Chứng khoán phái sinh Tuần 16-20/03/2020: Dừng Long khi VN30-Index chạm vùng 725-740 điểm

Các hợp đồng tương lai đồng loạt tăng điểm trong phiên giao dịch ngày 13/03/2020. Basis mở thu hẹp và đạt giá trị -4.35 điểm. Điều này cho thấy nhà đầu tư đang dần bớt bi quan về triển vọng của VN30-Index.

I. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA CHỈ SỐ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN

I.1. Diễn biến thị trường

Các hợp đồng tương lai đồng loạt tăng điểm trong phiên giao dịch ngày 13/03/2020. VN30F2003 (F2003) đạt 712.30 điểm, tăng 2.64%, VN30F2004 (F2004) tăng 1.70%, đạt 710 điểm; hợp đồng VN30F2006 (F2006) tăng 2.31%, đạt 709 điểm, hợp đồng VN30F2009 (F2009) tăng 1.99%, đạt 709 điểm. Hiện tại, chỉ số cơ sở VN30-Index đang ở mức 716.65 điểm.

Giá trị giao dịch của thị trường phái sinh tăng 14.47% so với phiên giao dịch ngày 12/03/2020. Cụ thể, khối lượng giao dịch F2003 tăng 17.56% với 228,204 hợp đồng được khớp lệnh. Khối lượng giao dịch của F2004 đạt 3,428 hợp đồng, tăng 66.98%.

Khối ngoại mua ròng trong phiên 13/03/2020 với tổng khối lượng mua vào và bán ra tăng mạnh so với phiên trước đó.

Tuần 09-13/03/2020 đánh dấu một tuần giảm điểm mạnh của các hợp đồng tương lai. Cả bốn hợp đồng đồng loạt giảm sàn trước sự hoảng loạn của nhà đầu tư trong phiên giao dịch đầu tuần, để rồi kích hoạt đà giảm mạnh trong những phiên sau đó. Đến phiên cuối tuần, các hợp đồng đã có sự phục hồi trở lại song vẫn đóng cửa ở mức sâu so với phiên đầu tuần.

Đồ thị intraday của VN30F2003 trong giai đoạn 09-13/03/2020

Nguồn: https://ta.vietstock.vn/

Kết phiên, basis thu hẹp mạnh và đạt giá trị -4.35 điểm. Điều này cho thấy nhà đầu tư đang dần bớt bi quan về triển vọng của chỉ số VN30-Index.

Biến động VN30F2003 và VN30-Index

Nguồn: VietstockFinance

Lưu ý: Basis được tính theo công thức sau: Basis = Giá hợp đồng tương lai - VN30-Index

I.2. Định giá các hợp đồng tương lai

Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 16/03/2020, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:

Nguồn: VietstockFinance

Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.

I.3. Phân tích kỹ thuật VN30-Index

Trong phiên giao dịch ngày 13/03/2020, VN30-Index kết phiên với mức giảm điểm nhẹ, và tạo cây nến Hammer có bóng dưới khá dài. Khối lượng dưới mức trung bình 20 ngày. Điều này cho thấy lực cầu là rất mạnh khi chỉ số chạm về hỗ trợ mạnh tại vùng 670-680 điểm (đỉnh cũ tháng 09/2014, 08/2015 hội tụ Fibonacci Projection 261.8%), và khả năng cao nhịp giảm trước đó đã kết thúc.

Hiện chỉ số vẫn chưa đánh mất vùng 725-740 điểm (đáy cũ tháng 07/2017 hội tụ Fibonacci Projection 200%), và với hình ảnh cây nến Hammer, nhiều khả năng chỉ số sẽ xuất hiện nhịp hồi về vùng này vào đầu tuần tới. Nếu VN30-Index tích lũy trở lại và bật tăng khỏi vùng này thì nhiều khả năng, một nhịp tăng mới đã xuất hiện trên chỉ số.

Nguồn: VietstockUpdater

II. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU

Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 16/03/2020, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:

Nguồn: VietstockFinance

Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.

Theo định giá trên thì GB05F2009 hiện đang là hợp đồng có mức định giá hấp dẫn nhất. Nhà đầu tư có thể tập trung chú ý vào hợp đồng này.

Bộ phận Phân tích Kinh tế & Chiến lược Thị trường, Phòng Tư vấn Vietstock

FILI