Chứng khoán phái sinh Tuần 10-14/02/2020: Basis đạt giá trị âm lớn

Các hợp đồng tương lai đồng loạt giảm điểm trong phiên giao dịch ngày 07/02/2020. Kết phiên, basis mở rộng đạt giá trị -6.39 điểm cho thấy các nhà đầu tư đang không mấy lạc quan về chỉ số VN30-Index. Hiện tại VN30-Index đang test vùng 860-865 điểm nên khả năng rung lắc hay có điều chỉnh trở lại tăng lên.

I. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA CHỈ SỐ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN

I.1. Diễn biến thị trường

Các hợp đồng tương lai đồng loạt giảm điểm trong phiên giao dịch ngày 07/02/2020. VN30F2002 (F2002) giảm 0.41%, còn 857 điểm; VN30F2003 (F2003) còn mức 856 điểm, giảm 0.47%, hợp đồng VN30F2006 (F2006) giảm 0.20%, còn 863.60 điểm, hợp đồng VN30F2009 (F2009) giảm 0.70%, còn mức 861.50 điểm. Hiện tại, chỉ số cơ sở VN30-Index đang ở mức 863.49 điểm.

Giá trị giao dịch của thị trường phái sinh giảm 10.236% so với phiên giao dịch ngày 06/02/2020. Cụ thể, khối lượng giao dịch F2002 giảm 10.50% với 125,635 hợp đồng được khớp lệnh. Khối lượng giao dịch của F2003 đạt 213 hợp đồng, giảm 45.52%.

Khối ngoại tiếp tục mua ròng trong phiên 07/02/2020 với tổng khối lượng mua vào và bán ra tăng so với phiên trước đó.

Từ ngày 03-07/02/2020, các hợp đồng tương lai bứt phá trong đầu tuần và mở ra xu hướng tăng trưởng trong tuần và đang trong trạng thái dao động sideway trở lại (được thể hiện vào phiên cuối tuần).

Đồ thị intraday của VN30F2002 trong giai đoạn 03-07/02/2020

Nguồn: https://ta.vietstock.vn/

Kết phiên, basis mở rộng đạt giá trị -6.39 điểm cho thấy các nhà đầu tư đang rất bi quan về triển vọng của chỉ số VN30-Index.

Biến động VN30F2002 và VN30-Index

Nguồn: VietstockFinance

Lưu ý: Basis được tính theo công thức sau: Basis = Giá hợp đồng tương lai - VN30-Index

I.2. Định giá các hợp đồng tương lai

Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 10/02/2020, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:

Nguồn: VietstockFinance

Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.

I.3. Phân tích kỹ thuật VN30-Index

Ngày 07/02/2020 là một phiên giao dịch khá giằng co của VN30-Index khi lực cung và cầu bất phân thắng bại tạo nên cây nến High Wave, song bóng nến dưới dài cho thấy lực cầu vùng thấp vẫn tồn tại nên tình hình vẫn khá khả quan. Nhiều khả năng quá trình rung lắc sẽ còn tiếp diễn trong phiên tới.

Chỉ báo Relative Strength Index sau khi giảm khá sâu đã có dấu hiệu phục hồi, hiện tại đang tiếp cận ngưỡng 50. Nếu chỉ báo tăng vượt ngưỡng này thì khả năng cao chỉ số VN30 sẽ có một đợt tăng mới.

Nguồn: VietstockUpdater

II. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU

Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 10/02/2020, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:

Nguồn: VietstockFinance

Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.

Theo định giá trên thì GB05F2003 đang có giá hấp dẫn. Nhà đầu tư có thể tập trung chú ý và mua vào hợp đồng này.

Bộ phận Phân tích Kinh tế & Chiến lược Thị trường, Phòng Tư vấn Vietstock

FILI