Chứng khoán phái sinh Tuần 22-26/06/2020: Tâm lý thận trọng vẫn hiện diện ở VN30-Index

Các hợp đồng tương lai tăng điểm trong phiên giao dịch ngày 19/06/2020 (ngoại trừ VN30F2008). Basis không đổi và đạt giá trị -9.68 điểm. Điều này cho thấy nhà đầu tư vẫn đang bi quan về triển vọng của chỉ số VN30-Index.

I. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA CHỈ SỐ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN

I.1. Diễn biến thị trường

Các hợp đồng tương lai tăng điểm trong phiên giao dịch ngày 19/06/2020 (ngoại trừ VN30F2008). VN30F2007 (F2007) đạt 798.60 điểm, tăng 1.42%, VN30F2008 (F2008) giảm 0.63%, đạt 791 điểm; hợp đồng VN30F2009 (F2009) tăng 1.27%, đạt 787 điểm, hợp đồng VN30F2012 (F2012) đạt 785.60 điểm, tăng 1.30%. Hiện tại, chỉ số cơ sở VN30-Index đang ở mức 808.28 điểm.

Giá trị giao dịch của thị trường phái sinh giảm 1.04% so với phiên giao dịch ngày 18/06/2020. Cụ thể, khối lượng giao dịch F2007 tăng 312.10% với 130,018 hợp đồng được khớp lệnh. Khối lượng giao dịch của F2007 đạt 735 hợp đồng.

Khối ngoại tiếp tục mua ròng trong phiên 12/06/2020 với tổng khối lượng mua vào tăng so với phiên 18/06/2020.

Các hợp đồng tương lai rớt giá khá sâu trong phiên giao dịch đầu tuần. Tuy nhiên, giá các hợp đồng bật tăng trở lại trong phiên tiếp theo và di chuyển khá giằng co. Trong 2 phiên cuối tuần, lực cầu khá lớn giúp cho giá các hợp đồng liên tục lao dốc và thiết lập đỉnh cao mới trong tuần.

Đồ thị intraday của VN30F2007 trong giai đoạn 15-19/06/2020

Nguồn: https://ta.vietstock.vn/

Kết phiên, basis không đổi và đạt giá trị -9.68 điểm. Điều này cho thấy nhà đầu tư vẫn đang bi quan về triển vọng của chỉ số VN30-Index.

Biến động VN30F2007 và VN30-Index

Nguồn: VietstockFinance

Lưu ý: Basis được tính theo công thức sau: Basis = Giá hợp đồng tương lai - VN30-Index

I.2. Định giá các hợp đồng tương lai

Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 22/06/2020, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:

Nguồn: VietstockFinance

Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.

I.3. Phân tích kỹ thuật VN30-Index

Trong phiên giao dịch 19/06/2020, VN30-Index tạo cây nến White Marubozu,với khối lượng thấp dưới mức trung bình 20 phiên gần nhất. Điều đó cho thấy sự thận trọng của nhà đầu tư vẫn còn.

Chỉ số đã vượt lên trên hỗ trợ tại vùng 790-800 điểm (đỉnh cũ tháng 09/2017 hội tụ ngưỡng Fibonacci Retracement 23.60%). Mục tiêu tiếp theo của VN30-Index có khả năng là vùng 820-830 điểm (đỉnh cũ tháng 05/2020 hội tụ cùng cận trên của kênh xu hướng).

Nguồn: VietstockUpdater

II. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU

Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 22/06/2020, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:

Nguồn: VietstockFinance

Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.

Theo mức định giá trên, nhà đầu tư chưa nên mua các hợp đồng này do các hợp đồng này đang có mức giá hiên tại cao hơn mức định giá lý thuyết.

Bộ phận Phân tích Kinh tế & Chiến lược Thị trường, Phòng Tư vấn Vietstock

FILI