Chứng khoán phái sinh Tuần 20-22/01/2020: Cẩn thận với nhịp rung lắc khi VN30-Index tiến đến vùng 900-905 điểm

Các hợp đồng tương lai đồng loạt tăng điểm trong phiên giao dịch cuối tuần ngày 17/01/2020. Kết phiên, basis đạt giá trị -1.34 điểm. Điều này cho thấy nhà đầu tư đang không lạc quan về triển vọng của VN30-Index. Chỉ số VN30-Index đã xác nhận vượt đường SMA 50 ngày, song dưới áp lực tại kháng cự ở vùng 900-905 điểm thì khả năng chỉ số có rung lắc hay tệ hơn là điều chỉnh trở lại khá cao.

I. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA CHỈ SỐ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN

I.1. Diễn biến thị trường

Các hợp đồng tương lai đồng loạt tăng điểm trong phiên giao dịch cuối tuần ngày 17/01/2020. VN30F2002 (F2002) tăng 0.24%, đạt 893.50 điểm; VN30F2003 (F2003) đạt mức 894.9 điểm, tăng 0.13%, hợp đồng VN30F2006 (F2006) tăng 0.11%, đạt mức 897.90 điểm, hợp đồng VN30F2009 (F2009) tăng 0.84%, đạt 898 điểm. Hiện tại, chỉ số cơ sở VN30-Index đang ở mức 894.84 điểm.

Giá trị giao dịch của thị trường phái sinh tăng 11.24% so với phiên giao dịch ngày 17/01/2020. Cụ thể, khối lượng giao dịch F2002 tăng 656.85% với 70,607 hợp đồng được khớp lệnh. Khối lượng giao dịch của F2003 đạt 115 hợp đồng, tăng 130%. Điều này là do hợp đồng phái sinh VN30F2001 đã đáo hạn trong ngày 16/01/2020, qua đó dẫn đến sự gia tăng khối lượng ở 2 hợp đồng này.

Khối ngoại mua ròng trong phiên 17/01/2020 với tổng khối lượng mua vào và bán ra giảm so với phiên trước đó.

Các hợp đồng tương lai có phần đi ngang trong 2 phiên đầu tuần để rồi bứt phá trong 2 phiên kế tiếp, cuối cùng kết thúc tuần với phiên điều chỉnh trở lại.

Đồ thị intraday của VN30F2002 trong giai đoạn 13-17/01/2020

Nguồn: https://ta.vietstock.vn/

Kết phiên, basis đạt giá trị -1.34 điểm. Điều này cho thấy nhà đầu tư đang không mấy lạc quan về triển vọng của VN30-Index.

Biến động VN30F2001 và VN30-Index

Nguồn: VietstockFinance

Lưu ý: Basis được tính theo công thức sau: Basis = Giá hợp đồng tương lai - VN30-Index

I.2. Định giá các hợp đồng tương lai

Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 20/01/2020, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:

Nguồn: VietstockFinance

Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.

I.3. Phân tích kỹ thuật VN30-Index

Trong phiên giao dịch ngày 17/01/2020, VN30-Index tăng điểm nhẹ và xác nhận đã vượt được đường SMA 50 ngày. Tuy nhiên, sự xuất hiện của cây nến với bóng trên dài cho thấp áp lực bán đã bắt đầu xuất hiện khi chỉ số đã tiến gần kháng cự mạnh tại vùng 900-907 điểm. Khối lượng cũng suy yếu chứng tỏ lực cầu đã giảm dần và khả năng chỉ số có điều chỉnh trở lại khi chạm vùng trên khá cao.

Chỉ báo Relative Strength Index cũng đã tiến gần cận trên của kênh tăng nên khả năng xuất hiện rung lắc hay điều chỉnh tăng lên. Song có thể xem đây là một nhịp throwback của chỉ số về vùng 885-890 điểm khi xu hướng tăng ngắn hạn đã được xác lậc trên chỉ số.

Nguồn: VietstockUpdater

II. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU

Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 20/01/2020, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:

Nguồn: VietstockFinance

Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.

Theo định giá trên thì GB05F2003 đang có giá hấp dẫn. Nhà đầu tư có thể tập trung chú ý và mua vào hợp đồng này.

Bộ phận Phân tích Kinh tế & Chiến lược Thị trường, Phòng Tư vấn Vietstock

FILI