Chứng khoán phái sinh 27/03/2020: Basis đạt giá trị âm lớn

Các hợp đồng tương lai đồng loạt giảm điểm trong phiên giao dịch ngày 26/03/2020. Basis tiếp tục mở rộng và đạt giá trị âm lớn -20.60 điểm. Điều này cho thấy nhà đầu tư đang khá bi quan về triển vọng của VN30-Index.

I. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA CHỈ SỐ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN

I.1. Diễn biến thị trường

Các hợp đồng tương lai đồng loạt giảm điểm trong phiên giao dịch ngày 26/03/2020. VN30F2004 (F2004) giảm 3.42%, đạt 626.10 điểm; VN30F2005 (F2005) đạt 621 điểm, giảm 3.41%; hợp đồng VN30F2006 (F2006) giảm 3.85%, đạt 620 điểm, hợp đồng VN30F2009 (F2009) đạt 622.80 điểm, giảm 3.44%. Hiện tại, chỉ số cơ sở VN30-Index đang ở mức 646.70 điểm.

Giá trị giao dịch của thị trường phái sinh tăng 3.65% so với phiên giao dịch trước đó. Cụ thể, khối lượng giao dịch F2004 tăng 4.88% với 176,064 hợp đồng được khớp lệnh. Khối lượng giao dịch của F2005 đạt 597 hợp đồng, giảm 36.49%.

Khối ngoại mua ròng trong phiên 26/03/2020, với tổng khối lượng mua vào và bán ra tăng so với phiên trước đó.

Các hợp đồng tương lai đồng loạt mở cửa trong sắc đỏ, để rồi không lâu sau đó thu hẹp một phần đà giảm. Tuy nhiên, áp lực bán mạnh trong nửa cuối phiên sáng đã khiến các hợp đồng này liên tục lao dốc, đồng thời đóng cửa ở mức thấp nhất trong ngày.

Đồ thị trong phiên của VN30F2003

Nguồn: https://ta.vietstock.vn/

Kết phiên, basis tiếp tục mở rộng và đạt giá trị âm lớn -20.60 điểm. Điều này cho thấy nhà đầu tư đang khá bi quan về triển vọng của VN30-Index.

Biến động VN30F2003 và VN30-Index

Nguồn: VietstockFinance

Lưu ý: Basis được tính theo công thức sau: Basis = Giá hợp đồng tương lai - VN30-Index

I.2. Định giá các hợp đồng tương lai

Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 27/03/2020, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:

Nguồn: VietstockFinance

Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu Chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.

I.3. Phân tích kỹ thuật VN30-Index

VN30-Index xuất hiện cây nến High Wave trong phiên giao dịch ngày 26/03/2020. Điều này cho thấy sự giằng co trong tâm lý nhà đầu tư.

Chỉ báo Relative Strength Index vẫn đang nằm trong vùng oversold và chưa xuất hiện nhiều tín hiệu tích cực. Nếu chỉ báo vượt trendline kháng cự và vùng oversold thì tình hình sẽ khả quan hơn. Kịch bản được ủng hộ hiện tại là chỉ số sideway giữa hai cận là vùng 670-680 điểm và vùng 615-630 điểm.

Nguồn: VietstockUpdater

II. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU

Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 27/03/2020, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:

Nguồn: VietstockFinance

Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu Chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.

Theo định giá trên thì GB05F2006, GB05F2009 và GB05F2012 đều vẫn đang có giá hấp dẫn. Nhà đầu tư có thể tập trung chú ý và mua vào GB05F2012 trong thời gian tới do hợp đồng tương lai này đang có giá hời nhất trên thị trường.

Bộ phận Phân tích Kinh tế & Chiến lược Thị trường, Phòng Tư vấn Vietstock

FILI