Chứng khoán phái sinh Tuần 23-27/11/2020: VN30-Index vượt vùng 930-945 điểm

Các hợp đồng tương lai đồng loạt tăng điểm trong phiên giao dịch ngày 20/11/2020. Basis hợp đồng VN30F2012 thu hẹp và đạt giá trị 1.51 điểm. Điều này cho thấy nhà đầu tư bớt lạc quan hơn về triển vọng của VN30-Index.

I. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA CHỈ SỐ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN

I.1. Diễn biến thị trường

Các hợp đồng tương lai đồng loạt tăng điểm trong phiên giao dịch ngày 20/11/2020. VN30F2012 (F2012) đạt 952.4 điểm, tăng 0.31%, VN30F2101 (F2101) tăng 1.13%, đạt 954 điểm; hợp đồng VN30F2103 (F2103) tăng 0.62%, đạt 951.9 điểm, hợp đồng VN30F2106 (F2106) đạt 953 điểm, tăng 1.10%. Hiện tại, chỉ số cơ sở VN30-Index đang ở mức 950.89 điểm.

Giá trị giao dịch của thị trường phái sinh giảm 8.52% so với phiên giao dịch ngày 19/11/2020. Cụ thể, khối lượng giao dịch F2012 tăng 412.32% với 90,552 hợp đồng được khớp lệnh. Khối lượng giao dịch của F2101 đạt 507 hợp đồng.

Khối ngoại tiếp tục bán ròng trong phiên ngày 20/11/2020, với tổng khối lượng mua vào và bán ra giảm mạnh so với phiên ngày 19/11/2020.

Các hợp đồng tương lai giao dịch khá tích cực trong tuần 16-20/11/2020. Mặc dù, giá có sụt giảm vào phiên giao dịch ngày 17/11/2020 nhưng nhờ lực cầu tăng mạnh đã giúp các hợp đồng nhanh chóng thu hẹp đà giảm và tăng mạnh trở lại vào những phiên giao dịch sau đó.

Đồ thị intraday của VN30F2012 trong giai đoạn 16-20/11/2020

Nguồn: https://ta.vietstock.vn/

Kết phiên, basis hợp đồng VN30F2012 thu hẹp và đạt giá trị 1.51 điểm. Điều này cho thấy nhà đầu tư bớt lạc quan hơn về triển vọng của VN30-Index.

Biến động VN30F2012 và VN30-Index

Nguồn: VietstockFinance

Lưu ý: Basis được tính theo công thức sau: Basis = Giá hợp đồng tương lai - VN30-Index

I.2. Định giá các hợp đồng tương lai

Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 23/11/2020, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:

Nguồn: VietstockFinance

Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.

I.3. Phân tích kỹ thuật VN30-Index

Trong phiên giao dịch ngày 20/11/2020, VN30-Index đã vượt lên trên vùng kháng cự 930-945 điểm. Nếu đà tăng được duy trì thì vùng 985-1,000 điểm (đỉnh cũ tháng 10/2018) sẽ là mục tiêu tiếp theo của chỉ số.

Tuy nhiên, khối lượng giao dịch sụt giảm so với những ngày trước đó và thấp hơn mức trung bình 20 phiên, qua đó cho thấy tâm lý thận trọng của nhà đầu tư.

Nếu chỉ số bất ngờ điều chỉnh thì vùng 930-945 điểm đã bị vượt qua trước đó sẽ là hỗ trợ của chỉ số trong thời gian tới.

Nguồn: VietstockUpdater

II. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU

Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 23/11/2020, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:

Nguồn: VietstockFinance

Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.

Theo định giá trên, nhà đầu tư không nên mua các hợp đồng này do các hợp đồng đang có mức chênh lệch khá cao so với mức định giá lý thuyết.

Bộ phận Phân tích Kinh tế & Chiến lược Thị trường, Phòng Tư vấn Vietstock

FILI