Thị trường TPCP sơ cấp trầm lắng, lãi suất bật tăng mạnh trên thứ cấp

Theo báo cáo của SSI Research, thị trường trái phiếu Chính phủ (TPCP) sơ cấp sẽ có phần trầm lắng trừ khi Kho bạc Nhà nước (KBNN) tăng lãi suất trúng thầu, lãi suất trái phiếu trên thứ cấp chịu áp lực tăng.

Tuần qua (23-27/03/2020), KBNN gọi thầu 3,000 tỷ đồng, chia đều cho 3 kỳ hạn 10,15 và 20 năm. Mặc dù lượng đăng ký gấp 3.3 lần lượng gọi thầu nhưng vùng lãi suất đăng ký tăng mạnh, đặc biệt ở 2 kỳ hạn 10 và 15 năm. Chỉ có 301 tỷ đồng trái phiếu 20 năm trúng thầu ở mức lãi suất 3%/năm - nhích tăng 2 điểm cơ bản so với phiên trúng thầu gần nhất.

Trong quý 1/2020, KBNN gọi thầu tổng cộng 50,000 tỷ đồng nhưng chỉ có 32,981 tỷ đồng TPCP được phát hành, tương đương tỷ lệ trúng thầu 66% - thấp hơn so với mức 82.2% của quý 4/2019. Lãi suất trúng thầu giảm 100-155 điểm cơ bản trong quý 1/2020, cao hơn nhiều so với mức giảm từ 50-88 điểm cơ bản của quý 4/2019. KBNN cũng gia tăng gọi thầu ở các kỳ hạn dài, kỳ hạn gọi thầu bình quân của quý 1/2020 là 16.9 năm trong khi mức bình quân 2019 chỉ là 13.6 năm.

Lợi tức trên thị trường thứ cấp tăng đồng loạt từ 29-61 điểm cơ bản ở tất cả các kỳ hạn. Chốt tuần ở mức như sau: 1 năm (12.07%, tăng 30 điểm cơ bản); 3 năm (2.28%; tăng 42 điểm cơ bản); 5 năm (2.49%, tăng 40 điểm cơ bản); 10 năm (3.36%, tăng 52 điểm cơ bản); 15 năm (3.44%, tăng 51 điểm cơ bản); 20 năm (3.4%, 39 điểm cơ bản); 30Y (3.5%, 29 điểm cơ bản).

Tổng giá trị giao dịch tuần qua là 71.6 nghin tỷ đồng, tăng 12% so với tuần trước. Khối ngoại chuyển sang mua ròng 600 tỷ đồng sau 4 tuần bán ròng liên tiếp trước đó. Lũy kế cả tháng 3/2020, nhà đầu tư nước ngoài bán ròng 1,870 tỷ đồng TPCP trên thị trường thứ cấp.

Theo SSI Research, dịch bệnh được dự báo lên cao điểm vào quý 2/2020 nên Chính phủ sẽ mở rộng tài khóa và nhu cầu phát hành TPCP có thể tăng lên. Trong khi đó, áp lực tỷ giá cùng với tâm lý e sợ rủi ro gia tăng có thể khiến nhu cầu đầu tư TPCP sụt giảm. Thị trường sơ cấp sẽ có phần trầm lắng trừ khi KBNN tăng lãi suất trúng thầu, lãi suất trái phiếu trên thứ cấp chịu áp lực tăng.

Khang Di

FILI