Chứng khoán phái sinh 21/07/2020: Mở Short khi VN30-Index phá thủng đường SMA 50 ngày

Các hợp đồng tương lai đồng loạt giảm điểm trong phiên giao dịch ngày 20/07/2020. Basis hợp đồng F2008 mở rộng và đạt giá trị -6.86. Điều này cho thấy nhà đầu tư đang khá bi quan về triển vọng của VN30-Index.

I. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA CHỈ SỐ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN

I.1. Diễn biến thị trường

Các hợp đồng tương lai đồng loạt giảm điểm trong phiên giao dịch ngày 20/07/2020. VN30F2008 (F2008) giảm 1.41%, đạt 796.5 điểm; VN30F2009 (F2009) đạt 793.0 điểm, giảm 1.2%, hợp đồng VN30F2012 (F2012) đạt 790.4 điểm, giảm 1.09%; hợp đồng VN30F2103 (F2103) đạt 784.5 điểm, giảm 1.69%. Hiện tại, chỉ số cơ sở VN30-Index đang ở mức 803.36 điểm.

Giá trị giao dịch của thị trường phái sinh giảm 16.73% so với phiên giao dịch ngày 17/07/2020. Cụ thể, khối lượng giao dịch F2008 giảm 15.83% với 137,102 hợp đồng được khớp lệnh. Khối lượng giao dịch của F2009 đạt 333 hợp đồng, giảm 1.09%.

Khối ngoại trở lại mua ròng trong phiên 20/07/2020, với tổng khối lượng mua vào và bán ra tăng so với phiên ngày 17/07/2020.

Các hợp đồng tương lai đồng loạt giảm điểm ngay khi phiên giao dịch ngày 20/07/2020 vừa mới bắt đầu. Mặc dù có những giai đoạn giá giao dịch giằng co, tuy nhiên do lực bán mạnh làm cho các hợp đồng liên tục giảm điểm và kết phiên ở mức giá thấp nhất ngày.

Đồ thị trong phiên của VN30F2008

Nguồn: https://ta.vietstock.vn/

Kết phiên, basis hợp đồng F2008 mở rộng và đạt giá trị -6.86. Điều này cho thấy nhà đầu tư đang khá bi quan về triển vọng của VN30-Index.

Biến động VN30F2008 và VN30-Index

Nguồn: VietstockFinance

Lưu ý: Basis được tính theo công thức sau: Basis = Giá hợp đồng tương lai - VN30-Index

I.2. Định giá các hợp đồng tương lai

Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 21/07/2020, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:

Nguồn: VietstockFinance

Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu Chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.

I.3. Phân tích kỹ thuật VN30-Index

Trong phiên giao dịch ngày 20/07/2020, VN30-Index tạo cây nến Black Marubozu với khối lượng tăng cao hơn phiên trước đó. Điều này cho thấy bên bán đang dần chiếm lại được ưu thế.

Hiện tại, chỉ số đang về gần đường SMA 50 ngày, nếu ngưỡng này bị phá vỡ thì vùng 760-770 điểm (đáy cũ tháng 06/2020 hội tụ cùng đường SMA 100 ngày).

Chỉ báo Stochastic Oscillator đã cho tín hiệu bán tại vùng quá mua (overbought), qua đó cho thấy tình hình của chỉ số đang khá bi quan.

Nguồn: VietstockUpdater

II. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU

Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 21/07/2020, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:

Nguồn: VietstockFinance

Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu Chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.

Theo định giá trên, nhà đầu tư không nên mua các hợp đồng này do các hợp đồng đang có giá khá cao so với mức định giá lý thuyết.

Bộ phận Phân tích Kinh tế & Chiến lược Thị trường, Phòng Tư vấn Vietstock

FILI