Chứng khoán phái sinh 20/11/2019: Cẩn thận với sự trở lại của các nhịp rung lắc
Chứng khoán phái sinh 20/11/2019: Cẩn thận với sự trở lại của các nhịp rung lắc
Các hợp đồng tương lai hầu hết đều tăng điểm trong phiên giao dịch ngày 19/11/2019. Basis thu hẹp mạnh và đạt giá trị 3.63 điểm, một phần do VN30F1911 sắp đến ngày đáo hạn. VN30-Index hồi phục song khối lượng lại suy yếu so với phiên trước, qua đó dẫn đến khả năng chỉ số có rung lắc trở lại tăng lên.
I. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA CHỈ SỐ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN
I.1. Diễn biến thị trường
Các hợp đồng tương lai hầu hết đều tăng điểm trong phiên giao dịch ngày 19/11/2019. VN30F1911 (F1911) tăng 0.08%, đạt 929.70 điểm; VN30F1912 (F1912) đạt 933.80 điểm, tăng 0.25%; VN30F2003 giảm 0.13% và dừng ở mức 936.60 điểm. Hiện tại, chỉ số cơ sở VN30-Index đang ở mức 926.07 điểm.
Giá trị giao dịch của thị trường phái sinh giảm 1.26% so với phiên giao dịch trước đó. Cụ thể, khối lượng giao dịch F1911 giảm 2.51% với 52,256 hợp đồng được khớp lệnh. Khối lượng giao dịch của F1912 đạt 2,031 hợp đồng, tăng 105.98%.
Khối ngoại mua ròng nhẹ trong phiên 19/11/2019 với tổng lượng hợp đồng mua vào và bán ra tăng nhẹ so với phiên trước đó.
Các hợp đồng tương lai hầu hết đều tăng điểm sau phiên ATO. Sau đó, các hợp đồng này tiếp tục giằng co trong suốt thời gian giao dịch và kết phiên nhích nhẹ trên tham chiếu (trừ F2003).
Đồ thị trong phiên của VN30F1911
Nguồn: https://ta.vietstock.vn/
Kết phiên, basis thu hẹp trở lại và đạt giá trị dương 3.63 điểm. Điều này một phần là do hợp đồng VN30F1911 sắp đến ngày đáo hạn.
Biến động VN30F1911 và VN30-Index
Nguồn: VietstockFinance
Lưu ý: Basis được tính theo công thức sau: Basis = Giá hợp đồng tương lai - VN30-Index
I.2. Định giá các hợp đồng tương lai
Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 20/11/2019, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:
Nguồn: VietstockFinance
Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.
I.3. Phân tích kỹ thuật VN30-Index
VN30-Index phục hồi trở lại sau khi test hỗ trợ tại hội tụ của trendline tăng ngắn hạn (từ tháng 08.2019 tới nay) và đường SMA 50 ngày, đồng thời xuất hiện mẫu hình nến gần giống Piercing Line trong phiên ngày 19/11/2019. Điều này hàm ý sự đảo chiều trong tâm lý của nhà đầu tư.
Khối lượng tiếp tục suy yếu và nằm dưới trung bình 20 phiên gần nhất cho thấy dòng tiền vẫn khá thận trọng. Điều này dẫn đến khả năng rung lắc trở lại của chỉ số.
Tuy nhiên, chỉ báo Relative Strength Index đã rớt khỏi trendline hỗ trợ cho thấy rủi ro chỉ số rớt khỏi trendline tăng từ tháng 08/2019 tới nay tăng lên.
Nguồn: VietstockUpdater
II. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU
Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 20/11/2019, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:
Nguồn: VietstockFinance
Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.
Theo định giá trên thì GB05F1912 và GB05F2003 đều vẫn đang có giá hấp dẫn. Nhà đầu tư có thể tập trung chú ý và mua vào GB05F2003 trong thời gian tới do hợp đồng tương lai này đang có giá hời nhất trên thị trường.
Bộ phận Phân tích Kinh tế & Chiến lược Thị trường, Phòng Tư vấn Vietstock