Chứng khoán phái sinh 17/07/2020: Vùng 840-850 điểm sẽ là mục tiêu của VN30-Index

Các hợp đồng tương lai đồng loạt giảm điểm trong phiên giao dịch ngày 16/07/2020. Basis hợp đồng F2007 đảo chiều và đạt giá trị -3.83 điểm. Basis hợp đồng F2008 mở rộng và đạt giá trị -13.83. Điều này cho thấy nhà đầu tư đang khá bi quan về triển vọng của VN30-Index.

I. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA CHỈ SỐ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN

I.1. Diễn biến thị trường

Các hợp đồng tương lai đồng loạt giảm điểm trong phiên giao dịch ngày 16/07/2020. VN30F2007 (F2007) giảm 0.12%, đạt 816 điểm; VN30F2008 (F2008) đạt 806 điểm, giảm 0.49%, hợp đồng VN30F2009 (F2009) đạt 801.20 điểm, giảm 0.79%; hợp đồng VN30F2012 (F2012) đạt 800 điểm, giảm 0.79%. Hiện tại, chỉ số cơ sở VN30-Index đang ở mức 819.83 điểm.

Giá trị giao dịch của thị trường phái sinh giảm 30.10% so với phiên giao dịch ngày trước đó. Cụ thể, khối lượng giao dịch F2007 giảm 44.37% với 96,189 hợp đồng được khớp lệnh. Khối lượng giao dịch của F2008 đạt 37,185 hợp đồng, tăng 117.91%. Nguyên nhân của sự chênh lệch là do hôm nay là ngày đáo hạn của hợp đồng F2007.

Khối ngoại trở lại mua ròng trong phiên 16/07/2020, với tổng khối lượng mua vào và bán ra giảm mạnh so với phiên ngày trước đó.

Các hợp đồng tương lai đồng loạt giảm điểm ngay sau khi phiên giao dịch đáo hạn hợp đồng F2007 vừa mới bắt đầu. Sau đó, giá các hợp đồng giằng co mạnh trong suốt phiên sáng. Sang phiên chiều, lực mua xuất hiện làm các hợp đồng bật tăng nhanh chóng. Tuy nhiên, giá bất ngờ sụt giảm trở lại sau khi chạm ngưỡng tham chiếu. Trong phiên ATC, các hợp đồng bật tăng mạnh và kết phiên ở mức gần cao nhất ngày.

Đồ thị trong phiên của VN30F2007

Nguồn: https://ta.vietstock.vn/

Kết phiên, basis hợp đồng F2007 đảo chiều và đạt giá trị -3.83 điểm. Basis hợp đồng F2008 mở rộng và đạt giá trị -13.83. Điều này cho thấy nhà đầu tư đang khá bi quan về triển vọng của VN30-Index.

Biến động VN30F2007 và VN30-Index

Nguồn: VietstockFinance

Lưu ý: Basis được tính theo công thức sau: Basis = Giá hợp đồng tương lai - VN30-Index

I.2. Định giá các hợp đồng tương lai

Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 17/07/2020, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:

Nguồn: VietstockFinance

Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu Chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.

I.3. Phân tích kỹ thuật VN30-Index

Trong phiên giao dịch ngày 16/07/2020, VN30-Index tạo cây nến White Marubozu với khối lượng tăng cao hơn phiên trước đó. Điều này cho thấy bên mua đang dần chiếm lại được ưu thế.

Mục tiêu tiếp theo của chỉ số là vùng 840-850 (đỉnh cũ tháng 06/2020). Tuy nhiên, chỉ báo Stochastic Oscillator đã tiến đến vùng quá mua. Nếu tín hiệu bán xuất hiện tại đây thì tình hình của VN30-Index sẽ không mấy khả quan.

Nguồn: VietstockUpdater

II. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU

Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 17/07/2020, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:

Nguồn: VietstockFinance

Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu Chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.

Theo định giá trên, nhà đầu tư không nên mua các hợp đồng này do các hợp đồng đang có giá khá cao so với mức định giá lý thuyết.

Bộ phận Phân tích Kinh tế & Chiến lược Thị trường, Phòng Tư vấn Vietstock

FILI