Chứng khoán phái sinh 01/12/2020: Basis tiếp tục thu hẹp

Các hợp đồng tương lai đồng loạt giảm điểm trong phiên giao dịch ngày 30/11/2020. Basis hợp đồng VN30F2012 tiếp tục thu hẹp và đạt giá trị 0.11 điểm. Điều này cho thấy nhà đầu tư đang dần trở nên bi quan về triển vọng của VN30-Index.

I. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA CHỈ SỐ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN

I.1. Diễn biến thị trường

Các hợp đồng tương lai đồng loạt giảm điểm trong phiên giao dịch ngày 30/11/2020. VN30F2012 (F2012) giảm 0.87%, xuống còn 966 điểm; VN30F2101 (F2101) giảm 0.77%, xuống còn 964.50 điểm, hợp đồng VN30F2103 (F2103) giảm 1.03%, xuống còn 963 điểm, hợp đồng VN30F2106 (F2106) giảm 0.99%. xuống còn 962.20 điểm. Hiện tại, chỉ số cơ sở VN30-Index đang ở mức 965.89 điểm.

Khối lượng và giá trị giao dịch của thị trường phái sinh tăng lần lượt 1.78% và 1.80% so với phiên ngày 27/11/2020. Cụ thể, khối lượng giao dịch F2012 tăng 1.72% với 92,465 hợp đồng được khớp lệnh. Khối lượng giao dịch của F2101 đạt 191 hợp đồng, tăng 0.53%.

Khối ngoại mua ròng trong phiên 30/11/2020, với tổng khối lượng mua vào và bán ra tăng so với phiên giao dịch trước đó.

Các hợp đồng đồng loạt mở phiên với sắc xanh và giao dịch giằng co quanh tham chiếu . Đến nửa cuối phiên sáng, các hợp đồng bắt đầu cho thấy sự suy yếu và liên tục lao dốc. Song đến giữa phiên chiều, các hợp đồng phục hồi trở lại và quay về mốc tham chiếu. Tuy nhiên, ngay sau đó lực bán mạnh xuất hiện đã khiến các hợp đồng lao dốc không phanh, qua đó kết thúc phiên ở mức thấp nhất ngày.

Đồ thị trong phiên của VN30F2012

Nguồn: https://ta.vietstock.vn/

Kết phiên, basis hợp đồng VN30F2012 tiếp tục thu hẹp và đạt giá trị 0.11 điểm. Điều này cho thấy nhà đầu tư đang dần trở nên bi quan về triển vọng của VN30-Index.

Biến động VN30F2012 và VN30-Index

Nguồn: VietstockFinance

Lưu ý: Basis được tính theo công thức sau: Basis = Giá hợp đồng tương lai - VN30-Index

I.2. Định giá các hợp đồng tương lai

Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 01/12/2020, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:

Nguồn: VietstockFinance

Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu Chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.

I.3. Phân tích kỹ thuật VN30-Index

Trong phiên giao dịch ngày 30/11/2020, VN30-Index xuất hiện rung lắc khi test lại ngưỡng Fibonacci Projection 100%. Khối lượng giao dịch tăng cao trở lại chứng tỏ nhà đầu tư đang giao dịch khá sôi động.

Chỉ báo Stochastic Oscillator đã cho tín hiệu bán ở vùng quá mua (overbought). Nếu chỉ báo này rớt xuống dưới vùng overbought trong thời gian tới thì rủi ro sẽ tăng cao hơn.

Vùng đỉnh cũ tháng 10/2020 (tương đương vùng 930-945 điểm) sẽ là hỗ trợ quan trọng của chỉ số trong thời gian tới.

Nguồn: VietstockUpdater

II. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU

Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 01/12/2020, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:

Nguồn: VietstockFinance

Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu Chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.

Theo định giá trên, GB05F2106 hiện đang là hợp đồng có định giá hấp dẫn nhất. Nhà đầu tư có thể tập trung chú ý vào hợp đồng này.

Bộ phận Phân tích Kinh tế & Chiến lược Thị trường, Phòng Tư vấn Vietstock

FILI