Chứng khoán phái sinh 03/07/2020: Tâm lý thận trọng vẫn đang hiện hữu
Chứng khoán phái sinh 03/07/2020: Tâm lý thận trọng vẫn đang hiện hữu
Các hợp đồng tương lai đồng loạt tăng điểm trong phiên giao dịch ngày 02/07/2020. Basis hợp đồng F2007 thu hẹp và đạt giá trị -12.59 điểm. Điều này cho thấy nhà đầu tư đang dần bớt bi quan về triển vọng của VN30-Index.
I. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA CHỈ SỐ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN
I.1. Diễn biến thị trường
Các hợp đồng tương lai đồng loạt tăng điểm trong phiên giao dịch ngày 02/07/2020. VN30F2007 (F2007) tăng 0.57%, đạt 773 điểm; VN30F2008 (F2008) đạt 763.50 điểm, tăng 0.46%, hợp đồng VN30F2009 (F2009) đạt 757.60 điểm, tăng 0.34%; hợp đồng VN30F2012 (F2012) đạt 755.90 điểm, tăng 0.65%. Hiện tại, chỉ số cơ sở VN30-Index đang ở mức 785.59 điểm.
Giá trị giao dịch của thị trường phái sinh tăng 12.16% so với phiên giao dịch trước đó. Cụ thể, khối lượng giao dịch F2007 tăng 10.98% với 219,722 hợp đồng được khớp lệnh. Khối lượng giao dịch của F2008 đạt 790 hợp đồng, giảm 2.95%.
Khối ngoại bán ròng trở lại trong phiên 02/07/2020, với tổng khối lượng bán ra tăng mạnh so với phiên trước đó.
Các hợp đồng tương lai đồng loạt mở phiên trong sắc xanh. Để rồi sau đó, lực bán tăng mạnh khiến các hợp đồng liên tục lao dốc và rơi khỏi mốc tham chiếu. Sang phiên chiều, nhờ tâm lý tích cực trở lại của nhà đầu tư đã giúp các hợp đồng nhanh chóng thu hẹp đà giảm và duy trì sắc xanh đến hết phiên.
Đồ thị trong phiên của VN30F2007
Nguồn: https://ta.vietstock.vn/
Kết phiên, basis hợp đồng F2007 thu hẹp và đạt giá trị -12.59 điểm. Điều này cho thấy nhà đầu tư đang dần bớt bi quan về triển vọng của VN30-Index.
Biến động VN30F2007 và VN30-Index
Nguồn: VietstockFinance
Lưu ý: Basis được tính theo công thức sau: Basis = Giá hợp đồng tương lai - VN30-Index
I.2. Định giá các hợp đồng tương lai
Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 03/07/2020, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:
Nguồn: VietstockFinance
Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu Chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.
I.3. Phân tích kỹ thuật VN30-Index
Trong phiên giao dịch ngày 02/07/2020, VN30-Index xuất hiện cây nến gần giống Spinning Top. Điều này cho thấy tâm lý nhà đầu tư đang giằng co mạnh.
Khối lượng giao dịch ở mức thấp (dưới mức trung bình 20 phiên gần nhất). Điều này chứng tỏ sự thận trọng vẫn còn.
Mẫu hình Falling Wedge đang trong giai đoạn hình thành. Nếu phá vỡ cạnh trên của mẫu hình, mục tiêu giá (target price) của VN30-Index sẽ là vùng 850-860 điểm.
Nguồn: VietstockUpdater
II. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU
Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 03/07/2020, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:
Nguồn: VietstockFinance
Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu Chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.
Theo định giá trên, các nhà đầu tư không nên mua các hợp đồng này do các hợp đồng đang có giá khá cao so với mức định giá lý thuyết.
Bộ phận Phân tích Kinh tế & Chiến lược Thị trường, Phòng Tư vấn Vietstock