Chứng khoán phái sinh Tuần 18-22/01/2021: Thử thách của VN30-Index tại vùng đỉnh cũ lịch sử

Các hợp đồng tương lai đồng loạt tăng điểm trong phiên giao dịch ngày 15/01/2021. Basis hợp đồng VN30F2101 giảm mạnh và đạt giá trị 8.3 điểm. Điều này cho thấy nhà đầu tư đang bớt lạc quan về triển vọng của VN30-Index.

I. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA CHỈ SỐ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN

I.1. Diễn biến thị trường

Các hợp đồng tương lai đồng loạt tăng điểm trong phiên giao dịch ngày 15/01/2021. VN30F2101 (F2101) đạt 1,190.50 điểm, tăng 0.13%, VN30F2102 (F2102) tăng 0.39%, đạt 1,198 điểm; hợp đồng VN30F2103 (F2103) tăng 0.52%, đạt 1,197.60 điểm, hợp đồng VN30F2106 (F2106) đạt 1,195.70 điểm, tăng 0.15%. Hiện tại, chỉ số cơ sở VN30-Index đang ở mức 1,182.20 điểm.

Khối lượng và giá trị giao dịch của thị trường phái sinh giảm mạnh lần lượt 40.12% và 39.93% so với phiên 14/01/2021. Cụ thể, khối lượng giao dịch F2101 giảm 39.98% với 94,376 hợp đồng được khớp lệnh. Khối lượng giao dịch F2102 giảm 50.67%, với 1,399 hợp đồng được khớp lệnh.

Khối ngoại bán ròng trong phiên ngày 15/01/2021, với tổng khối lượng mua vào và bán ra giảm mạnh so với phiên ngày 14/12/2020.

Các hợp đồng tương lai khởi đầu tuần giao dịch 11-15/01/2021 với một phiên tăng điểm khá tích cực. Tuy nhiên, trong 4 phiên giao dịch còn lại của tuần, các hợp đồng lại giao dịch với kịch bản giằng co, đan xen với đó là các nhịp trồi sụt mạnh.

Đồ thị intraday của VN30F2101 trong giai đoạn 11-15/01/2021

Nguồn: https://stockchart.vietstock.vn/

Kết phiên, basis hợp đồng VN30F2101 giảm mạnh và đạt giá trị 8.3 điểm. Điều này cho thấy nhà đầu tư đang bớt lạc quan về triển vọng của VN30-Index.

Biến động VN30F2101 và VN30-Index

Nguồn: VietstockFinance

Lưu ý: Basis được tính theo công thức sau: Basis = Giá hợp đồng tương lai - VN30-Index

I.2. Định giá các hợp đồng tương lai

Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 18/01/2021, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:

Nguồn: VietstockFinance

Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.

I.3. Phân tích kỹ thuật VN30-Index

Trong phiên giao dịch ngày 15/01/2021, VN30-Index tạo mẫu hình nến White Opening Marubozu và test lại đỉnh cũ tháng 04/2018 (quanh vùng 1,160-1,180 điểm).

Khối lượng giao dịch thường xuyên duy trì trên mức trung bình 20 phiên gần nhất qua đó cho thấy sự ổn định của dòng tiền.

Ngưỡng Fibonacci Projection 161.8% (tương đương vùng 1,120-1,130 điểm) đã bị vượt qua trước đó sẽ là hỗ trợ gần nhất nếu chỉ số xuất hiện điều chỉnh bất ngờ.

Nguồn: VietstockUpdater

II. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU

Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 18/01/2021, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:

Nguồn: VietstockFinance

Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.

Theo định giá trên thì GB05F2109, GB05F2106 hiện đang có giá khá hấp dẫn. Nhà đầu tư có thể tập trung chú ý và mua vào hai hợp đồng này trong thời gian tới do các hợp đồng tương lai này đang có giá hời nhất trên thị trường.

Bộ phận Phân tích Kinh tế & Chiến lược Thị trường, Phòng Tư vấn Vietstock

FILI