VNDirect: VN-Index đang ở gần mức định giá hợp lý

Trong báo cáo chiến lược thị trường tháng 6/2021 của CTCK VNDirect (VNDirect), VN-Index được dự báo dao động trong khoảng 1,280-1,380 điểm trong tháng 6/2021. Mốc 1,280-1,300 điểm sẽ là những mốc hỗ trợ mạnh cho VN-Index trong tháng này.

Tiềm ẩn rủi ro

Làn sóng lây nhiễm Covid-19 lần thứ tư có thể cản trở triển vọng tăng trưởng trong quý 2/2021. Kể từ khi dịch bệnh bùng phát vào ngày 27/04, Việt Nam đã ghi nhận 3,104 ca mắc mới, tương đương 1.1 lần tổng số ca của ba đợt bùng phát trước đó.

Rủi ro lạm phát cao hơn trong quý 2/2021 do giá xăng dầu tăng mạnh so với cùng kỳ năm trước. Vì vậy, Ngân hàng Nhà nước (NHNN) sẽ cần thận trọng hơn khi tiếp tục nới lỏng chính sách tiền tệ nhằm thúc đẩy tăng trưởng kinh tế.

Dư nợ ký quỹ toàn thị trường đang ở mức cao, gây áp lực khi thị trường điều chỉnh. Cụ thể, tổng dư nợ ký quỹ của 20 công ty chứng khoán lớn nhất Việt Nam đã tăng 41% so với đầu năm lên mức đỉnh đạt 98,407 tỷ đồng vào cuối tháng 3/2021.

VN-Index ở gần mức định giá hợp lý

Tính đến ngày 25/05/2021, P/E của VN-Index đạt 17.8 lần, thấp hơn mức 18.4 lần cuối tháng 4, nhờ kết quả kinh doanh quý 1/2021 của các công ty niêm yết cải thiện. P/E hiện tại cao hơn 7.9% so với mức trung bình 5 năm là 16.5 lần và cao hơn 2.9% so với đầu năm 2021. P/E forward 2021 của VN-Index ở mức 16.5 lần (theo VNDirect Research).

VNDirect cho rằng thị trường hiện tại không còn bị định giá thấp (nhưng không phải quá cao). Doanh nghiệp cần thêm thời gian để cải thiện kết quả kinh doanh và kéo mặt bằng định giá lên mức hấp dẫn hơn.

VNDirect dự báo VN-Index sẽ dao động trong khoảng 1,280-1,380 điểm trong tháng 6/2021. Mốc 1,280-1,300 điểm sẽ là những mốc hỗ trợ mạnh cho VN-Index trong tháng này.

Bên cạnh các cổ phiếu vốn hóa lớn, một số cổ phiếu vốn hóa trung bình thuộc các ngành thép, bất động sản, dịch vụ tài chính, dệt may và thủy sản sẽ thu hút dòng vốn trong tháng 6/2021

Triển vọng tươi sáng của xuất khẩu

Theo số liệu của Tổ chức Y tế Thế giới (WHO), trong số 10 nền kinh tế lớn nhất, Anh có 56% dân số được tiêm ít nhất một liều vắc-xin Covid-19, tiếp đến là Canada (52%), Mỹ (gần một nửa dân số), Ý (35%), Trung Quốc (35%) và Đức (34%).

Nhờ có vắc xin trên diện rộng, một số quốc gia đã có kế hoạch mở cửa hoàn toàn vào quý 3/2021, bao gồm Mỹ và một số quốc gia châu Âu khác.

Sự mở cửa trở lại của một số nền kinh tế lớn có thể thúc đẩy nhu cầu đối với hàng xuất khẩu của Việt Nam trong nửa sau năm 2021.

Trong báo cáo Triển vọng Kinh tế Thế giới (WEO) được công bố vào tháng 4/2021, Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF) đã nâng dự báo tăng trưởng toàn cầu năm 2021 lên 6.0% từ mức dự báo 5.5% trong báo cáo tháng 1. Trong đó, IMF dự kiến nền kinh tế Mỹ sẽ đạt mức tăng trưởng 6.4% vào năm 2021 (so với 5.1% dự báo trước đó) và nâng dự báo tăng trưởng GDP của Trung Quốc lên 8.4%, từ mức 8.1% trước đó.

Bức tranh triển vọng hơn cho nền kinh tế toàn cầu nhờ tốc độ triển khai tiêm vắc xin nhanh chóng và mở rộng chính sách tài khóa.

Khang Di

FILI