Chứng khoán phái sinh 04/08/2020: Giá trị giao dịch giảm mạnh

Các hợp đồng tương lai đồng loạt tăng điểm trong phiên giao dịch ngày 03/08/2020. Basis hợp đồng VN30F2008 vẫn duy trì giá trị âm lớn -15.86 điểm. Điều này cho thấy nhà đầu tư vẫn chưa thực sự lạc quan về triển vọng của chỉ số VN30-Index.

I. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA CHỈ SỐ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN

I.1. Diễn biến thị trường

Các hợp đồng tương lai đồng loạt tăng điểm trong phiên giao dịch ngày 03/08/2020. VN30F2008 (F2008) tăng 2.34%, đạt 742 điểm; VN30F2009 (F2009) đạt 737.5 điểm, tăng 2.01%, hợp đồng VN30F2012 (F2012) đạt 731.8 điểm, tăng 1.64%; hợp đồng VN30F2103 (F2103) đạt 731 điểm, tăng 2.09%. Hiện tại, chỉ số cơ sở VN30-Index đang ở mức 757.86 điểm.

Giá trị giao dịch của thị trường phái sinh giảm mạnh 30.55% so với phiên giao dịch ngày 31/07/2020. Cụ thể, khối lượng giao dịch F2008 giảm 31.93% với 234,799 hợp đồng được khớp lệnh. Khối lượng giao dịch của F2009 đạt 1,132 hợp đồng, giảm 25.08%.

Khối ngoại tiếp tục mua ròng trong phiên 03/08/2020, với tổng khối lượng mua vào và bán ra tăng mạnh so với phiên 31/07/2020.

Các hợp đồng tương lai đồng loạt mở phiên với sắc xanh và duy trì đà tăng điểm khá tích cực trong phiên sáng. Đến phiên chiều, dù lực bán lớn dần trong khoảng 30 phút cuối nhưng chỉ khiến các hợp đồng điều chỉnh nhẹ. Kết phiên, các hợp đồng vẫn giữ ở mức cao trên tham chiếu.

Đồ thị trong phiên của VN30F2008

Nguồn: https://ta.vietstock.vn/

Kết phiên, basis hợp đồng VN30F2008 vẫn duy trì giá trị âm lớn -15.86 điểm. Điều này cho thấy nhà đầu tư vẫn chưa thực sự lạc quan về triển vọng của chỉ số VN30-Index.

Biến động VN30F2008 và VN30-Index

Nguồn: VietstockFinance

Lưu ý: Basis được tính theo công thức sau: Basis = Giá hợp đồng tương lai - VN30-Index

I.2. Định giá các hợp đồng tương lai

Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 04/08/2020, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:

Nguồn: VietstockFinance

Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu Chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.

I.3. Phân tích kỹ thuật VN30-Index

Trong phiên giao dịch ngày 03/08/2020, VN30-Index tăng điểm tích cực. Chỉ số tạo mẫu hình nến White Marubozu với khối lượng tăng cao (gần đạt mức trung bình 20 phiên gần nhất). Điều này cho thấy bên mua đang chiếm được ưu thế lớn và nhà đầu tư đã bớt thận trọng hơn.

Chỉ số kết phiên vượt lên trên đường SMA 100 ngày. Nếu VN30-Index vượt hoàn toàn ngưỡng này trong thời gian tới thì nhịp tăng sẽ trở lại.

Bên cạnh đó, chỉ báo Stochastic Oscillator đã cho tín hiệu mua sau khi về vùng quá bán (oversold). Đây là tín hiệu khá tích cực cho chỉ số.

Nguồn: VietstockUpdater

II. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU

Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 04/08/2020, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:

Nguồn: VietstockFinance

Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu Chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.

Theo định giá trên, nhà đầu tư không nên mua các hợp đồng này do các hợp đồng đang có giá khá cao so với mức định giá lý thuyết.

Bộ phận Phân tích Kinh tế & Chiến lược Thị trường, Phòng Tư vấn Vietstock

FILI