Chứng khoán phái sinh 15-19/07/2019: Phe Short lên ngôi

Các hợp đồng tương lai giảm điểm trong phiên giao dịch ngày cuối tuần. Giá trị giao dịch giảm, basis chuyển từ giá trị dương sang âm.

I. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA CHỈ SỐ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN

I.1. Diễn biến thị trường

Các hợp đồng tương lai đồng loạt giảm điểm trong phiên giao dịch ngày 12/07/2019. VN30F1907 (F1907) giảm 0.73%, đạt 873.60 điểm, VN30F1908 (F1908) đạt 880 điểm, giảm 0.58%. Hiện tại, chỉ số cơ sở VN30-Index đang ở mức 874.99 điểm.

Giá trị giao dịch của thị trường phái sinh giảm 10.1% so với phiên giao dịch trước đó. Khối lượng giao dịch F1907 giảm 9.96%, với 109,775 hợp đồng được khớp lệnh. Khối lượng giao dịch của F1908 đạt 625 hợp đồng, tăng 21.6%.

Mặt khác, giá trị giao dịch tuần này giảm 8.14% so với tuần trước. Điều này cho thấy nhà đầu tư đang giao dịch kém sôi động hơn. Khối ngoại quay lại bán ròng trong tuần này. Tuy lượng hợp đồng mua vào và bán ra có sự sụt giảm nhưng vẫn duy trì ở mức cao.

Các hợp đồng tương lai giao dịch giằng co theo hướng giảm điểm trong phiên đầu tuần rồi phục hồi trong các phiên còn lại trong tuần. Tuy nhiên, trong phiên cuối tuần, áp lực bán gia tăng khiến các hợp đồng giảm điểm trở lại và đóng cửa dưới mức tham chiếu.

Đồ thị intraday của VN30F1907 trong giai đoạn 15-19/07/2019

Nguồn: https://ta.vietstock.vn/

Kết phiên, basis chuyển từ giá trị dương sang âm và đạt mức -1.39 điểm. Điều này cho thấy các nhà đầu tư đang bi quan về triển vọng của VN30-Index.

Biến động VN30F1907 và VN30-Index

Nguồn: VietstockFinance

Lưu ý: Basis được tính theo công thức sau: Basis = Giá hợp đồng tương lai - VN30-Index

I.2. Định giá các hợp đồng tương lai

Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 15/07/2019, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:

Nguồn: VietstockFinance

Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.

I.3. Phân tích kỹ thuật VN30-Index

VN30-Index xuất hiện mẫu hình nến Bearish Engulfing trong phiên giao dịch ngày 12/07/2019 cho thấy rủi ro tăng lên.

Chỉ số điều chỉnh trở lại sau khi test cận trên của kênh trung hạn (tương đương vùng 875-880 điểm). Vùng này sẽ tiếp tục là kháng cự mạnh của chỉ số trong những phiên tới.

Các chỉ báo Stochastic Oscillator đã cho bán và rời khỏi vùng overbought nên khả năng cao các nhịp điều chỉnh sẽ còn xuất hiện trong thời gian tới, Middle của Bollinger Bands sẽ là hỗ trợ của chỉ số trong trường hợp đó.

Nguồn: VietstockUpdater

II. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU

Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 15/07/2019, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:

Nguồn: VietstockFinance

Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.

Theo định giá bên trên thì GB05F1909, GB05F1912 và GB05F2003 đều đang có giá hấp dẫn. GB05F2003 tiếp tục là hợp đồng có mức giá hời nhất hiện nay.

Bộ phận Phân tích Kinh tế & Chiến lược Thị trường, Phòng Tư vấn Vietstock

FiLi