Chứng khoán phái sinh 16/08/2019: Đứng ngoài quan sát

Hầu hết các hợp đồng tương lai tăng điểm trong phiên giao dịch ngày 15/08/2019. Basis tiếp tục thu hẹp và đạt giá trị -0.38 điểm với lý do một phần đến từ hợp đồng VN30F1908 khi hợp đồng này đáo hạn trong phiên hôm nay. Tuy chỉ số VN30 tăng mạnh trong phiên nhưng đà tăng lại đến từ hoạt động kéo trụ của thị trường. Chính vì thế, các nhà đầu tư nên đứng ngoài quan sát chỉ số và hạn chế hoạt động trading trong phiên 16/08/2019.

I. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA CHỈ SỐ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN

I.1. Diễn biến thị trường

Hầu hết các hợp đồng tương lai tăng điểm trong phiên giao dịch ngày 15/08/2019. VN30F1908 (F1908) tăng 1.46%, đạt 890.4 điểm; VN30F1909 (F1909) đạt 877 điểm, tăng 0.7%. Hiện tại, chỉ số cơ sở VN30-Index đang ở mức 890.78 điểm.

Giá trị giao dịch của thị trường phái sinh tăng 33.79% so với phiên giao dịch trước đó. Cụ thể, khối lượng giao dịch F1908 giảm 23.59% với 29,669 hợp đồng được khớp lệnh. Khối lượng giao dịch của F1909 đạt 53,379 hợp đồng, tăng 137.30%. Điều này là do VN30F1908 đáo hạn vào ngày 15/08/2019.

Khối ngoại tiếp tục bán ròng trong phiên giao dịch ngày 15/08/2019 với lượng hợp đồng mua vào và bán ra tăng so với phiên giao dịch trước đó.

Các hợp đồng tương lai mở cửa giảm điểm mạnh trong phiên sáng để rồi liên tục phục hồi trong suốt thời gian còn lại trong phiên. Vào cuối phiên, lực cầu gia tăng đột biến khiến các hợp đồng bứt phá và đóng cửa ở mức cao nhất trong ngày.  

Đồ thị trong phiên của VN30F1908

Nguồn: https://ta.vietstock.vn/

Kết phiên, basis tiếp tục thu hẹp và đạt giá trị -0.38 điểm. Điều này một phần là do hợp đồng VN30F1908 đáo hạn trong ngày 15/08/2019.

Biến động VN30F1908 và VN30-Index

Nguồn: VietstockFinance

Lưu ý: Basis được tính theo công thức sau: Basis = Giá hợp đồng tương lai - VN30-Index

I.2. Định giá các hợp đồng tương lai

Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 16/08/2019, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:

Nguồn: VietstockFinance

Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.

I.3. Phân tích kỹ thuật VN30-Index

VN30-Index xuất hiện cây nến xanh với bóng dưới dài trong phiên giao dịch ngày 15/08/2019 hàm ý sự thắng thế của bên mua.

Sau khi rớt về trendline tăng trung hạn từ tháng 01/2019 tới nay, chỉ số đã hồi phục trở lại và bứt phá khỏi kháng cự mạnh là trendline giảm dài hạn từ tháng 06/2018. Khối lượng tăng so với phiên trước và vượt đường SMA 20 ngày cho thấy lực cầu đã mạnh hơn.

Nếu VN30-Index tiếp tục tăng và bám vào Upper Band của Bollinger Bands thì khả năng cao là một xu hướng tăng mới đã được hình thành.

Chỉ báo Relative Strength Index đã vượt lên mốc 50 sau khi bứt phá khỏi mẫu hình Reverse Symmetrical Triangle nên triển vọng ngắn hạn khá lạc quan.

Nguồn: VietstockUpdater

II. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU

Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 16/08/2019, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:

Nguồn: VietstockFinance

Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.

Mức chênh lệch giảm đi đáng kể. Tuy nhiên, theo định giá trên thì GB05F1909, GB05F1912 và GB05F2003 đều vẫn đang có giá hấp dẫn. Nhà đầu tư có thể tập trung chú ý và mua vào GB05F2003 trong thời gian tới do hợp đồng tương lai này đang có giá hời nhất trên thị trường.

Bộ phận Phân tích Kinh tế & Chiến lược Thị trường, Phòng Tư vấn Vietstock

FiLi