Warburg Pincus tăng tốc thoái vốn, đầu tư chọn lọc và câu hỏi về Việt Nam
Warburg Pincus tăng tốc thoái vốn, đầu tư chọn lọc và câu hỏi về Việt Nam
Giám đốc điều hành Warburg Pincus Jeffrey Perlman cho biết quỹ đã thực hiện khoảng 12 tỷ USD thoái vốn từ đầu năm, ngang kỷ lục của cả năm 2025. Nhiều thỏa thuận lớn vẫn đang chờ hoàn tất, và vai trò của Việt Nam trong bức tranh mới hiện vẫn chưa có thương vụ mới cụ thể nào.
Đằng sau con số 12 tỷ USD
Ngày 29/09/2026, tại hội nghị SuperReturn Asia ở Singapore, ông Perlman nói với Reuters rằng Warburg Pincus đã thực hiện khoảng 12 tỷ USD các khoản thoái vốn kể từ đầu năm, tương đương mức kỷ lục của cả năm 2025, và đang trên đà lập kỷ lục mới.
Các thương vụ nổi bật cũng ở những trạng thái khác nhau. Ngày 08/09, GE Aerospace ký thỏa thuận mua Consolidated Precision Products từ Warburg Pincus và Berkshire Partners, với giá trị 11.75 tỷ USD gồm cả nợ mới; giao dịch dự kiến hoàn tất nửa cuối năm 2027.
Thoreau đầu tư chiến lược vào Ensemble Health Partners và nhận một phần doanh nghiệp, trong khi các nhà đầu tư hiện hữu tiếp tục tham gia. Magnolia Oil & Gas công bố thỏa thuận mua WildFire Energy giá trị gần 4.1 tỷ USD gồm nợ vào tháng 7 và hoàn tất ngày 10/09.
EQT ký mua cổ phần chi phối McGill and Partners với giá công bố 2 tỷ USD, còn chờ phê duyệt và dự kiến hoàn tất nửa đầu năm 2027. BNP Paribas Cardif cũng ký thỏa thuận mua 26% IndiaFirst Life.
Áp lực thanh khoản và cửa IPO hẹp
Bối cảnh ngành lý giải vì sao thoái vốn được chú ý. Các báo cáo của Bain và McKinsey cho thấy phân phối tiền về cho nhà đầu tư góp vốn thấp hơn nhiều so với lịch sử, thời gian nắm giữ bình quân kéo dài lên 6.6 năm, còn huy động vốn toàn cầu năm 2025 giảm 20% xuống 735 tỷ USD theo Private Equity International. Mức độ ảnh hưởng khác nhau giữa các nhà đầu tư, nhưng có cơ sở để nhận định rằng thành tích hoàn vốn ngày càng quan trọng khi các quỹ huy động vốn kế tiếp.
Về thoái vốn, ông Perlman cho rằng thị trường cổ phiếu biến động và nhịp giảm của cổ phiếu phần mềm khiến việc bán qua niêm yết khó hơn. Hai khoản thoái vốn lớn nhất được ông nêu đều là giao dịch riêng với đối tác chiến lược hoặc nhà đầu tư.
Ở chiều đầu tư, Warburg Pincus công bố nhiều sáng kiến, với mức cam kết khác nhau. Ngày 07/01, hãng đóng quỹ Financial Sector III ở mức 3 tỷ USD, vượt 20% so với mục tiêu 2.5 tỷ USD và là quỹ tài chính chuyên ngành lớn nhất của hãng đến nay.
Ngày 10/04, hãng khởi động nền tảng đầu tư quốc phòng, an ninh và ngành chiến lược tại châu Âu, với MEAG của Munich Re là nhà hậu thuẫn sớm và nhóm cố vấn gồm các cựu lãnh đạo quân sự. Hãng chưa công bố số vốn cam kết cho nền tảng này. Chi tiêu quốc phòng của Liên minh châu Âu được ghi nhận 418 tỷ euro năm 2025 và dự kiến 454 tỷ euro năm 2026, nhưng đó là dữ liệu cấp EU, chưa nói lên việc Warburg Pincus phân bổ bao nhiêu vốn.
Tại Úc, Hale công bố khoảng 750 triệu AUD cam kết cho hai phương tiện logistics thế hệ thứ hai, trong đó Warburg Pincus và Oxford Properties tái cam kết cùng một nhà đầu tư tổ chức mới; đây là tổng của hai phương tiện chứ không phải vốn riêng của Warburg Pincus.
