Chứng khoán phái sinh 26/03/2020: Giữ Long cho đến khi VN30-Index tiến đến vùng 670-680 điểm

Các hợp đồng tương lai đồng loạt tăng điểm trong phiên giao dịch ngày 25/03/2020. Basis đảo chiều sang giá trị âm -4.01 điểm. Điều này cho thấy nhà đầu tư đang không mấy lạc quan về triển vọng của VN30-Index.

I. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA CHỈ SỐ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN

I.1. Diễn biến thị trường

Các hợp đồng tương lai đồng loạt tăng điểm trong phiên giao dịch ngày 25/03/2020. VN30F2004 (F2004) tăng 3.56%, đạt 648.30 điểm; VN30F2005 (F2005) đạt 642.90 điểm, tăng 3.53%; hợp đồng VN30F2006 (F2006) tăng 3.92%, đạt 644.80 điểm, hợp đồng VN30F2009 (F2009) đạt 645 điểm, tăng 3.13%. Hiện tại, chỉ số cơ sở VN30-Index đang ở mức 652.31 điểm.

Giá trị giao dịch của thị trường phái sinh giảm 18.64% so với phiên giao dịch trước đó. Cụ thể, khối lượng giao dịch F2004 giảm 20.36% với 167,871 hợp đồng được khớp lệnh. Khối lượng giao dịch của F2005 đạt 940 hợp đồng, tăng 4.79%.

Khối ngoại mua ròng trong phiên 25/03/2020, với tổng khối lượng mua vào và bán ra giảm so với phiên trước đó.

Các hợp đồng tương lai đồng loạt mở cửa trong sắc xanh, để rồi sau đó giao dịch gằng co trong suốt phiên sáng. Đến phiên chiều, lực cầu bất ngờ được đẩy mạnh trong khoảng thời gian đầu giờ chiều đã giúp các hợp đồng nới rộng đà tăng điểm và kết phiên ở mức cao trong ngày.

Đồ thị trong phiên của VN30F2003

Nguồn: https://ta.vietstock.vn/

Kết phiên, basis đảo chiều sang giá trị âm -4.01 điểm. Điều này cho thấy nhà đầu tư đang không mấy lạc quan về triển vọng của VN30-Index.

Biến động VN30F2003 và VN30-Index

Nguồn: VietstockFinance

Lưu ý: Basis được tính theo công thức sau: Basis = Giá hợp đồng tương lai - VN30-Index

I.2. Định giá các hợp đồng tương lai

Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 26/03/2020, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:

Nguồn: VietstockFinance

Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu Chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.

I.3. Phân tích kỹ thuật VN30-Index

VN30-Index tạo tổ hợp nến Morning Star trong phiên giao dịch ngày 25/03/2020, qua đó cho thấy tâm lý của nhà đầu tư đang được cải thiện tích cực, đồng thời hàm ý sự kết thúc của nhịp giảm.

Mặt khác, tổ hợp nến xuất hiện sau khi chỉ số test hỗ trợ tại vùng 615-630 điểm (cận giữa kênh sideway với cận trên tại vùng 670-680 điểm, cận dưới 570-590 điểm, qua đó chứng tỏ khả năng chỉ số tiếp tục hồi phục về vùng 670-680 điểm trong những phiên tới khá cao.

Nguồn: VietstockUpdater

II. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU

Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 26/03/2020, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:

Nguồn: VietstockFinance

Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu Chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.

Theo định giá trên thì GB05F2006, GB05F2009 và GB05F2012 đều vẫn đang có giá hấp dẫn. Nhà đầu tư có thể tập trung chú ý và mua vào GB05F2012 trong thời gian tới do hợp đồng tương lai này đang có giá hời nhất trên thị trường.

Bộ phận Phân tích Kinh tế & Chiến lược Thị trường, Phòng Tư vấn Vietstock

FILI