Chứng khoán phái sinh 24/03/2020: Giữ Short cho đến khi VN30-Index về vùng 610-625 điểm
Chứng khoán phái sinh 24/03/2020: Giữ Short cho đến khi VN30-Index về vùng 610-625 điểm
Các hợp đồng tương lai đồng loạt giảm sàn trong phiên ngày 23/03/2020. Basis mở rộng và đạt giá trị -7.76 điểm. Điều này cho thấy nhà đầu tư đang không mấy lạc quan về triển vọng của VN30-Index.
I. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA CHỈ SỐ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN
I.1. Diễn biến thị trường
Các hợp đồng tương lai đồng loạt giảm sàn trong phiên ngày 23/03/2020. VN30F2004 (F2004) giảm 6.99%, còn 625.10 điểm; VN30F2005 (F2005) ở mức 621.70 điểm, giảm 6.99%; hợp đồng VN30F2006 (F2006) giảm 7%, còn 620.80 điểm, hợp đồng VN30F2009 (F2009) ở mức 622.30 điểm, giảm 6.99%. Hiện tại, chỉ số cơ sở VN30-Index đang ở mức 632.86 điểm.
Giá trị giao dịch của thị trường phái sinh giảm 37.09% so với phiên giao dịch trước đó. Cụ thể, khối lượng giao dịch F2004 giảm 33.20% với 97,093 hợp đồng được khớp lệnh. Khối lượng giao dịch của F2005 đạt 351 hợp đồng, giảm 29.23%.
Khối ngoại mua ròng trong phiên 23/03/2020, với tổng khối lượng mua vào và bán ra giảm mạnh so với phiên trước đó.
Các hợp đồng tương lai đồng loạt giảm điểm mạnh sau phiên ATO và liên tục lao dốc không phanh, để rồi cả bốn hợp đồng đều kết phiên ở mức giá sàn.
Đồ thị trong phiên của VN30F2003
Nguồn: https://ta.vietstock.vn/
Kết phiên, basis mở rộng và đạt giá trị -7.76 điểm. Điều này cho thấy nhà đầu tư đang không mấy lạc quan về triển vọng của VN30-Index.
Biến động VN30F2003 và VN30-Index
Nguồn: VietstockFinance
Lưu ý: Basis được tính theo công thức sau: Basis = Giá hợp đồng tương lai - VN30-Index
I.2. Định giá các hợp đồng tương lai
Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 24/03/2020, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:
Nguồn: VietstockFinance
Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu Chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.
I.3. Phân tích kỹ thuật VN30-Index
VN30-Index giảm điểm mạnh và tạo cây nến Black Opening Marubozu trong phiên giao dịch đầu tuần ngày 23/03/2020, đồng thời xuyên thủng hỗ trợ 670-680 điểm (đỉnh cũ tháng 09/2014, 08/2015). Điều này cho thấy nhịp giảm nhiều khả năng sẽ còn tiếp diễn.
Chỉ báo Relative Strength Index dù tiếp tục rớt sâu trong vùng oversold nhưng vẫn chưa xuất hiện tín hiệu tích cực. Vùng 610-625 điểm (đáy tháng 06, 08/2016) sẽ là hỗ trợ tiếp theo của chỉ số, tuy nhiên với sự hội tụ với Fibonacci Projection 100% (kết nối giữa nhịp giảm giai đoạn 04/2018-01/2019 và nhịp tăng giai đoạn 01-11/2019), vùng 570-590 điểm (đỉnh tháng 06/2013) sẽ là hỗ trợ mạnh hơn và khả năng chỉ số hồi phục tại đây khá cao.
Nguồn: VietstockUpdater
II. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU
Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 24/03/2020, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:
Nguồn: VietstockFinance
Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu Chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.
Theo định giá trên thì GB05F2006, GB05F2009 và GB05F2012 đều vẫn đang có giá hấp dẫn. Nhà đầu tư có thể tập trung chú ý và mua vào GB05F2012 trong thời gian tới do hợp đồng tương lai này đang có giá hời nhất trên thị trường.
Bộ phận Phân tích Kinh tế & Chiến lược Thị trường, Phòng Tư vấn Vietstock