Chứng khoán phái sinh 21/08/2019: Basis mở rộng và đạt giá trị âm lớn
Chứng khoán phái sinh 21/08/2019: Basis mở rộng và đạt giá trị âm lớn
Hầu hết các hợp đồng tương lai giảm điểm trong phiên giao dịch ngày 20/08/2019. Giá trị giao dịch tiếp tục giảm và khối ngoại duy trì trạng thái bán ròng. Ngoài ra, basis mở rộng và đạt giá trị âm lớn ở mức - 12.15 điểm. Điều này cho thấy tâm lý của các nhà đầu tư đang rất bi quan vào triển vọng của VN30-Index.
I. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA CHỈ SỐ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN
I.1. Diễn biến thị trường
Hầu hết các hợp đồng tương lai giảm điểm trong phiên giao dịch ngày 20/08/2019. VN30F1909 (F1909) giảm 0.14%, đạt 882.3 điểm; VN30F1910 (F1910) đạt 881 điểm, giảm 0.01%, còn VN30F1912 (F1912) tăng 0.2 điểm và đạt 881.1 điểm. Hiện tại, chỉ số cơ sở VN30-Index đang ở mức 894.45 điểm.
Giá trị giao dịch của thị trường phái sinh giảm 20.52% so với phiên giao dịch trước đó. Cụ thể, khối lượng giao dịch F1909 giảm 20.52% với 66,158 hợp đồng được khớp lệnh. Khối lượng giao dịch của F1910 đạt 205 hợp đồng, giảm 12.02%.
Khối ngoại tiếp tục bán ròng trong phiên giao dịch ngày 19/08/2019 với lượng hợp đồng mua vào tăng so với phiên giao dịch trước đó.
Các hợp đồng tương lai giao dịch giằng co theo hướng giảm điểm trong phiên sáng và phiên chiều. Đến cuối phiên, lực cầu gia tăng giúp các hợp đồng hồi phục nhưng vẫn đóng cửa dưới mốc tham chiếu (ngoại trừ hợp đồng F1912).
Đồ thị trong phiên của VN30F1909
Nguồn: https://ta.vietstock.vn/
Kết phiên, basis mở rộng và đạt giá trị âm lớn ở mức -12.15 điểm. Điều này cho thấy tâm lý của nhà đầu tư đang bi quan vào triển vọng của VN30-Index.
Biến động VN30F1909 và VN30-Index
Nguồn: VietstockFinance
Lưu ý: Basis được tính theo công thức sau: Basis = Giá hợp đồng tương lai - VN30-Index
I.2. Định giá các hợp đồng tương lai
Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 21/08/2019, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:
Nguồn: VietstockFinance
Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.
I.3. Phân tích kỹ thuật VN30-Index
VN30-Index tăng điểm và tiến đến test đỉnh cũ tháng 05 và 07/2019 (tương đương vùng 894-907 điểm). Nếu vượt qua được vùng này cùng với khối lượng phục hồi mạnh mẽ trở lại thì đà tăng sẽ càng được củng cố.
Khối lượng có cải thiện so với phiên trước đó tuy nhiên vẫn nằm dưới mức trung bình 20 phiên. Điều này cho thấy tâm lý nhà đầu tư vẫn khá thận trọng.
Chỉ báo Relative Strength Index tăng và tiến đến test cận trên của kênh đi ngang trung hạn. Nếu chỉ báo vượt khỏi ngưỡng này thì khả năng giá có bứt phá tăng lên.
Nguồn: VietstockUpdater
II. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU
Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 21/08/2019, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:
Nguồn: VietstockFinance
Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.
Mức chênh lệch giảm đi đáng kể. Tuy nhiên, theo định giá trên thì GB05F1909, GB05F1912 và GB05F2003 đều vẫn đang có giá hấp dẫn. Nhà đầu tư có thể tập trung chú ý và mua vào GB05F2003 trong thời gian tới do hợp đồng tương lai này đang có giá hời nhất trên thị trường.
Bộ phận Phân tích Kinh tế & Chiến lược Thị trường, Phòng Tư vấn Vietstock
FiLi