Chứng khoán phái sinh Tuần 29/06-03/07/2020: Tâm lý bi quan bao trùm
Chứng khoán phái sinh Tuần 29/06-03/07/2020: Tâm lý bi quan bao trùm
Các hợp đồng tương lai đồng loạt giảm điểm trong phiên giao dịch ngày 26/06/2020. Basis mở rộng và đạt giá trị -17.43 điểm. Điều này cho thấy nhà đầu tư vẫn đang bi quan về triển vọng của chỉ số VN30-Index.
I. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA CHỈ SỐ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN
I.1. Diễn biến thị trường
Các hợp đồng tương lai đồng loạt giảm điểm trong phiên giao dịch ngày 26/06/2020. VN30F2007 (F2007) đạt 778.1 điểm, giảm 0.37%, VN30F2008 (F2008) giảm 0.25%, đạt 769.1 điểm; hợp đồng VN30F2009 (F2009) giảm 0.57%, đạt 762.5 điểm, hợp đồng VN30F2012 (F2012) đạt 762.1 điểm, giảm 0.34%. Hiện tại, chỉ số cơ sở VN30-Index đang ở mức 795.53 điểm.
Giá trị giao dịch của thị trường phái sinh giảm 17.22% so với phiên giao dịch ngày 25/06/2020. Cụ thể, khối lượng giao dịch F2007 giảm 17.42% với 142,205 hợp đồng được khớp lệnh. Khối lượng giao dịch của F2008 đạt 604 hợp đồng.
Khối ngoại tiếp tục bán ròng trong phiên 26/06/2020 với tổng khối lượng mua vào và bán ra giảm nhẹ so với phiên 25/06/2020.
Các hợp đồng tương lai tăng giá trong phiên giao dịch ngày đầu tuần. Tuy nhiên, giá sụt giảm trong những phiên tiếp theo và di chuyển khá giằng co. Trong hai phiên cuối tuần, lực bán tăng mạnh làm cho các hợp đồng lao dốc, mặc dù giá đã tăng lại ở phiên giao dịch cuối tuần nhưng vẫn kết thúc phiên ở dưới mức tham chiếu.
Đồ thị intraday của VN30F2007 trong giai đoạn 29/06-03/07/2020
Nguồn: https://ta.vietstock.vn/
Kết phiên, basis mở rộng và đạt giá trị -17.43 điểm. Điều này cho thấy nhà đầu tư vẫn đang bi quan về triển vọng của chỉ số VN30-Index.
Biến động VN30F2007 và VN30-Index
Nguồn: VietstockFinance
Lưu ý: Basis được tính theo công thức sau: Basis = Giá hợp đồng tương lai - VN30-Index
I.2. Định giá các hợp đồng tương lai
Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 29/06/2020, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:
Nguồn: VietstockFinance
Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.
I.3. Phân tích kỹ thuật VN30-Index
Trong phiên giao dịch 26/06/2020, VN30-Index tạo cây nến thân nhỏ,với khối lượng rất thấp dưới mức trung bình 20 phiên gần nhất. Điều đó cho thấy sự thận trọng của nhà đầu tư vẫn còn. Hình ảnh bóng trên khá dài cho thấy lực bán đang chiếm một phần ưu thế.
Chỉ số đang test lại hỗ trợ tại vùng 790-800 điểm (đỉnh cũ tháng 09/2017 hội tụ ngưỡng Fibonacci Retracement 23.60% và cận giữa kênh xu hướng). Nếu giữ vững được vùng này thì tình hình của chỉ số chưa mấy bi quan.
II. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU
Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 29/06/2020, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:
Nguồn: VietstockFinance
Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.
Theo mức định giá trên, nhà đầu tư chưa nên mua các hợp đồng này do các hợp đồng này đang có mức giá hiên tại cao hơn mức định giá lý thuyết.
Bộ phận Phân tích Kinh tế & Chiến lược Thị trường, Phòng Tư vấn Vietstock