Chứng khoán phái sinh 24/06/2020: Tâm lý giằng co đang hiện diện

Các hợp đồng tương lai đồng loạt giảm điểm trong phiên 23/06/2020. Basis hợp đồng F2007 thu hẹp và dừng ở giá trị -11.61 điểm. Điều này cho thấy nhà đầu tư vẫn đang khá bi quan về triển vọng của VN30-Index.

Phân tích kỹ thuật nâng cao - Học để trở thành trader chuyên nghiệp

I. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA CHỈ SỐ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN

I.1. Diễn biến thị trường

Các hợp đồng tương lai đồng loạt giảm điểm trong phiên 23/06/2020. VN30F2007 (F2007) giảm 0.24%, về mức 796 điểm; VN30F2008 (F2008) về mức 785.8 điểm, giảm 0.33%, hợp đồng VN30F2009 (F2009) về mức 780.7 điểm, giảm 0.45%; hợp đồng VN30F2012 (F2012) đạt 780.3 điểm, giảm 0.1%. Hiện tại, chỉ số cơ sở VN30-Index đang ở mức 807.61 điểm.

Giá trị giao dịch của thị trường phái sinh trong ngày 23/06/2020 tăng 11.74% so với ngày trước đó. Cụ thể, khối lượng giao dịch F2007 tăng 12.32% với 175,272 hợp đồng được khớp lệnh. Khối lượng giao dịch của F2008 đạt 513 hợp đồng, giảm 8.39%.

Khối ngoại mua ròng trong phiên 23/06/2020, với tổng khối lượng mua vào và bán ra giảm nhẹ so với phiên trước đó.

Các hợp đồng tương lai đồng loạt giảm điểm ngay sau khoảng thời gian mở cửa. Tuy nhiên, không lâu sau đó, tâm lý ổn định trở lại của nhà đầu tư đã giúp các hợp đồng thu hẹp đà giảm và giằng co quanh mốc tham chiếu. Đến giữa phiên chiều, áp lực bán tăng mạnh khiến các hợp đồng liên tục lao dốc. Dù các hợp đồng này đã có sự phục hồi trong khoảng thời gian cuối phiên chiều nhưng vẫn kết ngày trong sắc đỏ.

Đồ thị trong phiên của VN30F2007

Nguồn: https://ta.vietstock.vn/

Kết phiên 23/06/2020, basis hợp đồng F2007 thu hẹp về giá trị âm -11.61 điểm. Điều này cho thấy nhà đầu tư vẫn khá bi quan về triển vọng của VN30-Index.

Biến động VN30F2007 và VN30-Index

Nguồn: VietstockFinance

Lưu ý: Basis được tính theo công thức sau: Basis = Giá hợp đồng tương lai - VN30-Index

I.2. Định giá các hợp đồng tương lai

Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 24/06/2020, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:

Nguồn: VietstockFinance

Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu Chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.

I.3. Phân tích kỹ thuật VN30-Index

Trong phiên giao dịch 23/06/2020, VN30-Index giảm điểm. Hình ảnh cây nến thân nhỏ với bóng trên và dưới khá dài cho thấy sự giằng co giữa 2 bên mua - bán.

Chỉ số đã hoàn toàn vượt lên trên hỗ trợ tại vùng 790-800 điểm (đỉnh cũ tháng 09/2017 hội tụ ngưỡng Fibonacci Retracement 23.6%). Trong những phiên kể từ 24/06/2020, nhiều khả năng VN30-Index sẽ tiến đến test lại vùng 820-830 điểm (đỉnh cũ tháng 05/2020 hội tụ cùng cận trên của kênh xu hướng). Tuy nhiên, khối lượng suy giảm dưới mức trung bình 20 phiên gần nhất cho thấy sự thận trọng của nhà đầu tư.

Nguồn: VietstockUpdater

II. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU

Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 24/06/2020, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:

Nguồn: VietstockFinance

Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu Chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.

Theo định giá trên, các nhà đầu tư không nên mua các hợp đồng này do các hợp đồng đang có giá khá cao so với mức định giá lý thuyết.

Bộ phận Phân tích Kinh tế & Chiến lược Thị trường, Phòng Tư vấn Vietstock

FILI