Chứng khoán phái sinh 21/11/2019: Dòng tiền bắt đầu dịch chuyển sang VN30F1912
Chứng khoán phái sinh 21/11/2019: Dòng tiền bắt đầu dịch chuyển sang VN30F1912
Các hợp đồng tương lai đồng loạt lao dốc trong phiên giao dịch ngày 20/11/2019. Khối lượng giao dịch hợp đồng VN30F1912 tăng mạnh 2 phiên gần đây do hợp đồng VN30F1911 sắp đáo hạn. Khối ngoại cũng mua ròng mạnh trở lại thể hiện sự lạc quan của khối này về thị trường.
I. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA CHỈ SỐ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN
I.1. Diễn biến thị trường
Các hợp đồng tương lai đồng loạt lao dốc trong phiên giao dịch ngày 20/11/2019. VN30F1911 (F1911) giảm 0.94%, đạt 921 điểm; VN30F1912 (F1912) đạt 925.50 điểm, giảm 0.89%; VN30F2003 giảm 0.55% và dừng ở mức 933.20 điểm. Hiện tại, chỉ số cơ sở VN30-Index đang ở mức 917 điểm.
Giá trị giao dịch của thị trường phái sinh tăng 12.83% so với phiên giao dịch trước đó. Cụ thể, khối lượng giao dịch F1911 tăng 6.03% với 55,407 hợp đồng được khớp lệnh. Khối lượng giao dịch của F1912 đạt 5,859 hợp đồng, tăng 188.48%.
Khối ngoại mua ròng mạnh trong phiên 20/11/2019 với tổng lượng hợp đồng mua vào và bán ra tăng mạnh so với phiên trước đó.
Các hợp đồng tương lai hầu hết đều giảm điểm sau phiên ATO, không lâu sau đó các hợp đồng này liến tục lao dốc mạnh cho đến hết phiên và kết phiên tại mức thấp nhất ngày.
Đồ thị trong phiên của VN30F1911
Nguồn: https://ta.vietstock.vn/
Kết phiên, basis mở rộng và đạt giá trị dương 4 điểm. Mặt khác, hợp đồng VN30F1911 cũng sắp đến ngày đáo hạn. Trong khi đó basis hợp đồng VN30F1912 hiện đạt 8.50 điểm.
Biến động VN30F1911 và VN30-Index
Nguồn: VietstockFinance
Lưu ý: Basis được tính theo công thức sau: Basis = Giá hợp đồng tương lai - VN30-Index
I.2. Định giá các hợp đồng tương lai
Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 21/11/2019, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:
Nguồn: VietstockFinance
Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.
I.3. Phân tích kỹ thuật VN30-Index
VN30-Index xuất hiện mẫu hình nến Black Closing Marubozu trong phiên giao dịch 20/11/2019 và cũng rơi khỏi hỗ trợ là hội tụ của trendline tăng từ tháng 08/2019 tới nay và SMA 50 ngày. Điều này cho thấy nhiều khả năng nhịp điều chỉnh sẽ còn tiếp tục.
Trendline tăng từ tháng 06/2019 tới nay sẽ là hỗ trợ của chỉ số trong trường hợp đó. Trendline này còn hội tụ với vùng 900-910 điểm nên khả năng hồi phục chỉ số hồi phục trở lại tăng lên.
Mặt khác, việc ngưỡng hỗ trợ trên cũng trùng với trendline hỗ trợ (màu đen) trên chỉ báo Relative Strength Index càng hàm ý về sự xuất hiện của một nhịp hồi trên cổ phiếu.
Nguồn: VietstockUpdater
II. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU
Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 21/11/2019, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:
Nguồn: VietstockFinance
Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.
Theo định giá trên thì GB05F1912 và GB05F2003 đều vẫn đang có giá hấp dẫn. Nhà đầu tư có thể tập trung chú ý và mua vào GB05F2003 trong thời gian tới do hợp đồng tương lai này đang có giá hời nhất trên thị trường.
Bộ phận Phân tích Kinh tế & Chiến lược Thị trường, Phòng Tư vấn Vietstock