Chứng khoán phái sinh 19-23/08/2019: Tâm lý bi quan bao trùm

Các hợp đồng tương lai có những diễn biến trái chiều trong phiên giao dịch ngày 16/08/2019. Giá trị giao dịch của tuần này giảm 21.9% so với tuần trước. Ngoài ra, basis đạt giá trị âm lớn. Khối ngoại bán ròng ba phiên liên tiếp trong tuần qua. Điều này cho thấy tâm lý bi quan của nhà đầu tư.

I. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA CHỈ SỐ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN

I.1. Diễn biến thị trường

Các hợp đồng tương lai có những diễn biến trái chiều trong phiên giao dịch ngày 16/08/2019. VN30F1909 (F1909) tăng 0.24%, đạt 879.1 điểm; VN30F1910 (F1910) đạt 878 điểm, giảm 1.7%. Hiện tại, chỉ số cơ sở VN30-Index đang ở mức 892.44 điểm.

Giá trị giao dịch của thị trường phái sinh tăng 23.4% so với phiên giao dịch trước đó. Khối lượng giao dịch F1909 tăng 87.91%, với 100,304 hợp đồng được khớp lệnh. Khối lượng giao dịch của F1912 đạt 250 hợp đồng, giảm 8.42%. Mặt khác, giá trị giao dịch của tuần này giảm 21.9% so với tuần trước. Điều này cho thấy nhà đầu tư đang giao dịch ảm đạm hơn.

Các hợp đồng tương lai giao dịch giằng co trong 3 phiên đầu tuần. Từ phiên thứ 4 trở đi, lực cầu gia tăng giúp các hợp đồng bật tăng trở lại. Tuy nhiên, trong phiên cuối tuần, áp lực bán đột ngột xuất hiện khiến các hợp đồng điều chỉnh nhưng vẫn đóng cửa trên mức tham chiếu đầu tuần (ngoại trừ hợp đồng VN30F1912).

Đồ thị intraday của VN30F1909 trong giai đoạn 12-16/08/2019

Nguồn: https://ta.vietstock.vn/

Kết phiên ngày 16/08/2019, basis thu hẹp nhưng vẫn đạt giá trị lớn ở mức -13.34 điểm. Điều này cho thấy tâm lý của nhà đầu tư vẫn đang bi quan về triển vọng của chỉ số VN30-Index.

Biến động VN30F1909 và VN30-Index

Nguồn: VietstockFinance

Lưu ý: Basis được tính theo công thức sau: Basis = Giá hợp đồng tương lai - VN30-Index

I.2. Định giá các hợp đồng tương lai

Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 19/08/2019, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:

Nguồn: VietstockFinance

Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.

I.3. Phân tích kỹ thuật VN30-Index

Cây nến High Wave xuất hiện trong phiên ngày 16/08/2019 hàm ý sự giằng co giữa bên bán và bên mua.

VN30-Index đã bứt phá khỏi kháng cự mạnh là hội tụ của trendline giảm dài và đường SMA 200 ngày. Tuy nhiên, ngay sau khi tiến về đỉnh cũ tháng 05/2019 (tương đương vùng 894-907 điểm), đà tăng của chỉ số đã nhanh chóng bị thu hẹp. Với áp lực bán mạnh tại vùng này thì nhiều khả năng chỉ số sẽ có rung lắc giữa vùng với hội tụ của trendline và SMA 200 ngày.

Khối lượng tăng mạnh so với phiên trước và vượt mức trung bình 20 phiên cho thấy nhà đầu tư đang giao dịch khá sôi động.

Chỉ báo Relative Strength Index đã vượt lên mốc 50 sau khi bứt phá khỏi mẫu hình Reverse Symmetrical Triangle nên triển vọng ngắn hạn khá lạc quan. Đường trendline sẽ là kháng cự tiếp theo của chỉ báo.

Nguồn: VietstockUpdater

II. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU

Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 19/08/2019, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:

Nguồn: VietstockFinance

Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.

Theo định giá trên thì GB05F1909, GB05F1912 và GB05F2003 đều đang có giá hấp dẫn. Nhà đầu tư có thể tập trung chú ý và mua vào GB05F2003 trong thời gian tới do hợp đồng tương lai này đang có giá hời nhất trên thị trường.

Bộ phận Phân tích Kinh tế & Chiến lược Thị trường, Phòng Tư vấn Vietstock

FiLi