VNDirect: ‘VN-Index ở mức khoảng 840-920 điểm vào cuối năm 2020’

“Sự bất định lớn dần” là cụm từ được VNDirect nhận định khi đánh giá về triển vọng thị trường chứng khoán (TTCK) nửa sau năm 2020.

Theo VNDirect, P/E hiện tại của VN-Index đang ở mức 14.2x, thấp hơn một chút so với mức đầu năm 2020 là 15.1x. Qua đó, VNDirect kết luận rằng định giá theo P/B của thị trường Việt Nam đắt hơn so với khu vực tuy nhiên định giá theo P/E lại rẻ hơn.

Mức định giá hiện tại của thị trường tương tương đối sát với kỳ vọng của VNDirect, bên cạnh đó, triển vọng kết quả kinh doanh quý 2/2020 kém tích cực có thể hãm bớt đà phục hồi của TTCK Việt Nam trong nửa sau năm 2020.

VNDirect cho rằng, các yếu tố hỗ trợ thị trường trong nửa sau năm 2020 bao gồm:

• Khối ngoại có thể quay trở lại mua ròng cổ phiếu Việt Nam trong nửa sau năm 2020 nhờ (1) nền tảng vĩ mô ổn định và triển vọng tăng trưởng trung hạn tích cực, (2) Việt Nam có thể được nâng tỷ trọng trong nhóm thị trường cận biên của MSCI sau khi Kuwait được nâng hạng lên nhóm thị trường mới nổi.

• Ngân hàng Nhà nước Việt Nam (NHNN) có thể tiếp tục cắt giảm lãi suất điều hành trong nửa sau năm 2020 để giảm chi phí đi vay của doanh nghiệp, từ đó kích thích dòng tiền đầu tư nội quay trở lại thị trường chứng khoán.

• Hiệp định thương mại tự do EVFTA dự kiến có hiệu lực từ 1 tháng 8 sẽ thúc đẩy tăng trưởng xuất khẩu của Việt Nam vào EU.

• Chính phủ đẩy mạnh thoái vốn Nhà nước tại một số doanh nghiệp nhà nước, nổi bật là tại Sabeco.

Tuy vậy, VNDirect đánh giá vẫn còn những điều bất định như:

• Làn sóng thứ hai của đại dịch Covid-19 có thể phủ bóng đen lên triển vọng kinh doanh của các công ty niêm yết, đặc biệt là trong lĩnh vực tiêu dùng.

• Căng thẳng thương mại giữa Hoa Kỳ và Trung Quốc, hoặc cuộc bầu cử Tổng thống Hoa Kỳ vào quý 4/2020, có thể gây ra sự kiện thiên nga đen cho thị trường chứng khoán toàn cầu.

Dựa trên những yếu tố này, VNDirect ước tính rằng lợi nhuận của các doanh nghiệp trên toàn VN-Index sẽ giảm 5-6% so với cùng kỳ. Đồng thời kỳ vọng VN-Index có thể duy trì ở mức định giá hiện tại (P/E 2020 dự phóng trong khoảng 14-15x) và dự báo VN-Index ở mức khoảng 840-920 điểm vào cuối năm 2020.

Khang Di

FILI