Chứng khoán phái sinh 14/02/2020: Long nếu VN30-Index vượt được mốc 865 điểm

Các hợp đồng tương lai đồng loạt giảm điểm trong phiên giao dịch ngày 13/02/2020. Basis mở rộng và đạt giá trị -9.06 điểm. Điều này cho thấy nhà đầu tư đang rất bi quan về triển vọng của VN30-Index. Song nếu VN30-Index vượt được vùng 860-865 điểm thì diễn biến tâm lý nhà đầu tư sẽ lạc quan hơn khi mở ra một nhịp tăng mới trên chỉ số.

I. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA CHỈ SỐ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN

I.1. Diễn biến thị trường

Các hợp đồng tương lai đồng loạt giảm điểm trong phiên giao dịch ngày 13/02/2020. VN30F2002 (F2002) giảm 0.18%, còn 855.10 điểm; VN30F2003 (F2003) ở mức 854.50 điểm, giảm 0.44%; hợp đồng VN30F2006 (F2006) giảm 0.23%, còn 860 điểm, hợp đồng VN30F2009 (F2009) ở mức 857 điểm, giảm 0.65%. Hiện tại, chỉ số cơ sở VN30-Index đang ở mức 864.16 điểm.

Giá trị giao dịch của thị trường phái sinh tăng 1.37% so với phiên giao dịch trước đó. Cụ thể, khối lượng giao dịch F2002 tăng 2.03% với 131,133 hợp đồng được khớp lệnh. Khối lượng giao dịch của F2003 là 427 hợp đồng, giảm 5.53%.

Khối ngoại quay trở lại bán ròng trong phiên 13/02/2020, tuy nhiên tổng khối lượng mua vào và bán ra tăng so với phiên trước đó.

Giá các hợp đồng tương lai giằng co và sụt giảm trong phiên sáng và có nhịp phục hồi vào phiên chiều, song lại chưa thể giành lại được mốc tham chiếu.

Đồ thị trong phiên của VN30F2002

Nguồn: https://ta.vietstock.vn/

Kết phiên, basis mở rộng và đạt giá trị -9.06 điểm. Điều này cho thấy nhà đầu tư đang rất bi quan về triển vọng của VN30-Index.

Biến động VN30F2002 và VN30-Index

Nguồn: VietstockFinance

Lưu ý: Basis được tính theo công thức sau: Basis = Giá hợp đồng tương lai - VN30-Index

I.2. Định giá các hợp đồng tương lai

Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 14/02/2020, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:

Nguồn: VietstockFinance

Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.

I.3. Phân tích kỹ thuật VN30-Index

Cây nến thân nhỏ kèm khối lượng thấp hơn đường SMA 20 ngày trong phiên 13/02/2020 cho thấy áp lực bán và mua vẫn khá cân bằng, đồng thời nhà đầu tư vẫn khá do dự và chưa thực sự tham gia vào thị trường. Tuy nhiên, bóng nên dưới dài chứng tỏ tình hình vẫn khá khả quan khi lực cầu vùng dưới vẫn tồn tại.

Hiện tại, chỉ số vẫn đang test vùng 860-865 điểm (đáy cũ tháng 12/2019) và với chỉ báo Relative Strength Index đã vượt đỉnh kề bên trước đó, khả năng chỉ số có bứt phá khỏi đây tăng lên.

Nguồn: VietstockUpdater

II. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU

Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 14/02/2020, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:

Nguồn: VietstockFinance

Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.

Theo định giá trên thì GB05F2003 đang có giá không hấp dẫn vì mức chênh lệch hiện tại là khá ít. Nhà đầu tư chưa nên mua vào hợp đồng này.

Bộ phận Phân tích Kinh tế & Chiến lược Thị trường, Phòng Tư vấn Vietstock

FILI