Chứng khoán phái sinh Tuần 25-29/01/2021: VN30-Index gặp khó tại đỉnh cũ tháng 04/2018

Các hợp đồng tương lai hầu hết đều giảm điểm trong phiên giao dịch ngày 22/01/2021. Basis hợp đồng VN30F2102 đạt giá trị 16.92 điểm. Điều này cho thấy nhà đầu tư vẫn đang lạc quan về triển vọng của VN30-Index.

I. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA CHỈ SỐ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN

I.1. Diễn biến thị trường

Các hợp đồng tương lai hầu hết đều giảm điểm trong phiên giao dịch ngày 22/01/2021. VN30F2102 (F2102) giảm 0.64%, xuống còn 1,173.50 điểm, VN30F2103 (F2103) giảm 0.18%, xuống còn 1,177.20 điểm; hợp đồng VN30F2106 (F2106) giảm 0.35%, xuống còn 1,180 điểm, hợp đồng VN30F2109 (F2109) đạt 1,173.60 điểm, tăng 2.28%. Hiện tại, chỉ số cơ sở VN30-Index đang ở mức 1,156.58 điểm.

Khối lượng và giá trị giao dịch của thị trường phái sinh tăng lần lượt 332.10% và 1.55% so với phiên 21/01/2021. Cụ thể, khối lượng giao dịch F2102 tăng 333.49% với 186,904 hợp đồng được khớp lệnh. Khối lượng giao dịch F2103 tăng 246.23%, với 734 hợp đồng được khớp lệnh.

Khối ngoại bán ròng trong phiên ngày 22/01/2021, với tổng khối lượng bán ròng tăng mạnh so với phiên ngày 21/12/2020.

Các hợp đồng tương lai giao dịch giằng co trong phiên đầu tuần ngày 18/01/2021 và lao dốc mạnh trong phiên 19/01/2021. Ở những phiên tiếp theo, các hợp đồng giao dịch ổn định trở lại và dần thu hẹp đà giảm.

Đồ thị intraday của VN30F2102 trong giai đoạn 18-22/01/2021

Nguồn: https://stockchart.vietstock.vn/

Kết phiên, basis hợp đồng VN30F2102 đạt giá trị 16.92 điểm. Điều này cho thấy nhà đầu tư vẫn đang lạc quan về triển vọng của VN30-Index.

Biến động VN30F2102 và VN30-Index

Nguồn: VietstockFinance

Lưu ý: Basis được tính theo công thức sau: Basis = Giá hợp đồng tương lai - VN30-Index

I.2. Định giá các hợp đồng tương lai

Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 25/01/2021, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:

Nguồn: VietstockFinance

Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.

I.3. Phân tích kỹ thuật VN30-Index

Trong phiên giao dịch ngày 22/01/2021, VN30-Index tạo cây nến thân nhỏ có bóng trên dài (long upper shadow) sau khi tiến lên test lại vùng 1,160-1,190 điểm (đỉnh cũ tháng 04/2018) cho thấy lực bán xuất hiện ở vùng này đã làm cho chỉ số thu hẹp sắc xanh.

Chỉ báo MACD vẫn đang cho tín hiệu bán. Chỉ báo Stochastic Oscillator đã rơi xuống dưới ngưỡng 80, qua đó cho thấy rủi ro sụt giảm là vẫn còn.

Ngưỡng Fibonacci Projection 161.8% (tương đương vùng 1,120-1,130 điểm) sẽ là hỗ trợ gần nhất nếu VN30-Index xuất hiện điều chỉnh.

Nguồn: VietstockUpdater

II. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU

Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 25/01/2021, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:

Nguồn: VietstockFinance

Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.

Theo định giá trên thì GB05F2109, GB05F2106 hiện đang có giá khá hấp dẫn. Nhà đầu tư có thể tập trung chú ý và mua vào hai hợp đồng này trong thời gian tới do các hợp đồng tương lai này đang có giá hời nhất trên thị trường.

Bộ phận Phân tích Kinh tế & Chiến lược Thị trường, Phòng Tư vấn Vietstock

FILI