Chứng khoán phái sinh 27/11/2019: Đứng ngoài quan sát khi VN30-Index tiến đến vùng 900-910 điểm

Các hợp đồng tương lai đồng loạt tăng điểm trong phiên giao dịch ngày 26/11/2019. Tuy nhiên, giá trị giao dịch giảm so với phiên trước đó, khối ngoại tiếp tục bán ròng và basis đang thu hẹp. VN30-Index tiếp tục tăng điểm sau khi tạo mẫu hình nến Bullish Belt Hold vào phiên trước, song đã nhanh chóng thu hẹp đà tăng sau khi chạm vùng 900-910 điểm. Điều này cho thấy lực cung tại đây khá mạnh và với khối lượng giao dịch tiếp tục nằm dưới mức trung bình 20 phiên, kịch bản đặt ra là VN30-Index có thể sẽ tiếp tục có rung lắc khi tiến gần vùng này trong thời gian tới.

I. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA CHỈ SỐ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN

I.1. Diễn biến thị trường

Các hợp đồng tương lai đồng loạt tăng điểm trong phiên giao dịch ngày 26/11/2019. VN30F1912 (F1912) tăng 0.29%, đạt 905.5 điểm; VN30F2001 (F2001) đạt 906.1 điểm, tăng 0.34%; VN30F2003 tăng 0.23% và dừng ở mức 909.1 điểm. Hiện tại, chỉ số cơ sở VN30-Index đang ở mức 897.50 điểm.

Giá trị giao dịch của thị trường phái sinh giảm 39.51% so với phiên giao dịch trước đó. Cụ thể, khối lượng giao dịch F1912 giảm 39.46% với 57,442 hợp đồng được khớp lệnh. Khối lượng giao dịch của F2001 đạt 242 hợp đồng, giảm 58.32%.

Khối ngoại bán ròng trong phiên 26/11/2019 với tổng lượng hợp đồng mua vào và bán ra giảm so với phiên trước đó.

Đầu phiên, các hợp đồng tương lai bật tăng mạnh và giằng co theo chiều hướng tăng điểm trong suốt thời gian giao dịch. Cuối phiên chiều, áp lực bán mạnh đã khiến các hợp đồng tương lai thu hẹp đà tăng song vẫn đóng cửa trên mốc tham chiếu.

Đồ thị trong phiên của VN30F1912

Nguồn: https://ta.vietstock.vn/

Kết phiên, basis thu hẹp và đạt mức 8 điểm. Điều này cho thấy tâm lý nhà đầu tư vẫn lạc quan về triển vọng của VN30-Index.

Biến động VN30F1912 và VN30-Index

Nguồn: VietstockFinance

Lưu ý: Basis được tính theo công thức sau: Basis = Giá hợp đồng tương lai - VN30-Index

I.2. Định giá các hợp đồng tương lai

Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 27/11/2019, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:

Nguồn: VietstockFinance

Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.

I.3. Phân tích kỹ thuật VN30-Index

Sau khi VN30-Index xuất hiện mẫu hình nến Bullish Belt Hold trong phiên giao dịch 25/11/2019, chỉ số tiếp tục tăng trong phiên ngày 26/11/2019.

Tuy nhiên, chỉ số đã tạo bóng nến trên sau khi chạm kháng cự là vùng 900-910 điểm (hội tụ với ngưỡng Fibonacc Retracement 38.2% và đường trendline tăng từ tháng 06/2019) cho thấy lực cung tại đây khá mạnh.

Khối lượng tiếp tục nằm dưới mức trung bình 20 phiên cho thấy nhiều khả năng chỉ số vẫn trong nhịp hồi kỹ thuật, và kịch bản đặt ra là VN30-Index nhiều khả năng chững lại tại vùng 900-910 điểm và dần dao động sideways trở lại tại đây.

Nguồn: VietstockUpdater

II. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU

Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 27/11/2019, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:

Nguồn: VietstockFinance

Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.

Theo định giá trên thì GB05F1912 và GB05F2003 đều vẫn đang có giá hấp dẫn. Nhà đầu tư có thể tập trung chú ý và mua vào GB05F2003 trong thời gian tới do hợp đồng tương lai này đang có giá hời nhất trên thị trường.

Bộ phận Phân tích Kinh tế & Chiến lược Thị trường, Phòng Tư vấn Vietstock

FILI