Chứng khoán phái sinh Tuần 05-09/10/2020: Thanh khoản VN30-Index tăng đột biến

Các hợp đồng tương lai đồng loạt giảm điểm trong phiên giao dịch ngày 02/10/2020. Basis thu hẹp và đạt giá trị -0.01 điểm. Điều này cho thấy nhà đầu tư đang dần lạc quan về triển vọng của VN30-Index.

I. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA CHỈ SỐ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN

I.1. Diễn biến thị trường

Các hợp đồng tương lai đồng loạt giảm điểm trong phiên giao dịch ngày 02/10/2020. VN30F2010 (F2010) đạt 861.50 điểm, giảm 0.63%, VN30F2011 (F2011) giảm 0.56%, đạt 859 điểm; hợp đồng VN30F2012 (F2012) giảm 0.37%, đạt 856.80 điểm, hợp đồng VN30F2103 (F2103) đạt 854.60 điểm, giảm 0.37%. Hiện tại, chỉ số cơ sở VN30-Index đang ở mức 861.51 điểm.

Giá trị giao dịch của thị trường phái sinh tăng 15.02% so với phiên giao dịch ngày 01/10/2020. Cụ thể, khối lượng giao dịch F2010 tăng 15.76% với 132,045 hợp đồng được khớp lệnh. Khối lượng giao dịch của F2011 đạt 651 hợp đồng, giảm 24.21%.

Khối ngoại bán ròng trong phiên ngày 02/10/2020, với tổng khối lượng mua vào và bán ra giảm so với phiên ngày 01/10/2020.

Giá các hợp đồng tương lai giữ vững sắc xanh trong khoảng thời đầu của tuần giao dịch 28/09-02/10/2020. Tuy nhiên, lực bán mạnh đã nhanh chóng khiến các hợp đồng lao dốc và thiết lập mức thấp nhất tuần. Đến giữa tuần, lực cầu ở vùng giá thấp đã giúp giá của các hợp đồng tương lai bật tăng trở lại. Trong phiên giao dịch cuối tuần, các hợp đồng tương lai đã sụt giảm mạnh trong đầu phiên chiều. Lực mua xuất hiện ngay sau đó đã giúp thu hẹp phần lớn đà giảm.

Đồ thị intraday của VN30F2010 trong giai đoạn 28/09-02/10/2020

Nguồn: https://ta.vietstock.vn/

Kết phiên, basis thu hẹp và đạt giá trị -0.01 điểm. Điều này cho thấy nhà đầu tư đang dần lạc quan về triển vọng của VN30-Index.

Biến động VN30F2010 và VN30-Index

Nguồn: VietstockFinance

Lưu ý: Basis được tính theo công thức sau: Basis = Giá hợp đồng tương lai - VN30-Index

I.2. Định giá các hợp đồng tương lai

Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 05/10/2020, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:

Nguồn: VietstockFinance

Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.

I.3. Phân tích kỹ thuật VN30-Index

Trong phiên giao dịch ngày 02/10/2020, VN30-Index giảm điểm trở lại. Tuy nhiên, hình ảnh bóng dưới dài (long lower shadow) xuất hiện ở gần vùng 840-850 điểm (đỉnh cũ tháng 06/2020) cho thấy đã có lực mua ở vùng này làm thu hẹp đà giảm điểm của chỉ số.

Hiện tại, VN30-Index đang di chuyển bên dưới vùng 870-880 điểm (đỉnh cũ tháng 02/2020). Nếu có thể phá vỡ hoàn toàn vùng này thì đà tăng sẽ càng được củng cố. Bên cạnh đó, khối lượng giao dịch tăng cao đột biến so với những phiên trước đó.

Đường SMA 50 ngày đang nằm trên đường SMA 100 ngày và SMA 200 ngày. Điều này cho thấy xu hướng chính của VN30-Index đang là xu hướng tăng.

Nguồn: VietstockUpdater

II. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU

Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 05/10/2020, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:

Nguồn: VietstockFinance

Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.

Theo mức định giá trên, nhà đầu tư chưa nên mua các hợp đồng này do các hợp đồng này đang có mức giá hiên tại cao hơn mức định giá lý thuyết.

Bộ phận Phân tích Kinh tế & Chiến lược Thị trường, Phòng Tư vấn Vietstock

FILI