Chứng khoán phái sinh 11/02/2020: Basis mở rộng

Chứng khoán phái sinh 11/02/2020: Basis mở rộng

Các hợp đồng tương lai đồng loạt giảm điểm trong phiên giao dịch ngày 10/02/2020. Basis mở rộng và đạt giá trị -6.77 điểm. Điều này cho thấy nhà đầu tư đang bi quan về triển vọng của VN30-Index.

I. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA CHỈ SỐ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN

I.1. Diễn biến thị trường

Các hợp đồng tương lai đồng loạt giảm điểm trong phiên giao dịch ngày 10/02/2020. VN30F2002 (F2002) giảm 1.27%, còn mức 846.10 điểm; VN30F2003 (F2003) ở mức 846.60 điểm, giảm 1.10%; hợp đồng VN30F2006 (F2006) giảm 1.01%, còn 854.90 điểm, hợp đồng VN30F2009 (F2009) ở mức 856.40 điểm, giảm 0.37%. Hiện tại, chỉ số cơ sở VN30-Index đang ở mức 852.87 điểm.

Giá trị giao dịch của thị trường phái sinh giảm 15.50% so với phiên giao dịch trước đó. Cụ thể, khối lượng giao dịch F2002 giảm 14.78% với 107,072 hợp đồng được khớp lệnh. Khối lượng giao dịch của F2003 là 246 hợp đồng, tăng 15.49%.

Khối ngoại tiếp tục mua ròng trong phiên 10/02/2020, với tổng khối lượng mua vào và bán ra giảm so với phiên trước đó.

Trong phiên ngày 10/02/2020, các hợp đồng tương lai giao dịch khá giằng co. Giá chủ yếu dịch chuyển trong vùng 845-851 điểm. Kết phiên, các hợp đồng tương lai đóng cửa với mức giá giảm khá sâu so với tham chiếu.

Đồ thị trong phiên của VN30F2002

Nguồn: https://ta.vietstock.vn/

Kết phiên, basis mở rộng và đạt giá trị -6.77 điểm. Điều này cho thấy nhà đầu tư đang bi quan về triển vọng của VN30-Index.

Biến động VN30F2002 và VN30-Index

Nguồn: VietstockFinance

Lưu ý: Basis được tính theo công thức sau: Basis = Giá hợp đồng tương lai - VN30-Index

I.2. Định giá các hợp đồng tương lai

Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 11/02/2020, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:

Nguồn: VietstockFinance

Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.

I.3. Phân tích kỹ thuật VN30-Index

VN30-Index giảm điểm mạnh trong ngày 10/02/2020 và tạo mẫu hình Evening Star. Điều này cho thấy sẽ có những đợt rung lắc tiếp theo trong thời gian tới. Bên bán đang chiếm ưu thế và tâm lý nhà đầu tư khá bi quan.

Hiện tại, vùng 860-865 điểm đang đóng vai trò kháng cự mạnh đối với VN30-Index. Vùng 820-835 điểm sẽ là hỗ trợ mạnh trong ngắn hạn. Nhà đầu tư có thể canh mua khi giá test lại ngưỡng này.

Nguồn: VietstockUpdater

II. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU

Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 11/02/2020, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:

Nguồn: VietstockFinance

Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu Chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.

Theo định giá trên thì GB05F2003 đang có giá không hấp dẫn vì mức chênh lệch hiện tại là khá ít. Nhà đầu tư chưa nên mua vào hợp đồng này.

Bộ phận Phân tích Kinh tế & Chiến lược Thị trường, Phòng Tư vấn Vietstock

FILI