Chứng khoán phái sinh Tuần 25-29/05/2020: Phe Short chiếm ưu thế
Chứng khoán phái sinh Tuần 25-29/05/2020: Phe Short chiếm ưu thế
Các hợp đồng tương lai đồng loạt giảm điểm mạnh trong phiên giao dịch ngày 22/05/2020. Basis mở rộng và đạt giá trị - 34.24 điểm. Điều này cho thấy nhà đầu tư đang khá bi quan về triển vọng của chỉ số VN30-Index.
I. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA CHỈ SỐ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN
I.1. Diễn biến thị trường
Các hợp đồng tương lai đồng loạt giảm điểm mạnh trong phiên giao dịch ngày 22/05/2020. VN30F2006 (F2006) còn mức 768.90 điểm, giảm 2.18%, VN30F2007 (F2007) giảm 6.72%, còn 760.50 điểm; hợp đồng VN30F2009 (F2009) còn mức 757 điểm, giảm 1.69%, hợp đồng VN30F2012 (F2012) giảm 2.70% và về mốc 753 điểm. Hiện tại, chỉ số cơ sở VN30-Index đang ở mức 803.14 điểm.
Giá trị giao dịch của thị trường phái sinh tăng 23.09% so với phiên giao dịch ngày 21/05/2020. Cụ thể, khối lượng giao dịch F2006 tăng 231.95% với 183,398 hợp đồng được khớp lệnh. Khối lượng giao dịch của F2007 đạt 1,183 hợp đồng.
Khối ngoại mua ròng trở lại trong phiên 22/05/2020 với tổng khối lượng mua vào và bán ra tăng so với phiên 21/05/2020.
Các hợp đồng tương lai đồng loạt tăng điểm mạnh trong phiên giao dịch đầu tuần. Để rồi sau đó, các hợp đồng giao dịch giằng co, đại diện là hợp đồng F2006 liên tục giao dịch giằng co trong vùng 780-806 điểm. Trong nửa phiên cuối ngày giao dịch cuối tuần, giá hợp đồng F2006 giảm mạnh phá thủng vùng giằng co trên và kết phiên ở mức giá giảm khá sâu so với tham chiếu.
Đồ thị intraday của VN30F2006 trong giai đoạn 18-22/05/2020
Nguồn: https://ta.vietstock.vn/
Kết phiên, basis mở rộng và đạt giá trị -34.24 điểm. Điều này cho thấy nhà đầu tư đang rất bi quan về triển vọng của chỉ số VN30-Index.
Biến động VN30F2005 và VN30-Index
Nguồn: VietstockFinance
Lưu ý: Basis được tính theo công thức sau: Basis = Giá hợp đồng tương lai - VN30-Index
I.2. Định giá các hợp đồng tương lai
Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 25/05/2020, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:
Nguồn: VietstockFinance
Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.
I.3. Phân tích kỹ thuật VN30-Index
VN30-Index giảm điểm mạnh và tạo mẫu hình nến Tweezers Top (trong phiên giao dịch 22/05/2020) với khối lượng vượt mức trung bình 20 phiên gần nhất, qua đó cho thấy tín hiệu đảo chiều.
Mặt khác, mẫu hình nến xuất hiện sau khi mã chạm kháng cự tại vùng 810-820 điểm (đỉnh cũ tháng 10/2017 và cận giữa kênh giảm), qua đó càng hàm ý về kịch bản kết thúc nhịp tăng.Hiện tại, hỗ trợ gần nhất của chỉ số nằm ở vùng 785-795 điểm (đỉnh cũ tháng 09/2017).
Nguồn: VietstockUpdater
II. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU
Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 25/05/2020, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:
Nguồn: VietstockFinance
Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.
Theo định giá trên thì GB05F2006, GB05F2009 và GB05F2012 đều đang có giá hấp dẫn. Nhà đầu tư có thể tập trung chú ý và mua vào hợp đồng GB05F2012 trong thời gian tới do hợp đồng này đang có giá hời nhất trên thị trường.
Bộ phận Phân tích Kinh tế & Chiến lược Thị trường, Phòng Tư vấn Vietstock