Chứng khoán phái sinh Tuần 26-30/07/2021: Rủi ro ngắn hạn khá lớn
Chứng khoán phái sinh Tuần 26-30/07/2021: Rủi ro ngắn hạn khá lớn
Các hợp đồng tương lai đồng loạt giảm điểm trong phiên giao dịch ngày 23/07/2021. VN30-Index bắt đầu đi vào xu hướng giảm ngắn hạn nên triển vọng của các hợp đồng tương lai là khá tiêu cực.
I. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA CHỈ SỐ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN
I.1. Diễn biến thị trường
Các hợp đồng tương lai đồng loạt giảm điểm trong phiên giao dịch ngày 23/07/2021. VN30F2108 (F2108) giảm 1.83%, còn 1,401 điểm; VN30F2109 (F2109) giảm 1.84%, còn 1,400.60 điểm; hợp đồng VN30F2112 (F2112) giảm 1.80%, còn 1,401.80 điểm; hợp đồng VN30F2203 (F2203) giảm 2.03%, còn 1,400 điểm. Hiện tại, chỉ số cơ sở VN30-Index đang ở mức 1,401.53 điểm.
Khối lượng và giá trị giao dịch của thị trường phái sinh tăng lần lượt 38.91% và 38.83% so với phiên ngày 22/07/2021. Cụ thể, khối lượng giao dịch F2108 tăng 39.22% với 339,160 hợp đồng được khớp lệnh. Hợp đồng F2109 đạt 474 hợp đồng, giảm 10.57%.
Khối ngoại có phiên mua ròng thứ 2 liên tiếp nhưng khối lượng mua ròng giảm mạnh và chỉ đạt 347 hợp đồng.
Tiếp nối xu hướng tuần trước, hợp đồng F2108 giảm điểm mạnh trong hai phiên giao dịch đầu tuần. Bên mua chỉ thật sự trở lại trong 2 phiên giao dịch tiếp theo và giúp giá hợp đồng leo dốc ấn tượng. Tuy nhiên, bên bán một lần nữa trở lại vào phiên giao dịch cuối tuần khiến hợp đồng F2108 đóng cửa ở mức khá sâu so với tham chiếu.
Đồ thị intraday của VN30F2108 trong giai đoạn 19-23/07/2021
Nguồn: https://stockchart.vietstock.vn/
Kết phiên, basis hợp đồng VN30F2108 tiếp tục thu hẹp và đạt giá trị -0.53 điểm. Điều này cho thấy nhà đầu tư không quá bi quan về triển vọng của VN30-Index.
Biến động VN30F2108 và VN30-Index
Nguồn: VietstockFinance
Lưu ý: Basis được tính theo công thức sau: Basis = Giá hợp đồng tương lai - VN30-Index
I.2. Định giá các hợp đồng tương lai
Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 26/07/2021, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:
Nguồn: VietstockFinance
Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu Chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.
I.3. Phân tích kỹ thuật VN30-Index
Trong phiên giao dịch ngày 23/07/2021, VN30-Index trở lại điều chỉnh sau khi test ngưỡng Fibonacci Retracement 23.6%. Nhiều khả năng chỉ số sẽ quay về test vùng 1,330-1,370 điểm (có sự hiện diện của đường SMA 100 ngày và ngưỡng Fibonacci Retracement 38.2%).
Khối lượng giao dịch tiếp tục nằm dưới mức trung bình 20 phiên. Việc này cho thấy dòng tiền của chỉ số đang khá yếu. Bên cạnh đó, chỉ báo MACD và chỉ báo Relative Strength Index vẫn chưa xuất hiện tín hiệu đảo chiều rõ ràng nên rủi ro là vẫn còn khá lớn.
Nguồn: VietstockUpdater
II. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU
Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 26/07/2021, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:
Nguồn: VietstockFinance
Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu Chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.
Nhà đầu tư không nên mua các hợp đồng này ở thời điểm hiện tại. Vì các hợp đồng đang có giá khá cao so với mức giá lý thuyết.
Bộ phận Phân tích Kinh tế & Chiến lược Thị trường, Phòng Tư vấn Vietstock