Chứng khoán phái sinh 12/03/2020: Giữ short nếu VN30-Index rơi khỏi vùng 760-770 điểm
Chứng khoán phái sinh 12/03/2020: Giữ short nếu VN30-Index rơi khỏi vùng 760-770 điểm
Các hợp đồng tương lai đồng loạt giảm điểm mạnh trong phiên ngày 11/03/2020. Kết phiên, basis mở rộng và đạt giá trị -13.16 điểm. Điều này cho thấy nhà đầu tư vẫn đang bi quan về triển vọng của VN30-Index.
I. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA CHỈ SỐ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN
I.1. Diễn biến thị trường
Các hợp đồng tương lai đồng loạt giảm điểm mạnh trong phiên ngày 11/03/2020. VN30F2003 (F2003) giảm 4.67%, đạt 745 điểm; VN30F2004 (F2004) đạt 750.6 điểm, giảm sàn 6.99%; hợp đồng VN30F2006 (F2006) giảm 5.78%, đạt 745.1 điểm, hợp đồng VN30F2009 (F2009) đạt 747.4 điểm, giảm 4.39%. Hiện tại, chỉ số cơ sở VN30-Index đang ở mức 758.16 điểm.
Giá trị giao dịch của thị trường phái sinh giảm nhẹ 0.18% so với phiên giao dịch trước đó. Cụ thể, khối lượng giao dịch F2003 tăng 2.35% với 212,493 hợp đồng được khớp lệnh. Khối lượng giao dịch của F2004 đạt 1,386 hợp đồng, tăng 27.16%.
Khối ngoại tiếp tục bán ròng trong phiên 11/03/2020, với tổng khối lượng mua vào và bán ra tăng so với phiên trước đó.
Các hợp đồng tương lai đồng loạt mở phiên trong sắc đỏ, sau đó di chuyển giằng co trong kênh giảm. Sang phiên chiều, một khối lượng bán lớn được đẩy ra ngay từ đầu phiên đã khiến các hợp đồng rơi mạnh về mức giá sàn và cận sàn. Tuy sau đó các hợp đồng đã dần hồi phục trở lại nhưng vẫn kết phiên ở mức sâu dưới tham chiếu.
Đồ thị trong phiên của VN30F2003
Nguồn: https://ta.vietstock.vn/
Kết phiên, basis mở rộng và đạt giá trị -13.16 điểm. Điều này cho thấy nhà đầu tư vẫn đang bi quan về triển vọng của VN30-Index.
Biến động VN30F2003 và VN30-Index
Nguồn: VietstockFinance
Lưu ý: Basis được tính theo công thức sau: Basis = Giá hợp đồng tương lai - VN30-Index
I.2. Định giá các hợp đồng tương lai
Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 12/03/2020, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:
Nguồn: VietstockFinance
Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu Chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.
I.3. Phân tích kỹ thuật VN30-Index
VN30-Index có phiên giảm mạnh trong ngày giao dịch 11/03/2020 với cây nến đỏ dài. Khối lượng trong phiên hôm nay tiếp tục ở mức cao trên trung bình 20 phiên. Điều này cho thấy tâm lý bi quan nhà đầu tư và cũng cho thấy lực bán đang mạnh trở lại.
Chỉ báo Relative Strength Index và Stochastics Oscillator đang trong vùng overbought tuy nhiên cả hai chỉ báo vẫn chưa cho tín hiệu tích cực.
Hiện tại, chỉ số đã rơi khỏi hỗ trợ tại vùng 785-795 điểm (vùng tích lũy tháng 09/2017), và đang nhận được hỗ trợ tại vùng 760-770 điểm (hội tụ đỉnh cũ tháng 07, 08/2017 và Fibonacci Projection 168.1%). Song các tín hiệu đảo chiều tại đây vẫn chưa xuất hiện nên khả năng rơi khỏi đây vẫn còn, khi đó hỗ trợ mạnh sẽ nằm ở vùng 730-740 điểm (hội tụ đáy cũ tháng 07, 08/2017 và Fibonacci Projection 200%. Khả năng cao chỉ số sẽ hồi phục khi rơi về đây.
Nguồn: VietstockUpdater
II. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU
Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 12/03/2020, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:
Nguồn: VietstockFinance
Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu Chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.
Theo định giá trên thì GB05F2003 đang có giá không hấp dẫn, mặt khác hợp đồng này cũng sắp đên ngày đáo hạn. Do đó, nhà đầu tư không nên mua vào hợp đồng này.
Bộ phận Phân tích Kinh tế & Chiến lược Thị trường, Phòng Tư vấn Vietstock