Chứng khoán phái sinh 22/08/2019: Khả năng rung lắc tăng lên

Các hợp đồng tương lai đồng loạt tăng điểm trong phiên giao dịch ngày 21/08/2019. Tuy nhiên, khối ngoại duy trì trạng thái bán ròng với lượng hợp đồng bán ra tăng mạnh. Việc VN30-Index đã tiến tới kiểm định đỉnh cũ tháng 05/2019 khiến khả năng chỉ số có rung lắc tăng lên. Chính vì vậy, nhà đầu tư nên hạn chế giữ lệnh qua đêm và nên chờ tới thời điểm phiên giao dịch để xác định rõ chiến lược trading của mình.

I. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA CHỈ SỐ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN

I.1. Diễn biến thị trường

Các hợp đồng tương lai đồng loạt tăng điểm trong phiên giao dịch ngày 21/08/2019. VN30F1909 (F1909) tăng 0.57%, đạt 887.3 điểm; VN30F1910 (F1910) đạt 884.9 điểm, tăng 0.44%. Hiện tại, chỉ số cơ sở VN30-Index đang ở mức 900.54 điểm.

Giá trị giao dịch của thị trường phái sinh tăng 25.45% so với phiên giao dịch trước đó. Cụ thể, khối lượng giao dịch F1909 tăng 24.83% với 82,587 hợp đồng được khớp lệnh. Khối lượng giao dịch của F1910 đạt 402 hợp đồng, tăng 96.10%.

Khối ngoại tiếp tục bán ròng trong phiên giao dịch ngày 21/08/2019 với lượng hợp đồng bán ra tăng mạnh so với phiên giao dịch trước đó.

Các hợp đồng tương lai tăng điểm trong nửa đầu phiên sáng và liên tục giằng co trong thời gian còn lại của phiên giao dịch. Đến cuối phiên, lực cầu gia tăng giúp các hợp đồng hồi phục và đóng cửa trên mốc tham chiếu.

Đồ thị trong phiên của VN30F1909

Nguồn: https://ta.vietstock.vn/

Kết phiên, basis tiếp tục mở rộng và đạt giá trị âm lớn ở mức -13.24 điểm. Điều này cho thấy tâm lý của nhà đầu tư ngày càng bi quan vào triển vọng của VN30-Index.

Biến động VN30F1909 và VN30-Index

Nguồn: VietstockFinance

Lưu ý: Basis được tính theo công thức sau: Basis = Giá hợp đồng tương lai - VN30-Index

I.2. Định giá các hợp đồng tương lai

Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 22/08/2019, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:

Nguồn: VietstockFinance

Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.

I.3. Phân tích kỹ thuật VN30-Index

VN30-Index tăng điểm mạnh và tiến đến test đỉnh cũ tháng 05 và 07/2019 (tương đương vùng 894-907 điểm). Nếu vượt qua được vùng này cùng với khối lượng phục hồi mạnh mẽ trở lại thì đà tăng sẽ càng được củng cố.

Chỉ báo Relative Strength Index tăng và đã vượt lên cận trên của kênh đi ngang trung hạn. Điều này cho thấy khả năng chỉ số có bứt phá tăng lên.

Khối lượng có sự cải thiện lớn so và vượt lên mức trung bình 20 phiên cho thấy lực cầu đang chiếm lại ưu thế.

Nguồn: VietstockUpdater

II. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU

Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 22/08/2019, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:

Nguồn: VietstockFinance

Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.

Mức chênh lệch giảm đi đáng kể. Tuy nhiên, theo định giá trên thì GB05F1909, GB05F1912 và GB05F2003 đều vẫn đang có giá hấp dẫn. Nhà đầu tư có thể tập trung chú ý và mua vào GB05F2003 trong thời gian tới do hợp đồng tương lai này đang có giá hời nhất trên thị trường.

Bộ phận Phân tích Kinh tế & Chiến lược Thị trường, Phòng Tư vấn Vietstock

FiLi