Chứng khoán phái sinh Tuần 07-11/12/2020: VN30-Index xuất hiện lực bán tại đỉnh cũ tháng 10/2018

Các hợp đồng tương lai diễn biến phân hóa trong phiên giao dịch ngày 04/12/2020. Basis hợp đồng VN30F2012 mở rộng và đạt giá trị 2.66 điểm. Điều này cho thấy nhà đầu tư vẫn đang lạc quan về triển vọng của VN30-Index.

I. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA CHỈ SỐ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN

I.1. Diễn biến thị trường

Các hợp đồng tương lai diễn biến phân hóa trong phiên giao dịch ngày 04/12/2020. VN30F2012 (F2012) đạt 987 điểm, giảm 0.1%, VN30F2101 (F2101) giảm 0.01%, đạt 985 điểm; hợp đồng VN30F2103 (F2103) tăng 0.01%, đạt 981.3 điểm, hợp đồng VN30F2106 (F2106) đạt 979.30 điểm, giảm 0.1%. Hiện tại, chỉ số cơ sở VN30-Index đang ở mức 984.34 điểm.

Khối lượng và giá trị giao dịch của thị trường phái sinh tăng lần lượt 12.01% và 12.5% so với phiên 03/12/2020. Cụ thể, khối lượng giao dịch F2012 tăng 11.82% với 96,277 hợp đồng được khớp lệnh. Khối lượng giao dịch của F2101 đạt 364 hợp đồng, tăng 105.65%.

Khối ngoại bán ròng trong phiên ngày 04/12/2020, với tổng khối lượng mua vào và bán ra giảm mạnh so với phiên ngày 03/12/2020.

Nhìn chung, diễn biến của các hợp đồng tương lai trong tuần giao dịch 30/11-04/12/2020 là khá tích cực. Dù trong phiên đầu tuần các hợp đồng xuất hiện nhịp giảm mạnh, song nhờ lực cầu tốt trong những phiên sau đó đã giúp các hợp đồng lấy lại đà tăng và kết thúc tuần giao dịch trong sắc xanh.

Đồ thị intraday của VN30F2012 trong giai đoạn 30/11-04/12/2020

Nguồn: https://stockchart.vietstock.vn/

Kết phiên, basis hợp đồng VN30F2012 mở rộng và đạt giá trị 2.66 điểm. Điều này cho thấy nhà đầu tư vẫn đang lạc quan về triển vọng của VN30-Index.

Biến động VN30F2012 và VN30-Index

Nguồn: VietstockFinance

Lưu ý: Basis được tính theo công thức sau: Basis = Giá hợp đồng tương lai - VN30-Index

I.2. Định giá các hợp đồng tương lai

Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 07/12/2020, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:

Nguồn: VietstockFinance

Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.

I.3. Phân tích kỹ thuật VN30-Index

Trong phiên giao dịch ngày 04/12/2020, VN30-Index xuất hiện điều chỉnh sau khi test lại vùng kháng cự 985-1,000 điểm (đỉnh cũ tháng 10/2018), qua đó chứng tỏ lực bán mạnh tại đây đã làm cho chỉ số giảm điểm trở lại.

Nhiều khả năng chỉ số sẽ tiếp tục xuất hiện giằng co mạnh bên dưới vùng kháng cự này. Khối lượng giao dịch liên tục duy trì cao hơn mức trung bình 20 phiên gần nhất cho thấy nhà đầu tư đang giao dịch rất sôi động.

Chỉ báo Stochastic Oscillator đã cho tín hiệu bán nên rủi ro sụt giảm đang tăng lên. Ngưỡng Fibonacci Projection 100% và vùng 930-945 điểm (đỉnh cũ tháng 10/2020) sẽ lần lượt là hỗ trợ của chỉ số.

Nguồn: VietstockUpdater

II. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU

Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 07/12/2020, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:

Nguồn: VietstockFinance

Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.

Theo định giá trên, GB05F2106 hiện đang là hợp đồng có định giá hấp dẫn nhất. Nhà đầu tư có thể tập trung chú ý vào hợp đồng này.

Bộ phận Phân tích Kinh tế & Chiến lược Thị trường, Phòng Tư vấn Vietstock

FILI