giá trị dài hạn cho cổ đông.

Kim Ngân

FILI