Trái phiếu Chính phủ bằng VNĐ của Việt Nam sắp vào rổ cận biên của JPMorgan, tỷ trọng tới 8%
Trái phiếu Chính phủ bằng VNĐ của Việt Nam sắp vào rổ cận biên của JPMorgan, tỷ trọng tới 8%
JPMorgan dự kiến đưa trái phiếu Chính phủ Việt Nam vào chỉ số trái phiếu nội tệ dành cho các thị trường “cận biên” ra mắt cuối tháng 9/2026, với tỷ trọng có thể lên tới 8%, mở thêm một kênh theo dõi và tiếp cận dòng vốn quốc tế đối với thị trường trái phiếu Việt Nam.
Gần 20 năm sau khi ra mắt chỉ số NEXGEM dành cho trái phiếu thị trường cận biên bằng ngoại tệ mạnh, ngân hàng Phố Wall này sẽ đưa vào hoạt động chỉ số mới mang tên “GBI-EM Edge”, bao phủ trái phiếu của 26 quốc gia, theo một tài liệu JPMorgan gửi nhà đầu tư mà Reuters được tiếp cận.
Các quốc gia dự kiến chiếm tỷ trọng lớn nhất trong các chỉ số mới gồm Ai Cập, Việt Nam, Morocco, Kazakhstan, Bangladesh, Pakistan, Nigeria và Sri Lanka. Nhiều thị trường trong nhóm này đã ghi nhận đà tăng mạnh trong những năm gần đây, sau khi vượt qua các cuộc khủng hoảng kinh tế và tài chính.
Theo Ngân hàng Thế giới (WB), các nền kinh tế cận biên (frontier economies) hiện là nơi sinh sống của khoảng 1/5 dân số toàn cầu, nhưng chỉ thu hút 3.1% dòng vốn toàn cầu và đóng góp chưa đến 5% GDP thế giới.
Khoảng cách này có thể thay đổi khi dân số tại các nền kinh tế cận biên được dự báo tăng thêm 800 triệu người trong 25 năm tới – nhiều hơn tổng mức tăng dân số của phần còn lại của thế giới trong cùng giai đoạn. Điều này có thể giúp nhóm thị trường này đóng vai trò ngày càng lớn trong tăng trưởng kinh tế toàn cầu.
Các nhà kinh tế cũng kỳ vọng những chỉ số trái phiếu mới sẽ góp phần thúc đẩy thị trường trái phiếu bằng nội tệ, một hướng đi được WB và IMF khuyến khích nhằm giảm rủi ro khủng hoảng nợ.
Việc phát triển thị trường trái phiếu nội tệ giúp chính phủ giảm phụ thuộc vào các khoản vay bằng ngoại tệ, qua đó hạn chế rủi ro khi đồng nội tệ mất giá mạnh khiến nghĩa vụ trả nợ bằng USD trở nên đắt đỏ hơn.
Hai tuần trước, Bộ trưởng Tài chính Angola, một trong những quốc gia dự kiến góp mặt trong chỉ số mới, cho biết đây là một trong những lý do nước này đang mở cửa rộng hơn thị trường trái phiếu nội địa trị giá 18.6 tỷ USD.
Việt Nam nằm trong nhóm được phân bổ tỷ trọng tối đa
JPMorgan đã phát triển chỉ số mới trong nhiều năm, trong bối cảnh giới đầu tư ngày càng quan tâm đến các khoản nợ có lợi suất cao hơn, vốn đang có diễn biến vượt trội so với nhiều thị trường khác.
Các thông tin chi tiết được công bố trong ngày 14/09 cho thấy chỉ số chỉ bao gồm những trái phiếu có giá trị tương đương từ 250 triệu USD trở lên. Trái phiếu cũng phải còn ít nhất 2.5 năm đến ngày đáo hạn, trong khi tỷ trọng tối đa của bất kỳ quốc gia nào trong chỉ số được giới hạn ở 8%.
Các quốc gia châu Phi sẽ chiếm gần 45% chỉ số, trong khi nhóm “Cận biên châu Á” (Frontier Asia), chủ yếu gồm Việt Nam, Kazakhstan, Pakistan và Bangladesh - đều được phân bổ tỷ trọng tối đa 8% - sẽ chiếm gần 1/3.
Thomas Christiansen, người phụ trách trái phiếu thị trường mới nổi tại công ty quản lý quỹ UBP ở London, cho rằng việc chỉ số ra mắt phản ánh sự phát triển của hoạt động đầu tư vào các thị trường cận biên.
“Tôi không nghĩ chỉ số này có thể ra đời cách đây 10 năm”, Christiansen nói. “Các nhà đầu tư đang nhận ra rằng những thị trường này thực sự thú vị và có thể giúp đa dạng hóa danh mục".
Các chỉ số trái phiếu có thể ảnh hưởng đáng kể đến các nền kinh tế đang phát triển, bởi nhà đầu tư quốc tế thường có xu hướng rót vốn vào những trái phiếu được đưa vào các chỉ số này.
FTSE Russell đã có một chỉ số tương đương từ năm 2021. Tuy nhiên, các chỉ số của JPMorgan có vị thế nổi bật hơn trong giới quản lý quỹ thị trường mới nổi, những người cũng sử dụng chúng để đánh giá hiệu quả đầu tư của chính mình.
Các chuyên gia phân tích ước tính quy mô trái phiếu thị trường mới nổi bằng nội tệ có thể giao dịch đã tăng gấp ba trong thập kỷ qua, lên khoảng 1 ngàn tỷ USD.
Chỉ số GBI-EM Edge mới sẽ theo dõi gần 330 tỷ USD trong tổng số này. Lợi suất danh nghĩa của chỉ số vào khoảng 10.4%, cao hơn khoảng 440 điểm cơ bản so với chỉ số trái phiếu nội tệ thị trường mới nổi phổ biến.
Kết quả mô phỏng lịch sử cũng cho thấy lợi nhuận của chỉ số này sẽ cao hơn 1.2 điểm phần trăm mỗi năm trong 9 năm qua.
Một số nhà đầu tư từng lo ngại yêu cầu giá trị tối thiểu 250 triệu USD có thể khiến những quốc gia như Zambia bị loại khỏi chỉ số. Tuy nhiên, nỗ lực gia tăng quy mô các trái phiếu của Zambia trong những tháng gần đây đã giúp nước này đủ điều kiện góp mặt.
“Rất nhiều thị trường trong số này có những đặc điểm tương tự các thị trường mới nổi chủ chốt vào đầu những năm 2000”, JPMorgan viết trong tài liệu giới thiệu chỉ số. “Lợi suất danh nghĩa cao, hạ tầng thị trường được cải thiện và những giai đoạn biến động xuất hiện theo chu kỳ".
Vũ Hạo