Chứng khoán phái sinh Tuần 22-26/02/2021: VN30-Index gặp khó tại mức đỉnh lịch sử

Các hợp đồng tương lai hầu hết đều giảm điểm trong phiên giao dịch ngày 19/02/2021. Basis hợp đồng VN30F2103 đạt giá trị -2.59 điểm. Điều này cho thấy nhà đầu tư vẫn chưa lạc quan về triển vọng của VN30-Index.

I. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA CHỈ SỐ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN

I.1. Diễn biến thị trường

Các hợp đồng tương lai hầu hết đều giảm điểm trong phiên giao dịch ngày 19/02/2021. VN30F2103 (F2103) giảm 0.42%, xuống còn 1,178 điểm, VN30F2104 (F2104) giảm 0.37%, xuống còn 1,182.80 điểm; hợp đồng VN30F2106 (F2106) giảm 0.04%, xuống còn 1,183.50 điểm, hợp đồng VN30F2109 (F2109) tăng 0.07%, đạt 1,185.60 điểm. Hiện tại, chỉ số cơ sở VN30-Index đang ở mức 1,180.59 điểm.

Khối lượng giao dịch của thị trường phái sinh tăng mạnh 225.03%, trong khi đó giá trị giao dịch giảm 1.58% so với phiên 18/02/2021. Cụ thể, khối lượng giao dịch F2103 tăng 225.28% với 168,285 hợp đồng được khớp lệnh. Khối lượng giao dịch F2106 giảm 7.38%, với 113 hợp đồng được khớp lệnh.

Khối ngoại tiếp tục bán ròng trong phiên ngày 19/02/2021, với tổng khối lượng bán ròng đạt 148 hợp đồng.

Các hợp đồng bật tăng mạnh mẽ trong phiên giao dịch ngày 17/02/2021. Đến phiên ngày 18/02/2021, các hợp đồng xuất hiện nhịp điều chỉnh tương đối mạnh. Lực cầu bắt đáy xuất hiện trong phiên ngày 19/02/2021 đã giúp các hợp đồng dần thu hẹp đà giảm.

Đồ thị intraday của VN30F2103 trong giai đoạn 17-19/02/2021

Nguồn: https://stockchart.vietstock.vn/

Kết phiên, basis hợp đồng VN30F2103 đạt giá trị -2.59 điểm. Điều này cho thấy nhà đầu tư vẫn chưa lạc quan về triển vọng của VN30-Index.

Biến động VN30F2103 và VN30-Index

Nguồn: VietstockFinance

Lưu ý: Basis được tính theo công thức sau: Basis = Giá hợp đồng tương lai - VN30-Index

I.2. Định giá các hợp đồng tương lai

Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 22/02/2021, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:

Nguồn: VietstockFinance

Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.

I.3. Phân tích kỹ thuật VN30-Index

Trong phiên giao dịch ngày 19/02/2021, VN30-Index xuất hiện rung lắc sau khi test lại đỉnh cũ tháng 01/2021 với mẫu hình nến có bóng dưới dài (long lower shadow). Điều này cho thấy lực mua xuất hiện ở vùng giá thấp đã giúp chỉ số thu hẹp đà giảm trước đó.

Vùng 1,170-1,190 điểm (đỉnh cũ tháng 01/2021) sẽ là thử thách quan trọng của chỉ số trong thời gian tới. Nếu vượt hoàn toàn được vùng này thì đà tăng của chỉ số sẽ được củng cố mạnh mẽ.

Ngược lại, vùng 1,070-1,090 điểm (đáy cũ tháng 01/2021 hội tụ cùng đường SMA 50 ngày) sẽ là hỗ trợ quan trọng.

Nguồn: VietstockUpdater

II. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU

Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 22/02/2021, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:

Nguồn: VietstockFinance

Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.

Theo định giá trên thì GB05F2109 hiện đang có giá khá hấp dẫn. Nhà đầu tư có thể tập trung chú ý và mua vào hợp đồng này trong thời gian tới do hợp đồng tương lai này đang có giá hời nhất trên thị trường.

Bộ phận Phân tích Kinh tế & Chiến lược Thị trường, Phòng Tư vấn Vietstock

FILI