Chứng khoán phái sinh Tuần 30-03/04/2020: Phe Short lên ngôi
Chứng khoán phái sinh Tuần 30-03/04/2020: Phe Short lên ngôi
Các hợp đồng tương lai đồng loạt giảm điểm trong phiên giao dịch ngày 27/03/2020. Basis tiếp tục mở rộng và đạt giá trị âm lớn -27.23 điểm. Điều này cho thấy nhà đầu tư đang khá bi quan về triển vọng của chỉ số VN30-Index.
I. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA CHỈ SỐ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN
I.1. Diễn biến thị trường
Các hợp đồng tương lai đồng loạt giảm điểm trong phiên giao dịch ngày 27/03/2020. VN30F2004 (F2004) đạt 615 điểm, giảm 1.77%, VN30F2005 (F2005) giảm 1.77%, đạt 610 điểm; hợp đồng VN30F2006 (F2006) giảm 1.92%, đạt 608.10 điểm, hợp đồng VN30F2009 (F2009) giảm 2.46%, đạt 607.50 điểm. Hiện tại, chỉ số cơ sở VN30-Index đang ở mức 642.23 điểm.
Giá trị giao dịch của thị trường phái sinh tăng 13.81% so với phiên giao dịch ngày 26/03/2020. Cụ thể, khối lượng giao dịch F2004 tăng 15.93% với 204,113 hợp đồng được khớp lệnh. Khối lượng giao dịch của F2005 đạt 582 hợp đồng giảm 2.51%.
Khối ngoại tiếp tục mua ròng trong phiên 27/03/2020 với tổng khối lượng mua vào và bán ra tăng so với phiên trước đó.
Tuần 23-27/03/2020, tiếp tục là một tuần giảm điểm mạnh của các hợp đồng tương lai, khi cả bốn hợp đồng tương lai đồng loạt giảm sàn trong phiên giao dịch đầu tuần này 23/03/2020. Để rồi các phiên sau đó, các hợp đồng giao dịch giằng co và tiếp tục giảm sâu trước áp lực bán mạnh trong phiên cuối tuần.
Đồ thị intraday của VN30F2004 trong giai đoạn 23-27/03/2020
Nguồn: https://ta.vietstock.vn/
Kết phiên, basis tiếp tục mở rộng và đạt giá trị âm lớn -27.23 điểm. Điều này cho thấy nhà đầu tư đang khá bi quan về triển vọng của chỉ số VN30-Index.
Biến động VN30F2004 và VN30-Index
Nguồn: VietstockFinance
Lưu ý: Basis được tính theo công thức sau: Basis = Giá hợp đồng tương lai - VN30-Index
I.2. Định giá các hợp đồng tương lai
Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 30/03/2020, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:
Nguồn: VietstockFinance
Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.
I.3. Phân tích kỹ thuật VN30-Index
VN30-Index tiếp tục xuất hiện cây nến High Wave trong phiên giao dịch ngày 27/03/2020. Điều này cho thấy sự giằng co trong tâm lý nhà đầu tư. Hiện tại, chỉ số vẫn chưa vượt được trendline giảm ngắn hạn nên tình hình chưa mấy khả quan. Với hai cây nến giảm liên tiếp thì khả năng cao chỉ số đang trở lại test vùng 615-630 điểm.
Chỉ báo Relative Strength Index vẫn đang nằm trong vùng oversold và chưa xuất hiện nhiều tín hiệu tích cực. Nếu chỉ báo vượt trendline kháng cự và vùng oversold thì tình hình sẽ khả quan hơn.
Nguồn: VietstockUpdater
II. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU
Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 30/03/2020, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:
Nguồn: VietstockFinance
Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.
Theo định giá trên thì GB05F2006, GB05F2009 và GB05F2012 đều vẫn đang có giá hấp dẫn. Nhà đầu tư có thể tập trung chú ý và mua vào GB05F2012 trong thời gian tới do hợp đồng tương lai này đang có giá hời nhất trên thị trường.
Bộ phận Phân tích Kinh tế & Chiến lược Thị trường, Phòng Tư vấn Vietstock