Hãng cũng mở rộng hợp tác với Kio trong mảng nhà cho thuê và ký túc xá sinh viên. Với Ingenia Communities, hãng gửi đề xuất không ràng buộc mua 100% ở mức 5.25 AUD mỗi chứng khoán ghép; Ingenia mới cho phép thẩm định không độc quyền và vẫn tiến hành thỏa thuận riêng với Peet Limited.
Ngoài ra là khoản đầu tư tới 1 tỷ USD vào Global Eggs ở mức định giá 8 tỷ USD, 130 triệu USD vào Oxylabs, các thỏa thuận mua CreditorWatch và cổ phần kiểm soát PANTHERx Rare; cùng hai thương vụ tư nhân hóa là PSI Software tại Đức, nơi pháp nhân Zest Bidco thanh toán chào mua ngày 15/07 ở mức 45 euro mỗi cổ phiếu, và J.S.B. tại Nhật Bản, nơi pháp nhân Ursa 4 nắm 92.91% quyền biểu quyết sau chào mua với giá 9,000 yên mỗi cổ phiếu.
Về châu Á, theo Bloomberg ngày 30/09, ông Perlman cho rằng Trung Quốc có thể giữ lãi suất thấp kéo dài như Nhật Bản, vì vậy rút lui khỏi thị trường này là sai lầm, trong khi tài trợ rẻ hơn và chênh lệch định giá có thể mở ra cơ hội.
Dấu hỏi về Việt Nam
Theo thông cáo kỷ niệm 10 năm hoạt động tại Việt Nam năm 2023, Warburg Pincus bắt đầu đầu tư từ 2013, đã rót trên 2 tỷ USD và xếp Việt Nam thứ ba tại châu Á. Đến ngày 12/10/2026, theo những gì được công bố công khai, danh mục hiện còn BW Industrial, còn Vincom Retail đã được hãng ghi nhận thoái vốn từ năm 2019.
BW Industrial, doanh nghiệp bất động sản công nghiệp do hãng cùng Becamex IDC và ESR hậu thuẫn. Ngày 24/03, BW ký hai biên bản ghi nhớ về điện, trong đó BV Power dự kiến cung cấp 120MW trong 12 tháng đầu và khoảng 700MW trong ba đến năm năm tùy phụ tải, còn VSSES triển khai điện mặt trời áp mái 30 MWp. Đây là mục tiêu theo biên bản ghi nhớ, không phải công suất đã được cấp phép hay đấu nối; con số hơn 475 khách thuê tại 60 dự án là số liệu tháng 3.
Thứ hai là MoMo. Theo cập nhật thông tin đăng ký doanh nghiệp của chủ sở hữu Momo, CTCP Dịch vụ Di động Trực tuyến (M_Service) vào giữa tháng 8/2026, vốn điều lệ đạt 179.5 tỷ đồng. Trong nhóm cổ đông nước ngoài, E-Mobile VN Investments I B.V., pháp nhân đăng ký tại Hà Lan, nắm 26.016% và là cổ đông lớn nhất trong danh sách nước ngoài này.
Một pháp nhân Hà Lan khác, Ganymede Holdings B.V., giữ 3.822%. Tên Ganymede được dùng cho các quỹ của Warburg Pincus, và pháp nhân này cùng địa chỉ cũng như cùng hai người đại diện ủy quyền với E-Mobile, nên có thể cùng một nhóm. Như vậy phần của Warburg Pincus tối thiểu khoảng 26% và có thể lên tới 29.8% nếu tính cả Ganymede.
Các cổ đông lớn khác gồm Augusta Investments I với 13.244%, Mizuho Bank với 7.315% và Emmonsite Gem Investors với 6.245%. Tỷ lệ này tính trên vốn điều lệ, gồm cả cổ phần phổ thông và cổ phần ưu đãi.
Về giao dịch, theo Reuters ngày 03/07, Blackstone, CVC và MUFG nằm trong số các bên quan tâm tới đợt bán có thể lên tới 50% cổ phần, định giá có thể vượt 2 tỷ USD. Với định giá giả định 2 tỷ USD, phần 26.016% tương ứng 520 triệu USD, còn nếu là 29.8% thì tương đương 597 triệu USD.
Hôm 21/09, trong cuộc gặp các tập đoàn lớn ở Mỹ, lãnh đạo Việt Nam đánh giá cao việc Warburg Pincus đã đồng hành, đầu tư vào nhiều lĩnh vực quan trọng của nền kinh tế Việt Nam trong những năm qua. Đồng thời đề nghị Warburg Pincus mở rộng đầu tư và đồng hành cùng Trung tâm tài chính quốc tế; phía quỹ cho biết sẽ tiếp tục mở rộng trong các lĩnh vực như hạ tầng số, trung tâm dữ liệu, tài chính, y tế, logistics và hạ tầng.
Thu Minh