Chứng khoán phái sinh 21/01/2020: Tâm lý thận trọng bắt đầu xuất hiện
Chứng khoán phái sinh 21/01/2020: Tâm lý thận trọng bắt đầu xuất hiện
Các hợp đồng tương lai đồng loạt tăng trong ngày 20/01/2020. Giá trị giao dịch của thị trường phái sinh giảm 14.50% so với phiên giao dịch trước đó. VN30-Index tiếp tục đà tăng trong phiên hôm nay và vượt qua kháng cự đường SMA 200 ngày. Tuy nhiên, khối lượng tiếp tục suy yếu và nằm dưới trung bình 20 phiên. Điều này cho thấy sự thận trọng của dòng tiền khi chỉ số đang tiệm cận vùng đỉnh cũ tháng 8/2019.
I. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA CHỈ SỐ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN
I.1. Diễn biến thị trường
Các hợp đồng tương lai đồng loạt tăng trong phiên giao dịch ngày 20/01/2020. VN30F2002 (F2002) tăng 0.38%, đạt 896.90 điểm; VN30F2003 (F2003) đạt mức 896.50 điểm, tăng 0.18%; hợp đồng VN30F2006 (F2006) tăng 0.12%, đạt 899 điểm, hợp đồng VN30F2009 (F2009) ở mức 900.20 điểm, tăng 0.24%. Hiện tại, chỉ số cơ sở VN30-Index đang ở mức 897.40 điểm.
Giá trị giao dịch của thị trường phái sinh giảm 14.50% so với phiên giao dịch trước đó. Cụ thể, khối lượng giao dịch F2002 giảm 14.66% với 60,257 hợp đồng được khớp lệnh. Khối lượng giao dịch của F2003 là 151 hợp đồng, tăng 31.30%.
Khối ngoại bán ròng trong phiên 20/01/2020, với khối lượng mua vào và bán ra giảm so với phiên trước đó.
Các hợp đồng tương lai giao dịch hầu hết đều với sắc xanh trong khoảng thời gian đầu phiên. Tuy nhiên, không lâu sau đó, lực cầu gia tăng mạnh khiến các hợp đồng này đảo chiều và rơi khỏi mốc tham chiếu. Sang phiên chiều, nhờ tâm lý tích cực trở lại đã giúp các hợp đồng đồng loạt bứt phá và kết phiên ở mức gần như cao nhất trong ngày.
Đồ thị trong phiên của VN30F2002
Nguồn: https://ta.vietstock.vn/
Kết phiên, basis thu hẹp và đạt giá trị -0.50 điểm. Điều này cho thấy nhà đầu tư đang lạc quan hơn về triển vọng của VN30-Index.
Biến động VN30F2002 và VN30-Index
Nguồn: VietstockFinance
Lưu ý: Basis được tính theo công thức sau: Basis = Giá hợp đồng tương lai - VN30-Index
I.2. Định giá các hợp đồng tương lai
Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 21/01/2020, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:
Nguồn: VietstockFinance
Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.
I.3. Phân tích kỹ thuật VN30-Index
VN30-Index tiếp tục tăng điểm trong phiên giao dịch ngày 20/01/2020 và vượt kháng cự đường SMA 200 ngày. Đường giá bám vào dải Upper Bollinger Bands cho thấy xu hướng tăng đang chi phối khá mạnh. Chỉ báo MACD đã vượt lên ngưỡng 0. Điều này cho thấy triển vọng ngắn hạn của chỉ số đang khá tích cực.
Tuy nhiên, khối lượng suy yếu dần và nằm dưới SMA 20 ngày trong những phiên gần đây cho thấy dòng tiền đang bắt đầu tỏ ra thận trọng hơn.
Với chỉ báo Stochastic Oscillator đã đi vào vùng overbought và kháng cự tiếp theo của chỉ số kè bên (đỉnh cũ vào cuối tháng 8/2019 ở vùng 900-905 điểm), khả năng chỉ số có rung lắc trở lại tăng lên.
Nguồn: VietstockUpdater
II. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU
Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 21/01/2020, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:
Nguồn: VietstockFinance
Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.
Theo định giá trên thì GB05F2003 đang có giá hấp dẫn. Nhà đầu tư có thể tập trung chú ý và mua vào hợp đồng này.
Bộ phận Phân tích Kinh tế & Chiến lược Thị trường, Phòng Tư vấn Vietstock