Sau 3 quý của năm 2026, hơn 21% cổ phiếu thủng đáy COVID-19
Sau 3 quý của năm 2026, hơn 21% cổ phiếu thủng đáy COVID-19
Chốt phiên giao dịch cuối cùng của tháng 9/2026, có hơn 300 mã đã rơi xuống dưới vùng giá từng được thiết lập trong cú sốc COVID-19. Trong khi câu chuyện nâng hạng đang mở ra kỳ vọng mới, độ rộng thị trường lại cho thấy một bức tranh khắc nghiệt của mô hình chữ K.
334 cổ phiếu đã thủng đáy Covid-19
Thống kê sau phiên 30/9 gần như khép lại bức tranh của thị trường chứng khoán Việt Nam trong 9 tháng đầu năm 2026. Đây là năm đặc biệt khi Việt Nam được FTSE nâng hạng, đồng thời FTSE Russell công bố danh sách 27 cổ phiếu đáp ứng điều kiện vào FTSE GEIS từ ngày 21/9.
Tuy nhiên, phía sau câu chuyện nâng hạng là một thị trường phân hóa rất mạnh. Có tới 334 mã, tương đương hơn 21% số mã trên 3 sàn đang giao dịch dưới mức giá đóng cửa ngày 31/3/2020 - thời điểm thị trường chịu cú sốc lớn từ đại dịch COVID-19.
Chưa đến 30% cổ phiếu có xu hướng tăng dài hạn trên HOSE và theo thống kê có hơn 300 mã đang thủng đáy Covid-19 (Tính đến hết phiên giao dịch 30/9).
|
Đáng chú ý, KOS là trường hợp mới nhất liên tục giảm sàn và xuyên thủng vùng đáy COVID-19, với mức giá thấp hơn khoảng 15.49% so với vùng giá này.
Diễn biến trên cho thấy áp lực giải chấp không chỉ xuất hiện trong những giai đoạn thị trường giảm sâu trên diện rộng. Ngay cả khi chỉ số chung đi lên, việc sử dụng đòn bẩy cao trong khi lãi suất tăng và năng lực tài chính của một bộ phận cổ đông lớn hạn chế vẫn có thể tạo ra những đợt giải chấp cục bộ ở từng cổ phiếu.
Trong khi đó, NVL, CII và một số mã như TTF, HNG, HPX, YEG vẫn đang có khoảng cách đáng kể so với vùng giá Covid-19.
Riêng NVL là trường hợp đáng chú ý khi cổ phiếu này chịu chiết khấu sâu sau đợt lao dốc năm 2022.
Gần đây, áp lực với NVL lại xuất hiện ngay trước ngày giao dịch không hưởng quyền 30/9, thời điểm quan trọng trong kế hoạch chào bán gần 800.7 triệu cổ phiếu cho cổ đông hiện hữu.
Dòng tiền đang thiếu hay chỉ đứng ngoài?
Vào giữa tháng 9/2026, Ngân hàng Nhà nước đã cho phép các tổ chức tín dụng không phải tính phần dư nợ tín dụng tăng thêm so với cuối năm 2025 đối với nhà hàng, khách sạn, khu du lịch, sinh thái, nghỉ dưỡng vào dư nợ bất động sản khi kiểm soát mức tăng trưởng tín dụng bất động sản.
Đây là giải pháp hỗ trợ tín dụng cho bất động sản sau các chính sách liên quan nhà ở xã hội - khu công nghiệp và 18 dự án trọng điểm.
Ông Nguyễn Thế Minh - Giám đốc Khối Ngân hàng đầu tư CTCP Chứng khoán An Bình - cho rằng việc mở thêm kênh vốn cho nhóm doanh nghiệp nghỉ dưỡng, khách sạn có thể giúp phân bổ lại dòng tiền, trong bối cảnh dòng tiền đầu cơ thời gian qua có xu hướng tập trung vào nhà ở và góp phần đẩy mặt bằng giá lên cao.
Đánh giá về vận động của thị trường chứng khoán sau sự kiện 21/9, ông Võ Văn Huy – Giám đốc Khách hàng cao cấp, CTCP Chứng khoán DNSE cho biết vấn đề hiện nay nằm nhiều hơn ở dòng tiền.
Theo ông Huy, nhà đầu tư đang thiếu tiền và chờ nguồn tiền mới, thay vì chờ thêm thông tin về nâng hạng.
Dòng tiền chỉ có thể cải thiện rõ hơn nếu mặt bằng lãi suất hạ nhiệt, vốn ngoại thực sự gia tăng hoặc lợi nhuận doanh nghiệp quý 3-4 đủ mạnh để tạo chênh lệch hấp dẫn so với lãi suất tiết kiệm.
Dư nợ margin quanh 435,000 tỷ đồng trong khi thanh khoản suy giảm cũng là tín hiệu đáng chú ý. Theo ông Huy, một phần đòn bẩy đã được sử dụng để hấp thụ lượng bán ròng của khối ngoại trong hơn một năm qua, đồng nghĩa đây là sức mua đã được sử dụng thay vì nguồn lực còn lại.
Trong khi đó, tiền nhàn rỗi vẫn nằm trong hệ thống ngân hàng, với lãi suất huy động lên tới 9%/năm ở một số kỳ hạn. Đây có thể là nguồn tiền có khả năng quay lại chứng khoán nếu chênh lệch lợi suất thay đổi.
Theo ông Huy, nhà đầu tư cá nhân trong nước vẫn là lực lượng chính quyết định thanh khoản. Tỷ trọng mua của nhóm này tăng từ khoảng 24% trong tháng 1 lên khoảng 30% trong tháng 8-9. Tuy nhiên, đây cũng là nhóm nhạy cảm với margin và tâm lý thị trường.
Dòng vốn ngoại sau nâng hạng được xem là chất xúc tác, nhưng chưa đủ để trở thành động lực cho toàn thị trường. Trong khi đó, tổ chức trong nước và tự doanh là nhóm cần theo dõi khi tỷ trọng mua của tổ chức trong nước đã giảm từ khoảng 34% xuống quanh 31%.
Kịch bản được ông Huy đưa ra là thanh khoản có thể cải thiện dần trong quý 4 nhưng khó bùng nổ, trong khi chỉ số tiếp tục dao động với độ phân hóa cao. Dòng tiền có thể ưu tiên nhóm vốn hóa lớn thuộc rổ FTSE và ngân hàng, còn nhóm vốn hóa vừa và nhỏ có thể cần thêm thời gian.
Với thị trường hiện tại, điểm số chưa phản ánh toàn bộ sức khỏe dòng tiền. Khi độ rộng thị trường cải thiện cùng thanh khoản HOSE duy trì trên 18.000-20.000 tỷ đồng mỗi phiên trong nhiều tuần, khi đó mới có thêm cơ sở để đánh giá liệu dòng tiền đã thực sự quay trở lại hay chưa.
Quân Mai