CTG - Triển vọng tích cực, canh mua tại vùng hỗ trợ mạnh

Đà lao dốc của cổ phiếu Ngân hàng TMCP Công Thương Việt Nam (HOSE: CTG) đang khiến cho nhiều nhà đầu tư lo lắng. Tuy nhiên, dưới góc nhìn của giới phân tích thì triển vọng của ngân hàng này vẫn được đánh giá khá tích cực.

Nợ xấu tăng mạnh trong quý 2/2021

Trong quý 2/2021, dù CTG ghi nhận các nhóm nợ dưới tiêu chuẩn (nợ nhóm 3) và nợ nghi ngờ (nợ nhóm 4) suy giảm lần lượt 47% và 24% song với các mục tiêu kiểm soát và phân loại nợ chặt chẽ hơn, nợ có khả năng mất vốn (nợ nhóm 5) của ngân hàng này đã ghi nhận mức tăng mạnh hơn 6,200 tỷ đồng, tương đương tăng hơn 103% so với hồi đầu năm. Điều này làm tỷ lệ nợ xấu của CTG đạt 1.34%, tăng so với mức 0.94% hồi đầu năm.

Song song với đó, ngân hàng cũng mạnh tay trích lập dự phòng trong quý 2 này. CTG đã trích ra hơn 7,100 tỷ đồng cho chí phí dự phòng rủi ro tín dụng (trong đó bao gồm 5,000 tỷ đồng nợ tái cơ cấu theo Thông tư 03/2021/TT-NHNN của Ngân hàng Nhà nước Việt Nam), gấp 3.2 lần cùng kỳ. Tỷ lệ bao phủ nợ xấu tính đến cuối quý 2/2020 đạt 129%, giảm so với mức 155% của quý 1/2021 song vẫn ở mức cao so với mặt bằng chung của ngành.

Biến động nhóm nợ xấu và tỷ lệ NPL của CTG. Đvt: Tỷ đồng

Tỷ lệ bao phủ nợ xấu của CTG. Đvt: Phần trăm

Nguồn: VietstockFinance

Kết quả kinh doanh vẫn tích cực

Trong quý 2/2021, hoạt động chính đem về gần 10,879 tỷ đồng thu nhập lãi thuần cho CTG, tăng 40% so với cùng kỳ năm trước.

Thu nhập phi tín dụng có sự phân hóa, lãi từ hoạt động dịch vụ tăng 23% so cùng kỳ (1,357 tỷ đồng), hoạt động mua bán chứng khoán đầu tư có lãi gần 22 tỷ đồng, trong khi cùng kỳ lỗ hơn 29 tỷ đồng. Hoạt động khác đem về khoản lãi gấp 5.8 lần với số thu hơn 1,134 tỷ đồng. Lãi từ hoạt động mua bán chứng khoán kinh doanh và mua bán chứng khoán đầu tư ghi nhận đạt 516 tỷ đồng và 72 tỷ đồng lần lượt giảm 20% và 43%. Tỷ lệ thu nhập ngoài lãi trên tổng thu nhập hoạt động (NOII/TOI) của CTG đạt 22.76%.

Tỷ lệ NOII/TOI của CTG. Đvt: Phần trăm

Nguồn: VietstockFinance

Việc mạnh tay trích lập dự phòng khiến cho lãi trước thuế quý 2/2021 của CTG chỉ đạt 2,790 tỷ đồng, giảm 38%. Tuy nhiên, số lũy kế 6 tháng của CTG vẫn ghi nhận lãi trước thuế tăng 44% so với cùng kỳ, đạt hơn 10,805 tỷ đồng.

Các chỉ tiêu về hiệu quả sinh lời trên vốn chủ sở hữu bình quân (ROEA) và hiệu quả sinh lời trên tổng tài sản bình quân (ROAA) của CTG ghi nhận trong quý 2/2021 đạt lần lượt 18.78% và 1.21%.

Lợi nhuận trước thuế của CTG. Đvt: Tỷ đồng

Nguồn: VietstockFinance

Trong giai đoạn cuối năm, dù dịch bệnh vẫn diễn biến phức tạp cùng việc triển khai gói hỗ trợ tín dụng và giảm thu nhập từ phí để hỗ trợ khách hàng sẽ ảnh hưởng đến kết quả kinh doanh của CTG. Tuy nhiên, giới phân tích vẫn đánh giá tích cực về triển vọng lợi nhuận của CTG nhờ áp lực trích lập được giảm thiểu do đã đẩy mạnh trích lập trong quý 2, cùng với đó là cải thiện tiền gửi không kỳ hạn (CASA), kiểm soát chi phí vốn và chi phí hoạt động.

Ngoài ra, việc hợp tác độc quyền phân phối bảo hiểm với Manulife cũng sẽ góp phần gia tăng nguồn thu cho ngân hàng trong giai đoạn cuối năm. Hiện Manulife đang trong quá trình hoàn tất các thủ tục để sáp nhập với Aviva, sau khi hoàn thành thương vụ này, CTG có thể sẽ bắt đầu ghi nhận khoản phí trả trước ước tính khoảng 8,000 tỷ đồng.

Tỷ lệ CIR của CTG. Đvt: Phần trăm

Chỉ số CASA, NIM và COF của CTG. Đvt: Phần trăm

Nguồn: VietstockFinance

Kỳ vọng vào sự lặp lại của kịch bản tăng trưởng đầu năm 2021

Giá cổ phiếu CTG đã rơi xuống dưới các đường SMA 50 ngày và SMA 100 ngày nên xu hướng trung và dài hạn tạm thời đang là sụt giảm.

Khối lượng giao dịch cũng đang ở mức thấp và nằm khá sâu bên dưới mức trung bình 20 ngày. Điều này cho thấy nhà đầu tư đang khá thận trọng.

Tuy nhiên, người viết nhận thấy khả năng lặp lại kịch bản tăng trưởng đầu năm 2021. Vào cuối tháng 01/2021, giá CTG test lại vùng 21,000-23,000 (tương đương đỉnh cũ đã bị vượt qua của tháng 02/2020 và đáy cũ tháng 11/2020). Sau khi test thành công vùng này, giá đã tăng rất mạnh trong những tháng sau đó.

Tình trạng hiện tại cũng khá giống như trên. Giá đang test lại vùng 30,000-32,000 (tương đương đỉnh cũ đã bị vượt qua của tháng 01/2021 và đáy cũ tháng 04/2021). Nếu vùng này trụ vững thì khả năng có bứt phá trở lại là rất lớn.

Nguồn: VietstockUpdater

Bộ phận Phân tích Doanh nghiệp, Phòng Tư vấn Vietstock

FILI