Chứng khoán phái sinh 19/11/2020: Thận trọng trong phiên giao dịch đáo hạn hợp đồng VN30F2011

Các hợp đồng tương lai hầu hết tăng điểm trong phiên giao dịch ngày 18/11/2020. Basis hợp đồng VN30F2011 đảo chiều và đạt giá trị -1.67 điểm. Điều này cho thấy nhà đầu tư bớt lạc quan hơn về triển vọng của VN30-Index.

I. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA CHỈ SỐ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN

I.1. Diễn biến thị trường

Các hợp đồng tương lai hầu hết tăng điểm trong phiên giao dịch ngày 18/11/2020. VN30F2011 (F2011) giảm 0.21%, đạt 936 điểm; VN30F2012 (F2012) đạt 944 điểm, tăng 0.5%, hợp đồng VN30F2103 (F2103) đạt 942.9 điểm, tăng 0.63%; hợp đồng VN30F2106 (F2106) đạt 942 điểm, tăng 0.34%. Hiện tại, chỉ số cơ sở VN30-Index đang ở mức 937.67 điểm.

Giá trị giao dịch của thị trường phái sinh tăng 21.56% so với phiên giao dịch ngày trước đó. Cụ thể, khối lượng giao dịch F2011 tăng 17.38% với 146,005 hợp đồng được khớp lệnh. Khối lượng giao dịch của F2012 đạt 9,713 hợp đồng, tăng 88.46%. Nguyên nhân của sự thay đổi này là do hợp đồng VN30F2011 sẽ đáo hạn trong phiên giao dịch ngày 19/11/2020.

Khối ngoại tiếp tục bán ròng trong phiên 18/11/2020, với tổng khối lượng mua vào và bán ra tăng so với phiên giao dịch ngày trước đó.

Hợp đồng F2011 giằng co trong kênh nhất định với cận trên là vùng 938-939 điểm và cận dưới là vùng 930-932 điểm. Cuối phiên chiều, lực cầu mạnh đã giúp hợp đồng vượt lên cận trên của kênh giá này. Tuy nhiên, giá của hợp đồng F2011 lại đột ngột lao dốc khi kết phiên.

Đồ thị trong phiên của VN30F2011

Nguồn: https://ta.vietstock.vn/

Kết phiên, basis hợp đồng VN30F2011 đảo chiều và đạt giá trị -1.67 điểm. Điều này cho thấy nhà đầu tư bớt lạc quan hơn về triển vọng của VN30-Index.

Biến động VN30F2011 và VN30-Index

Nguồn: VietstockFinance

Lưu ý: Basis được tính theo công thức sau: Basis = Giá hợp đồng tương lai - VN30-Index

I.2. Định giá các hợp đồng tương lai

Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 19/11/2020, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:

Nguồn: VietstockFinance

Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu Chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.

I.3. Phân tích kỹ thuật VN30-Index

Trong phiên giao dịch ngày 18/11/2020, VN30-Index tiếp tục tăng điểm, chỉ số vẫn đang test lại vùng kháng cự 930-945 điểm (đỉnh cũ tháng 10/2020). Nếu chỉ số vượt hoàn toàn vùng này thì đà tăng của chỉ số sẽ được củng cố.

Khối lượng giao dịch tăng cao và vượt mức trung bình 20 phiên gần nhất cho thấy nhà đầu tư đang giao dịch rất sôi động.

Chỉ báo MACD và chỉ báo Stochastic Oscillator đều tiếp tục tăng sau khi cho tín hiệu mua, qua đó cho thấy khả năng tăng điểm đang khá cao.

Nguồn: VietstockUpdater

II. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU

Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 19/11/2020, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:

Nguồn: VietstockFinance

Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu Chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.

Theo định giá trên, nhà đầu tư không nên mua các hợp đồng này do chúng đang có giá không quá chênh lệch so với mức định giá lý thuyết.

Bộ phận Phân tích Kinh tế & Chiến lược Thị trường, Phòng Tư vấn Vietstock

FILI