Chứng khoán phái sinh 11/12/2019: Phe Short vẫn đang chiếm ưu thế

Các hợp đồng tương lai tiếp tục lao dốc trong phiên giao dịch ngày 10/12/2019. Giá trị và khối lượng giao dịch toàn thị trường tăng mạnh hơn 40% so với phiên trước đó. Basis đảo chiều quay trở lại giá trị dương và đạt mức 3.84 điểm. VN30-Index tạo cây nến đỏ dài và test thất bại hỗ trợ ở ngưỡng Fibonacci Retracement 61.8%, khối lượng bật tăng trở lại và nằm trên trung bình 20 phiên. Điều này cho thấy nhiều khả năng nhịp điều chỉnh về vùng 865-870 điểm sẽ tiếp tục trong phiên tới.

I. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA CHỈ SỐ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN

I.1. Diễn biến thị trường

Các hợp đồng tương lai tiếp tục lao dốc trong phiên giao dịch ngày 10/12/2019. VN30F1912 (F1912) giảm 0.25%, đạt 877 điểm; VN30F2001 (F2001) đạt 879 điểm, giảm 0.28%, hợp đồng VN30F2003 (F2003) giảm 0.47%, đạt 880.30 điểm, hợp đồng VN30F2006 (F2006) đạt 886 điểm và giảm 0.16%. Hiện tại, chỉ số cơ sở VN30-Index đang ở mức 873.16 điểm.

Giá trị giao dịch của thị trường phái sinh tăng 40.58% so với phiên giao dịch trước đó. Cụ thể, khối lượng giao dịch F1912 tăng 41.80% với 92,670 hợp đồng được khớp lệnh. Khối lượng giao dịch của F2001 đạt 248 hợp đồng, tăng 4.64%.

Khối ngoại bán ròng trong phiên 10/12/2019 với tổng lượng hợp đồng mua vào và bán ra tăng mạnh so với phiên trước.

Áp lực bán lớn xuất hiện từ đầu phiên đã khiến các hợp đồng tương lai đồng loạt lao dốc và giằng co dưới mốc tham chiếu trong phần lớn thời gian giao dịch. Đến gần cuối phiên, các hợp đồng có hồi phục nhẹ trở lại song vẫn đóng cửa dưới tham chiếu.

Đồ thị trong phiên của VN30F1912

Nguồn: https://ta.vietstock.vn/

Kết phiên, basis đảo chiều quay trở lại giá trị dương và đạt mức 3.84 điểm. Điều này cho thấy tâm lý của nhà đầu tư không quá bi quan về triển vọng của VN30-Index.

Biến động VN30F1912 và VN30-Index

Nguồn: VietstockFinance

Lưu ý: Basis được tính theo công thức sau: Basis = Giá hợp đồng tương lai - VN30-Index

I.2. Định giá các hợp đồng tương lai

Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 11/12/2019, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:

Nguồn: VietstockFinance

Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.

I.3. Phân tích kỹ thuật VN30-Index

Chỉ số VN30-Index giảm điểm với cây nến đỏ dài cùng khối lượng bật tăng trở lại trong phiên ngày 10/12/2019 cho thấy chỉ số đã test thất bại hỗ trợ ở ngưỡng Fibonacci Retracement 61.8%.

Điều này cho thấy khả năng cao chỉ số sẽ tiếp tục có điều chỉnh về hỗ trợ là hội tụ của Fibonacci Retracement 78.6% với đáy cũ tháng 08, 12/2019 (tương đương vùng 865-875 điểm). Nếu rơi khỏi ngưỡng này thì nhiều khả năng điểm rơi đến tiếp theo của chỉ số sẽ là vùng 845-855 điểm.

Nguồn: VietstockUpdater

II. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU

Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 11/12/2019, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:

Nguồn: VietstockFinance

Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.

Theo định giá trên thì GB05F1912 và GB05F2003 đều vẫn đang có giá hấp dẫn. Nhà đầu tư có thể tập trung chú ý và mua vào GB05F2003 trong thời gian tới do hợp đồng tương lai này đang có giá hời nhất trên thị trường.

Bộ phận Phân tích Kinh tế & Chiến lược Thị trường, Phòng Tư vấn Vietstock

FILI