Lạm phát sẽ chịu tác động từ thuế quan, nhưng được bù trừ bởi giá dầu và lãi suất

Chia sẻ tại Webinar với chuyên đề “Khơi dòng thịnh vượng - kiến tạo tài sản bền vững” tổ chức ngày 28/03, ông Nguyễn Thế Minh - Giám đốc Khối Nghiên cứu và Phát triển Khách hàng Cá nhân Chứng khoán Yuanta Việt Nam cho rằng các chính sách thuế quan của Donald Trump sẽ làm tăng lạm phát, nhưng sau đó sẽ được cân bằng bởi các biện pháp giảm giá dầu và lãi suất.

Giá dầu và lãi suất giảm sẽ bù trừ với lạm phát tăng

Theo ông Minh, việc áp dụng các chính sách thuế của Donald Trump lên Canada, Mexico hay Trung Quốc sẽ làm áp lực lạm phát quay trở lại trong 1 - 2 tháng tới.

Tuy nhiên, Trump cũng cho biết cách thức để giảm áp lực lạm phát. Đầu tiên là giảm giá dầu, bằng cách tăng nguồn cung, tiếp tục khai thác, tăng tồn kho. Mục tiêu của Bộ Năng lượng Hoa Kỳ là đưa giá dầu về 50 USD.

Biện pháp thứ hai là lãi suất, với dự đoán Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) sẽ có 2 lần cắt giảm lãi suất vào tháng 6 và tháng 9.

Như vậy, tác động của thuế quan lên lạm phát sẽ được cân bằng bởi hai chính sách này. Tuy nhiên, trong ngắn hạn, chính sách thuế quan của Trump sẽ ảnh hưởng ngay lập tức trong tháng 4 - 6, trước khi các giải pháp cân bằng thuế quan có tác dụng.

Do đó, thị trường chứng khoán tháng 4 - 6 sẽ phân hóa, các nhóm cổ phiếu sẽ duy trì xu hướng tích lũy nhiều hơn là bùng nổ. Kể từ sau tháng 6, thị trường sẽ tăng điểm một cách rõ ràng hơn.

Lạm phát và lãi suất ở Việt Nam sẽ tăng

Chuyên gia Yuanta cho rằng, lạm phát Việt Nam trong năm 2025 tăng mới là điều tốt, vì Chính phủ áp dụng đồng thời chính sách tiền tệ và tài khóa để kích thích tăng trưởng, chấp nhận kịch bản lạm phát tăng để đạt mục tiêu tăng trưởng, lạm phát dự kiến trong biên độ  4 - 4.5%.

Lãi suất khả năng cũng tăng nhẹ, thời điểm có thể vào 6 tháng cuối năm. Nguyên nhân có thể đến từ cơ cấu tín dụng ngân hàng dịch chuyển một phần từ sản xuất sang bất động sản, bắt buộc các ngân hàng thương mại bổ sung vốn huy động để hỗ trợ thanh khoản.

Nhu cầu vốn tăng trong giai đoạn cuối năm 2025 dẫn đến lãi suất có khả năng sẽ tăng nhẹ. Hiện nay, lãi suất cơ bản là 4.5% và có thể tăng 0.25 - 0.5% trong 6 tháng cuối năm, tuy nhiên điều này không phải rủi ro bởi lãi suất chỉ nhích tăng nhẹ, trong khi cung tiền vẫn được bơm ra.

Dài hạn hay lướt sóng?

Năm 2025 là câu chuyện khác với 2024, vì thị trường đi lên bền vững hơn và ông Minh cho rằng chiến lược nắm giữ dài hạn cũng sẽ phù hợp hơn.

Trong 1-2 tháng tới, các chính sách thuế quan của Trump sẽ ảnh hưởng ít nhiều đến thị trường, do đó xu hướng sẽ không đi lên rõ ràng, mà phải chờ đợi sau tháng 6 để có cơ hội giao dịch tốt hơn.

Lưu ý nhà đầu tư cần phải thận trọng hơn ở tháng 9 vì đây là thời điểm Fed cân nhắc có nên giảm lãi suất tiếp hay không. Trong bất kỳ kịch bản giảm hay giữ nguyên lãi suất, sau tháng 9 thị trường sẽ tiếp tục đi lên.

Do đó, tháng 4, 5 và tháng 9 sẽ là các thời điểm không thuận lợi cho nhà đầu tư lướt sóng, nhà đầu tư chỉ nên cân nhắc lướt sóng trong các tháng 6, 7, 8 và sau tháng 9.

Huy Khải

FILI